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按照规律，我们A股大约7-10年一轮大牛市。上一次牛市是2015年，如果是7年的话，今年2022年，刚好7年。  那么一次大牛市是怎么发生的呢？ 就从底部开始一直涨嘛？ 每一轮牛市都会有三节火箭驱动，今天我们就来唠一唠大牛市的3级火箭驱动。 学会之后，大家也可以试着判断一下，今年，会不会有牛市呢？ 首先，第一级火箭，政策驱动。 央行看到经济不景气，会出台各种逆周期调节政策，比如，降低MLF和LPR，是不是很熟悉？对，就是前几天央行刚刚发布的。目的就是释放更多流动性，压低市场利率，把经济推向复苏。这就是所谓的“政策底”，但是往往“市场底”都会在政策底之下。为什么会这样？逻辑很简单，此前的资本市场表现比较差，但此时大家还都不知不觉，认为经济太差了，没人敢投股市。这样就会砸出一个市场底出来。  但在政策驱动阶段，会逐渐扭转颓势，一些对利率敏感的行业，可能还会提前做出反应，出现明显回升。就在这种犹豫中，牛市的步伐其实就已经悄然开启了。比如18年底绝大多数人都不相信经济会复苏，股市会好转，但当时央行出台各种政策，市场利率大幅下行，债券明显进入了牛市，从这一点其实也能判断，债券牛市过后，离股市的行情也就不远了。果不其然，牛市在2019年初正式开启，政策不断释放利好，到了2020年，因为疫情的影响，政策驱动更是持续加码，尽管短期波动较大，但股市依旧保持了上涨的节奏。 当央行看经济明显复苏后，便会松一松之前猛踩的油门，不再继续推动，但也并不阻止。此时市场可能会进入一个换挡期，也就是中期调整，因为之前推动上涨的政策因素暂时熄火了，下一个因素可能还未全面出现，这个因素就是业绩。 企业拿到低息贷款，到开动生产盈利彻底改善，往往需要有个过程。这个换挡期过后，市场便会进入业绩驱动行情。 也就是第二级火箭：业绩驱动。业绩驱动可以化解估值压力，当大家看到上市公司业绩大幅改善后，于是开始相信经济复苏，信心持续增强，投资更加踊跃。然后逐渐形成一致性预期。 当一致性预期出现后，市场便会从业绩驱动， 转为第三级火箭：情绪驱动。大家会对不断上涨的股市表现出疯狂的一面。此时价值投资者逐渐退场，炒红眼的投机者开始接管市场。这个阶段大家往往会产生不切实际的幻想，认为业绩会持续性大幅增长，多高估值都不害怕了，比如去年的新能源，医药，此时离真正的灾难可能就不远了。 从过往来看，第二级和第三级火箭经常连在一起，没有第二级业绩驱动，也就没有第三级的情绪亢奋。所以这么来看，一轮牛市一般又可以分为上下半场，上半场通常不知不觉，下半场则万众瞩目。到了下半场尾声，基本都是情绪驱动，情绪这东西没办法预测。所以对于一些价值投资者来说，他们都只做第一级和第二级火箭，这两级是确定性机会，第三级情绪阶段胜算太小，即使不走，也会进行止盈保护策略，或者降低仓位进入防守姿态。往往只有散户才会在第三级火箭的时候，大批量杀入场内。 最后引用投资大师邓普顿的一句经典名言：一轮牛市行情通常都是，在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。所以这也再次告诉了我们，不要凭感觉做投资，你的感觉往往都是错的，情绪越激动，错的就会越离谱。 学完之后，是不是发现，身处在这次的暴跌时间节点，我们很明显的来到了第一个阶段。机会是不是在向我们招手呢？ |
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