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A股市场正处于半强势有效阶段，个人投资者居多，由于缺乏时间、精力及知识能力去分析股票的投资价值，往往会受到周围人的影响，具有羊群效应。大盘上涨的时候，投资者情绪激动，一窝蜂地买入；大盘下跌的时候，投资者情绪低迷，一窝蜂地卖出，从而会造成市场趋势的持续。 市场情绪择时就是利用市场上投资的情绪指标来判断大盘在未来一段时间走势的策略，情绪指标包括投资者信心指数、折溢价率、新股数据、投资者行为等。 基本概念 人们天生是趋利避害、厌恶风险的，当市场上涨时，激发了人们的投资情绪和投资比重，投资者变得，从而助长了上涨趋势，这种相互正反馈效应使股市节节攀升，形成股市高估。反过来，市场下跌时，投资情绪低落形成恐慌心理而对投资失去信心，纷纷卖出股票也会影响股市，造成股市低估。因此，很多投资大师认为心理情绪造就90%的行情，即T(趋势)=G(资金)+ 既然市场受情绪影响，那么根据市场情绪的波动将能够对投资进行指导。基于市场情绪的择时策略的思如下：首先，捕捉市场情绪，即寻找能够反映市场情绪波动的指标，包括投资者信心指数、封闭式基金折滋价率等；其次，量化市场情绪，即采取主成分分析将这些指标合成一个情绪指数，寻找能有效反映市场情绪的主成分；最后，应用情绪指数，根据市场情绪指数的特点来指导投资的择时策略。 市场中反映投资情绪的指标比较多，指标归类后具体如表3-5所示。
表3-5 市场情绪类别 从数据分析可以发现，单个指数的缺点是无法全面反映真实市场情绪，有时候受到政策因素的影响而出现数据缺失，如新股发行等。另外有些指标可能不是真实的数据，比如基金仓位，都是根据历史数据估算出来的，可能与真实值存在偏差。因此，这里只选取封闭式基折价率、转股滥价率、IPO首日涨跌幅、IPO发行PE、上涨家数百分比、混合型基金平均仓位、股票型基金平均仓位7个指标，以此来反映市场整体的情绪水平及变化。 |
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