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21年主动型公募基金冠军是前海开源公用事业，重仓股今天涨跌幅如下： 华润电力跌-11% 亿纬锂能跌5.6% 比亚迪股份涨2.87% 华能国家电力股份跌8.47% 法拉电子跌10% 中国电力跌9.72% 宁德时代跌3.2% 中广核新能源跌5.5% 排名结束后第一天，马上大规模开砸，兄弟赛道跟着一起遭殃，今天这净值-4%都兜不住。 前阵子我想找点跌了很久的票翻一翻，选出了51只，今天这51只里只有2只是绿的。 这两点充分说明今天部分公募基金有大的调仓动作，才导致了纯交易层面上出现一边倒的现象。 所以涨了的板块，不用找利好，跌了的板块，也不用寻利空。 公募调仓，可以做部分参考，但真出现类似今天一边倒的现象的时候，追进去也发现很尴尬。 比如大部分低位的公司反弹有30%+了，赛道股整体跌幅也接近15%~20%，如果基本面不发生逆转，单纯是情绪上的反弹或者杀跌，参考A股历史上的博弈程度，幅度基本差不多了。 一段行情在初期，会出现同涨同跌，但随后便会开始分化。我认为不管是超跌股的反弹，还是赛道股的杀跌，之后都会开始进入分化。 超跌股反弹究竟弹的是什么？ 赛道股杀跌究竟在杀跌什么？ 中药和元宇宙概念，是反弹股的代表。 其实过去两年A股其实多了非常多非赛道行业指数基金，如果看好低位的行业，又觉得研究困难的话，可以考虑通过etf参与。 比如游戏ETF（159869），基本囊括了A股的主流游戏公司。 游戏板块虽然商业模式不算顶尖，但胜在估值低，最近一个季度受到了多重利好的刺激：反垄断政策杀跌的反弹、相关公司的游戏新品、元宇宙概念、年报业绩向好的预期等，赶上了当前的各种利好。 如果看好后续游戏股明年业绩继续反转，可以考虑通过游戏ETF参与，省得研究个股。场外代码是012768（A类）、012769（C类）。 关于它们反弹的逻辑，今天看到了一个段子： 我问了一个人，为什么最近中医行情好？ 这人说：西医，我国企业大都是模仿或是搞CXO帮国际药企打下手，现在中医药同样需要创新，中医药自主创新蕴含巨大的机会，与其跟在国际药企屁股后面找靶点搞仿制药。 不如另辟蹊径，发掘几千年中医药传统医学宝库，用现代科技促进中医药的自主创新和现代化。 一听这个格局，嚯厉害了，将历史使命与赚钱机会相结合，将先进科技与传统医学宝库相匹配，而且现在还大力倡导中医药发展，没有政策性风险。 我接着问：那么现在还可以买中医药股票吗，买哪个？ 他回我说，他也是踏空中医药以后才想明白这事。 我：听君一席话，再听是两席。 低位股里业绩能够兑现反弹幅度的方向，我认为不会太多。 去年跌得多的方向，大概可以分为几类，第一是受制于政策或者疫情，第二是受制于宏观经济前高后低，第三是受制于原材料涨价。 从利空消散的角度讲，政策、疫情和宏观经济短期看不到逆转的迹象。原材料降价这个逻辑，通过观察大宗，短期能够被证实或者证伪，而且能够通过年报里的毛利率和净利率得到验证。这类公司数量不会多。 我也不认为类似今天低位股全部反弹，赛道股全部下跌的现象能够持续。原因是当前中国经济结构，不会出现低位行业大面积复苏的现象。经济首先是存量替换逻辑，同时也服从二八分布马太效应，真正能够引领时代的行业，只会是少数。 赛道股下跌，市场担心的其实是两点：第一是扩产严重带来恶性竞争，第二是估值高回报率低。 从节假日反馈的数据看，光伏一季度有望淡季不淡，锂电的瑕疵略多一些，但特斯拉比亚迪和造车新势力12月份的销量也都不错。军工整体业绩增速也是在30%附近。 所以今天真正竞争壁垒高，以及估值不夸张的赛道股，跌幅并不算大，比如锂电隔膜。打算抄底赛道股的小伙伴，也应该顺着这个思路去找。 超跌股和赛道股的逻辑差不多就这样。 单说一下过去一年已经被开除出赛道，但同样跌成狗的医疗，对，就是以前叫CXO，现在叫医药外包的XX康德等，以前是器械龙头，现在是歇火龙头的XX医疗。 从全球医疗健康融资额和国内创新药临床数量来看，CXO的下游需求还是在的，但是今年业绩基数高，明年业绩区间不好拍，另外是估值绝对值高。 假设某大行业的龙头复合增速在30%左右，在市场环境配合的时候，估值能到三位数，但是如果整体风格不在这边，四五十倍也很常见。 当前头部公司的市值，对应22年动态估值最高的杀到了不到六十倍，我认为向下的空间并不算大，但会进入漫长的磨底期。如果哪天逻辑最硬的医美龙头再来一下，可能会更快反转。 但我不认为如果医疗翻转，这些头部公司的赔率会很高，具体参见之前写的：《22年医疗投资策略》。 医疗当前的囧境，也跟公募基金过去一年整体业绩不好有关系，最近基金发行很差，左脚踩右脚的梯云纵的功夫使不出来了。 还有人说，器械跌是因为中医望闻问切，不要医疗设备。 难怪锂电跌成狗呢，来，给我五菱宏光小电驴加一箱82年的茅台。 ...... 今天就聊这么多，留言区见~ |
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