 在A股市场，外资持股往往是一个比较重要的指标。原因不难理解，相对于内资，外资的投资经验更为丰富，专业化程度更高，被称为“聪明资金”。2022年以来，低估值、高确定性的银行板块持续受“聪明资金”青睐。 截至2月7日，在最近1个月时间内，银行板块北向资金累计净流入额达156.39亿元，排在所有行业的第一位，比第二位电力设备还多近2倍。其中，平安银行就是北向资金的重点目标。截至2月9日收盘，年内外资累计净买入平安银行22.3亿元。 1、外资的香饽饽：平安银行年内净买入达22.3亿元 今年以来，银行股的行情可谓一路飘红。这样的势头也延续到了春节后。2月8日，在大盘疲软的情况下，银行股再次站了出来，持续走高强势护盘。其中，厦门银行一度涨6%，齐鲁银行、平安银行涨幅超3%。说起来，银行股的强势表现，离不开北向资金的“助攻”。其中，以平安银行表现最为突出。 2月8日，平安银行现身深股通十大成交活跃股，位居深港通港资成交额第7位，港资总计成交9.72亿元。其中，净买入2.11亿元，净买入占该股当日总成交量的7.15%。从今年来看，外资积极买入的倾向也尤为明显。截至2月9日收盘，年内外资累计净买入平安银行22.3亿元。 回顾过往，平安银行一直都是外资青睐的对象。早在2004年，美国新桥投资集团通过收购深发展（平安银行的前身）16.7%的股权，成为第一大股东，几经辗转，获利丰厚地退出。现在，平安银行大股东虽然早已经换人，但外资依然对其青睐有加。截至2021年9月30日，代表北上资金的香港中央结算有限公司持有平安银行股份10.07%，是仅次于平安集团的第二大股东。 从近期行情来看，北上资金也是平安银行股市上涨的重要推动力。2022年以来，低估值、高确定性的银行板块持续受“聪明资金”青睐。截至2月7日，在最近1个月时间内，银行板块北向资金累计净流入额达156.39亿元，排在所有行业的第一位，比第二位电力设备还多近2倍。 当然，外资对平安银行的看好并非毫无由头，该行屡屡获得国际大行的认可。不久前，摩根大通发布了一份87页的银行业深度报告，对2022年银行业的整体发展策略做了详尽的报告，同时也更新了对其覆盖所有银行的盈利预测展望及评级情况。 在这份报告中，摩根大通明确表达了对平安银行风险管控水平、零售业务增长、以及盈利能力等方面的认可，并将公司评级从之前的“中性”上调为“增持”。在这份报告中，平安银行不仅成为唯一被摩根大通上调评级的银行，也是其覆盖所有A股中唯一评级为“增持”的银行。 2、外资“重仓”背后的底层逻辑 在我看来，想要真正得到外资的认可，并愿意真金白银拿钱投资，必须基本面过硬。而平安银行很好符合了这一要求。对于平安银行经营业绩的详细分析，市场上分析的文章太多了，这里不多做介绍了，只挑几个点重点谈谈。 过去5年，平安银行最大的转变是，通过集团的大量金融资源支持，以及管理层确定的清晰战略，转型成为一家以科技驱动增长的零售银行。从数据上看，截止2021年6月30日，平安银行零售业务实现营业收入492.1亿元，同比增长10.9%，在全行营业收入中占比为58.1%；零售业务净利润117.2亿元，同比增长46.3%，在全行净利润占比为66.7%。 也正是因为平安银行坚持转型，仅用了五年时间就实现了脱胎换骨。2017年至2021年平安银行净利润分别增长2.6%、7%、13.6%、2.6%和25.6%（来自业绩快报）。最近几年平安银行净利润增速在明显加快。 这背后是因为平安银行资产质量优化至历史最低，公司没有了处理不良资产的包袱。根据业绩快报，截止2021年末，平安银行的不良贷款率为1.02%；拨备覆盖率288.4%。可以预见的是，在平安银行没有了不良包袱之后，未来几年净利润持续保持高速增长是大概率事件。 平安银行过去五年的努力，最终也在资本市场受到了认可。从市盈率、市净率估值角度来看，最近两年平安银行市盈率保持在10倍上下波动，市净率1倍上下，而整个银行板块却是长期破净。这也从侧面说明，平安银行的经营业绩要远好于行业整体水平。 发展战略清晰，落地成果亮眼，这应该是外资愿意重仓持有平安银行的核心原因。$平安银行(SZ000001)$
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