洪榕：A股出现第五次牛市的要素已经具备

自1998年我国公募基金诞生，A股的生态算是完整了，对A股行情特征的研究变得有迹可循，25年来A股有过四次大行情，研究表明每一次大行情出现都必须有三要素，以下称为A股牛市三要素。

牛市三要素：

1、政策驱动（政策底）；

2、低估值（股市寒冬，出现市场底）；

3、大产业链引领。

第一次：1999、2000年大牛市，政策启动519+低估值（寒冬）+互联网产业链引领

第二次：2006、07大牛市，股权分置改革驱动+低估值（寒冬，市场底998）+房地产产业链引领

第三次：2014、15大牛市，政策启动，杠杆驱动（杠杆牛）+低估值（寒冬，市场底1849）+移动互联网产业链引领

第四次：2019、20、21结构性牛市，政策救市+低估值（寒冬，市场底2440）+新能源产业链引领

第五次（预计）：2023开启结构性大牛市，注册制改革驱动（？）中国资产重估（中特估）（消费政策驱动）+低估值（寒冬，市场底2863）+人工智能产业链引领。

A股走势具有典型的围猎特征，每一次大牛市就是一次大围猎，每一次大围猎都会对股市生态系统造成大破坏，而生态修复需要时间，所以，A股牛市（大围猎）间隔周期长达7到8年。

A股市场独特的资金特征和生态，让牛市走势呈现三阶段，各阶段有各自的主线板块：

第一阶段：估值回归（比如这一次行情主线是中特估）；

第二阶段：炒作盛行（行情主线科技）；

第三阶段：价值发力（行情主线消费）。

时间上会有部分叠加。

是否是大行情，可观察牛市大风向标：券商及券商服务。

其实，A股出现第五次牛市的要素早在去年11月份已经具备，在去年11月6号我在本公众号发出倡议：奉劝投资者不要再做空中国资产，我们一起《做多中国》