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2021年，自己在投资上花了大功夫，自我毕业至今，2021年是我自己对自己最满意的一年。 2021年主要研究了四个方向：第一是投资方法论，第二是著名投资人的成长历程，第三是投资技巧，第四是公司分析。 仅12月这一个月，我每天阅读约7-9万字的投资类文章，一个月大概阅读了150-200万字的内容。为什么是7万字呢？非常巧，伯克希尔哈撒韦公司的年会Q&A内容，基本上每年的字数都在7-9万字之间。加上一些其他书籍，因此保持了这个阅读量。 在阅读的过程中，不知道为何，我脑海中总是不断浮现冯柳的身影。我知道为什么，因为我曾经仔细研究过冯柳的成长过程，也仔细阅读过他写的投资笔记。在我重点研究的投资人当中--巴菲特、段永平、唐朝、冯柳、李杰、但斌、邱国鹭等大佬中，冯柳是至今最难以理解的一个人，也因此，我在2021年底重读了我当年写的分析文章，那时候写的还比较粗糙：冯柳其人和他的投资哲学。重新打开之后才发现，原来这一篇文章已经是一年前的文章了。 时光荏苒，让我们猝不及防。 2020年早已过去，2021年也即将过去。 2021年，自己过的无比厚实，时间又好似如轻烟一般的飘过。人对待时间，有两种不同的态度，并且因此会产生两种记忆。 第一种态度，是无所事事的度过。这种状态下，每一分每一秒都很难熬，但回过头去，又觉得时间流逝得非常快；还有一种态度，每天充实而忙碌着，这种状态下，感觉时间过得非常快，但回过头去一看，就会觉得过去是那么的丰富多彩。 第一种人，是大部分混日子的人，他们每一天都觉得无聊透顶，不知道如何消磨时间，但一旦到了生命的终点，他们会感叹人生之苍白； 第二种人，是努力与积极，用力生活的人，他们每一天都奔忙且满足，在生命的终点，他们不会惧怕，他们会感到开心，因为这是有意义的一生。 我看到许多平庸之人怕衰老，恐惧死亡，但很多优秀之人却能坦然面对。 正如我的偶像巴菲特所说： 我不害怕死亡，我有极佳的一生，它终究会发生，我不知道死后会发生什么，我是不可知论者，它可能非常有趣，可能无趣，我们会发现的。但在身体上，我已经没有什么价值了，我仅剩一点残值，但他它不妨碍我工作，不妨碍我感到快乐，不妨碍我思考，我不感觉我对生活的享受和热爱有任何减少。事实上，在某种意义上，我所处的游戏正变得越来越有趣，这是富有竞争的游戏，很大一场游戏，我很享受这场游戏。 2021年的流逝，我不感到惋惜，我珍惜这一年的时光，他给我带来了些许白发、苍老了面容，但丰富了我的内心、完善了我的人格、为我的人生画卷上涂抹上了绚烂的一部分。 趁着距离元旦还不算太元，我记录下我的2021年的成长。 第一篇 精神篇 我记得某一本书还是某个大师说过：你人生的样子，就是你小时候的样子。人生就像一个圈，你画呀画呀，发现自己画的越来越大的那个圈，其实和小时候的那个圈，基本是一样的。 回想自己工作的这二十年时光，我的性格，我为人处世的态度，我一路工作上的起起伏伏以及内心的情绪变化，几乎和自己求学的时候并无太大差别。 我工作的经历，其实只是以我在社会上生存的方式，把我二十岁之前以求学的方式的类似过程，又经历了一遍。而当我孩子出生后，我又觉得，孩子的出生，是让我用第三者而非当事人的视角，重新再过一次童年。 我从小性格单纯，小时候老师常说我，你个性那么单纯，可不得总被人欺负么？于是我只能好好学习，对人都客客气气。结果无论是学校的小混混，还是成绩优秀的同学，都对我特别好。 走上工作岗位之后，好像改变并不多，从基层到中层再做到高层，有一次我的领导和我谈心，说，像你这么单纯的高管可真不多见，你的很多下属比你处事更为老到。我听完诚惶诚恐，于是我只能更加努力的工作，善待每一个领导、同事和下属，尽量做到公平公正，受到了委屈默默承担，在管理与服务者中找寻平衡。幸运的是，我得到了各方的信任。后来有一次我的领导对我说，虽然我年轻，但是我是配得上这个岗位的。 在学习上，自己的接受速度比较慢，别人用1小时看完的课程，我一般要用2小时，我的记忆力也不如别人。学生时代我苦恼自己的智商，后来发现，虽然我学得慢，但是我学的更深刻。后来自己还连续三年获得了奥林匹克的奖项。 走上工作岗位之后，发现这个问题还是存在，自己干活的时间总是比别人长，记忆水平也仍然不如别人。只能让自己增加工作时长，反复琢磨业务技巧。庆幸的是，一路走来，求职的路线虽然有一定波折，但还是非常不错的，职务提升之余，收入也节节高。我算了一下二十年前的收入与2021年的收入，算下来年化增长幅度约为25%，这个增长率我觉得还是不赖的。 2018年，我感觉我工作上的圈，正好走到了大学毕业的那个点上，开始感到一阵恐慌----人生的意义到底是什么。这个恐慌在大学期间一直缠绕着我，走上工作岗位之后，因为太忙，所以偶尔蹦出来，也没想太多。但在2018年之后，这种情绪日益增长。这就像似我在大学期间一直思考的问题之一是：读大学的意义到底是什么。如果不明白读大学的意义，那么为什么要读大学呢？一样的情况是，如果不明白人生的意义，那么人生还有什么意义呢？ 2021年，在即将步入不惑之年的某一天，大概是在2月份，我的脑海中突然好似被闪电击中，我突然明白了我一直苦思冥想的人生的意义了。我几天没有睡好觉，兴奋的告诉我信任的人，在我20岁之后的20年里，我时常思考的人生意义，居然在即将步入不惑之年的那一年想明白了，难道不惑之年的这个称号，是真的如此神奇吗？ 我当时，在邮件里记下了自己对人生意义的认知的每一个字： 人生的意义是：穷其一生、竭尽所能的去探索人生意义的这个过程，就是人生的意义。（如来说：如来者，即诸法如义。内心要寻找生命真谛/人生意义的那个初心，就是如来，修行不过就是守住那颗初心，拒绝虚妄幻想的诱惑。） 这一段话，可能内容会有跳跃，缺乏逻辑性，但这是我当时思维如泉涌的真实记录。 我原来以为自己要追求的人生意义，一定是某一样东西，所以我一直在寻找这个东西。这个东西是什么？是财富、是幸福、是爱情、是亲情、是事业，还是别的什么，我感觉都不是。我现在终于明白了，原来答案根本不在终点，答案就在起点；答案也不在远方，就在手上。 原来答案就藏在我儿时百看不厌的西游记的片尾曲里：敢问路在何方，路在脚下。 其实人生的意义，并非通过努力获得某一样东西。人生真正的意义，就是不断的追求人生的意义。这个不断追求人生意义的过程，就是人生的意义。 当我明白了这一点，我看待世界的视角就发生了变化： 我工作的意义，不是为了加薪或者升职，而是埋头苦干本身；我爱我的妻女，不是为了别人眼中的美满，而是爱本身；我投资的意义，不是为了成为世界首富，而是配置资产本身。。。。 理解之后，我感觉豁然开朗，人生的意义，不再是某个终点，而在在每一天、每一秒，用什么样的方式去度过，那就是人生的意义。 第二篇 投资篇 2021年，是我阅读量最大的一年，我几乎无时无刻不在看书。每周上海和杭州来回的高铁上，我在看书；每天早上7点到公司到8:30分的这段时间内，我在看书；中午午休的时间，我也在看书；下了班的时间里，我几乎除了健身就是在看书。 2021年全年大概阅读的书籍有60本左右，其中有大概10本是翻看过超过1遍的，其中大概30本看了1遍，还有大概20本，要么是粗略翻了一遍，要么是没有看完的。 看过超过1遍的书籍，要么是非常经典，要么是里面有些知识点还需要不断吸收的，还有的是工具类书籍。 具体的书籍是：《聪明的投资者》、《巴菲特之道》、《巴菲特致股东的信》（书籍）、《巴菲特致股东的信》（原稿）、《手把手教你读财报》、《段永平投资逻辑篇》、《段永平商业逻辑篇》、《股市进阶之道》、《一本书看透股权架构》等等。 除了60本书籍之外，还有上市公司的财务报表。所以，整体上，我觉得2021年的阅读量还是令自己满意的。 我推崇李杰写的一段话： 其实努力也是一种能力，是高度的自律性。 我算了一下我过去10年写过的投资思考和案例，加在一起，起码有几百万字。这还不算两本书的内容。我用废了的手写笔记本（用来抄写数字和基本逻辑归纳或者发散思考的）起码三本，度过的和投资沾边的书大概有一人高（这真的不算多，因为我喜欢反复读经典），把这个摆出来，咱都不说天赋的事儿，有几个不服的。 所以说，做梦很舒服，付诸行动很痛苦。但做梦不行动，最终只剩下感叹了。 李杰只是详细说了他的努力程度。巴菲特没有详细说过，他只是做过一些事情，比如： 当我大学刚毕业时，我逐页翻阅穆迪手册，那可能有两万页厚。（伯克希尔股东大会1995年） 而且，巴菲特读了两遍。 两万页厚，有多少字？ 我整理的巴菲特股东大会Q&A的内容，排版较为松散，通常一次会议的内容约为90页，也就是相当于每页800字左右。我相信穆迪手册每页的字数一定超过800字，因此，2万页就是差不多1600万字。巴菲特看了两遍，共3200万字。 也就是说，巴菲特是阅读了3200万字的公司报告之后进行了投资生涯。暂不论天赋，且就这一份苦功，又有哪个投资人做到了。 对比巴菲特，2021年，我大概勉强及格。 我阅读的书籍主要分为两类，第一类是投资的道和术，第二类是投资的实战相关。 投资的道和术，就是巴菲特所说的“投资很简单，但并不容易”中的“投资很简单”部分。 这里面推崇的是巴菲特、段永平与唐朝相关的书籍。其他大师的书籍当然多多益善。不过，有了最好的，其实我们不必要去追求那些二流的。 理论上，价值投资之正宗，能够把这三人吃透，已经保证此生跻身富翁序列。 在这三人之中，我认为巴菲特是最核心的研究对象，段永平和唐朝也是以巴菲特为学习对象的。但是，光学习巴菲特会有一定的盲点，第一，巴菲特没有系统写过东西，所以各类知识点都比较散，需要自己归纳总结；第二、巴菲特很少详尽的展现分析企业的过程，这一点上，段永平和唐朝都进行了补充。段永平和唐朝在这方面又呈现出非常不同的差异化：段永平对企业的领悟能力非常之深刻，这和他一直经营企业有关，他有很多理论，让我对企业的经营有深刻的理解，比方说： 要有stop doing list， 一旦发现是不正确的事情，要马上停止，不管多大的代价，往往都会是最小的代价。 长远来看，没有什么企业是靠便宜赚钱的。性价比，都是给自己找借口。 等等。 其实段的这两段话巴菲特也有类似的表述，但是段永平用了另一种方式表达了出来，实际上我的理解是更加深刻了。 对于巴菲特理解最深刻的应该是唐朝老师，我认为唐朝几乎阅读了绝大部分与巴菲特相关的材料，并且有自己的领悟。他就是一个把知识点揉碎的老师，为你缓缓道来。 自认真记录收益的2020年开始，2020年的收益约为39%。2021年，全年的投资收益大概是-5%左右。之前都有每周实盘，后来我觉得这个实盘的意义并不大，并不能很好的提升个人价值，因此后期有了中断。 2021年犯的最大的错误是买了中国平安，我目前仍然认为中国平安是一个对的投资标的，但是投资中国平安对我而言确是最大的操作错误。这是导致我全年业绩-5%的一个重大原因，这里面犯了几乎好几个投资上的大忌： 当时购买中国平安的时候，在企业经营上、财务数据上、估值上都做了详尽的分析，也拜访了几个平安内部的人士，也做了详尽的测算，认为还是具有一定的概率和胜率的，但是忽略了几个细节，包括心理和技术层面的： 1、用了后视镜来看标的：在做这笔投资之前，我较为详尽的分析了平安的历史数据，并以此为参考。其实分析过往数据这是正确的步骤，分析过往数据的目的在于对企业的经营进行判断，而非用数据推导数据。也就是说，了解过往的数据的目的是辅助企业的分析，而非被以前的数据引导； 2、忘记了机会成本：巴菲特和芒格在股东大会上多次提到，投资本质上就是一种机会成本，就和结婚一样，一旦你选择了他（它），你就没有办法再选择另一个。当时我在投资平安的时候，其实还有别的选择，但是自己只是看中了平安的特征，而没有综合进行比较； 3、对于做难题的渴望：平安的分析并不简单，其实非常难，随着自己研究的深入，越发想专研这个难题，也越发对自己解开这个难题更有信心。在这个过程中，浪费了不少时间和精力； 4、巴菲特的总结：巴菲特对于保险研究的特别深，在他每年的股东信和股东大会Q&A，基本都会分析当年的保险业经营情况。在巴菲特常年的分析中，巴菲特都坚持认为，保险行业不该设立KPI，因为不管什么KPI其实都能完成，但对未来的影响则会非常大；其次，人寿保险是非常难以真正理解的。 5、自身的工作经验：自己从事银行业超过了10年，经历了08年金融危机。自己作为管理层，很明白金融行业的KPI水分极大，这个水分不是说金融行业很水，而是说金融行业的KPI有非常大的调节空间，并且受宏观经济与监管的影响非常巨大。预测几乎是不可能的任务。 综上，自己在做这一笔投资过程中，其实是有步骤错误的。虽然平安是个对的标的，但是我作为投资人去投资他，确实错误的行为。原因在于，我其实有更好的选择。 除此之外，手上的投资基本都没问题，相信在2022年，会迎来春天。 第三篇 生活篇 我在性格上习惯于高要求，这种高要求往往对别人造成困扰。2021年，我从巴菲特和芒格的身上学到的待人处事的原则，帮助自己在生活中获得了平静。 第一、降低预期。 查理芒格的生活充满了幸福，其中之一是因为芒格对每个他见到的人，都有非常之低的预期。他从来没期望对方多么优秀，或者对自己能带来多大的帮助。因此，芒格经常从人际关系中给他带来惊喜。（当然，这也使得芒格的性格中有对人偏悲观与冷淡的一面） 除了对人的态度，对于投资而言，降低预期也是一种健康的态度。 2021年，我在美股上的收益约为33%，但是在期间为了提高收益，我清仓了伯克希尔哈撒韦的B股，转而分散投资了苹果、亚马逊、奈飞以及部分中概股。年底看来，这个收益并没有跟上伯克希尔哈撒韦在2021年的收益。 第二、不要试图改变对方。 巴菲特从不批评别人，也从不试图改变对方。在巴菲特和芒格的生活哲学中，他们认为大部分人或者公司都是不能改变的。 巴菲特曾经说过，很多公司收购企业，就好似白雪公主找了许多癞蛤蟆，期盼她的吻能够让癞蛤蟆变成王子，结果就是拉开后院的大门，看到的是一堆癞蛤蟆。 其实人和公司是一样的，一个公司的好坏往往是模式决定的，人也有人的模式，一个人的模式基本改变不了。年少的时候，我认为人可以改变，人会为了梦想而改变、会因为爱情而改变、会受到刺激而改变。现在我觉得，人和公司都是很难做改变的，不是一定不会，而是非常难以改变。很多会改变的人，并不是受到外部的影响而改变，而是他本身就是一个善于改变的人。因此善于改变的这个性格，实际上也没有变。 基于这样的大前提下，我们就不要试图去改变人，也不要试图去改变公司。 即使是一个很小的毛病，比如说不爱收拾东西的习惯，当一个人养成了之后，他这辈子就很难改变。对于公司而言，当这个公司有了一些坏的文化之后，也基本上很难改变。 查理芒格对此说，他发现每个人都有自己的天性，他发现他无法改变任何人，唯一能改变的，就是自己对待他们的方式。 这句话，是我在2021年收益非常大的一句话。无论对于人，对于公司，我们唯一能做的，就是改变自己对待他们的方式。 比方说我们的许多投资标的，很多内核很优秀的公司，他大概率以后会一直优秀，而有些内核劣质的公司，试图改变他也是一种枉然。 投资行业有一个术语叫做投资“王子落难”的公司，这种投资方式关键在于判断投资标的是不是王子。如果真的是王子，那么他落难之后一定也是王子，总有一天会坐上王位。而那些“乞丐中彩票”的公司，总有一天他会继续沦为乞丐。 一个人、一家公司的本质是改变不了的。 反思我们自己也是一样。我们自己是不是优秀的人，我们自己是非常清楚的。如果我们很优秀，但近况不佳，那就是价值低估的阶段，耐心等待，一定会遇到价值回归的那一天；相反，看似位居高位，其实德不配位，这种价值高估的情况，也迟早会价值回归。 查理芒格说：要得到你想要的东西，最可靠的办法是让自己配得上。 这句话，我捉摸了三年，2021年大概真正有了了解。 第四篇 新年Flag 2021年，还有许多的成长与感动。 在工作上：管理与业务能力上得到了领导和下属的一致认可，不仅仅是能力的认可，更是对我人品与道德的充分信任。我认为信任是非常宝贵的资源，因为能力往往需要长时间的验证，也需要自己具备专业的知识，在那之前，信任往往基于对于态度、对于人品的一种认可。就好像当年巴菲特的一位投资人，仅仅是因为巴菲特的行为像他的好友查理芒格，就信任巴菲特，给他投了一大笔钱。这也是我最为自豪的部分。 在人脉上：很多朋友给了我真诚的指导，比方说我九三学社的前辈们、还有认识的一些公司创始人与管理层，给我许多建议与意见，帮助了我的成长。 我有幸入了书房后院，加了老唐的微信，后来又入了书房朋友的小群，借此认识了一众好友，太多太多，也得到了许多朋友的帮助。 对于2022年，我有许许多多的期望，今天白天和太太在聊，我们总结了过去，发现当我们能把Flag写下来，写的很明确，往往都能实现。所以，我希望我2022年能做到如下几点： 1、保持大量的阅读： 今年的重点是阅读大量的上市公司财务报表，做到用心与专注。全年阅读基本量期望控制在1500万字以上。 2、继续提高公众号的质量： 不求多，但每一篇都必须要用心，要感动到自己。2022年要增加对上市公司分析的篇幅，充分挖掘业务机会，找到价值洼地。 3、保持体形： 每周保持有氧运动一次，健身两次。 4、对太太与孩子倾注更多的爱。 5、做一个认真的输出者： 对待前辈、对待朋友、对待家人，都要态度认真，付出自己力所能及的力量。 |
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