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概述 在如何利用价值平均策略实现十年十倍（一）中，我用中证500指数模拟了一轮年化能达到十年十倍的投资过程。 本文将详细讨论价值平均策略的投资细节，主要解决四个问题：买什么，什么时候买，什么时候卖，持有阶段做什么？ 买什么 最适合的投资标的当然是指数。第一，指数不会死，可以最大程度避免黑天鹅；第二，指数方便估值，可以大致正确的判断当前市场是贵还是便宜。 通过查询每日估值，找出低估的指数就可以开始投资了。 有证券账户的可以买指数对应的ETF，也可以在基金公司或代销商申购指数基金。 基金公司只能申购本公司发行的基金，代销商基金可以申购市面上大部分基金。推荐的代销商有支付宝、京东金融、蛋卷等。 指数基金除了完全跟踪指数的ETF联接基金，还有一些变种，比如增强指数基金、价值指数基金、低波指数基金。通过对这些变种指数基金的配置可以丰富投资策略。 增强指数基金是通过某些策略取得比指数高一点的收益，长期看增强指数基金更强，但是收益会随着规模的扩大而逐渐向指数靠拢。所以如果想买增强指数基金，优先挑选规模较小的。 价值指数基金是采用价值因子从指数中挑选一部分股票买入，偏向价值策略。也就是会有更大几率买入指数中的白马股。 低波指数基金是从指数中挑选波动率更低的股票买入，根据研究低波动指数长期会战胜对应指数。现在能买的的是中证500低波指数基金（930782） 什么时候买 什么时候买呢，简单的来说就是在你认为低估的时候买入第一笔。 大家可能会问了，什么是低估？ 每个人对低估高估的定义不同，但不妨碍我们获得模糊的正确。直接查询估值表，我的定义是15%以下为低估，85%以上为高估。当然你可以定义自己认为合理的估值区间比如30%以下低估，70%以上高估，这没问题。但是不要过于苛刻。 比如，张三想从估值5%开始买肯定比从15%买要低，收益更高！李四想我等到估值变成0%再买，那不就是抄到历史大底了，太爽了！ 这些想法都没错，但历史不会简单的重复，之前发生过的市场走势今后不会一模一样重复。看估值判断市场底部比看指数点位科学一些，但不能强求市场一定会如你所想。万一估值到不了0%甚至到不了5%呢？那你不是有很大的踏空风险？ 所以摒弃一把梭的买入方式，在低估建仓阶段也可以采用定投的方式，比如把准备建仓的60%的资金再分成10份，只要指数处于低估就定期买入，直到买够60%。或者定幅度买入，在低估阶段每下跌5%就买入一份等等。 还应该引入资产配置的观念，买入多个指数。特别是不同国家的指数基金，一般估值都是轮动的，中国低估时，美国可能高估，过几年可能反过来。灵活配置可以提高资金利用率。 持有阶段做什么 建仓完成后就进入持有阶段，持有阶段做什么呢？ 利用价值平均策略定期调整持仓。 在文（一）中演示了一个价值平均策略的例子 建议以每三个月的周期进行价值平均策略的定期调仓。 这里需要考虑两点：一是预留多少现金合适，二是收益率定在多少合适。 预留现金越少最后收益越高，但在持续下跌很久的情况下可能会遇到现金不够。 收益率也是如此，定太高，现金很快就用完了，定太低，影响最后的收益。 大家可以自行测试，选取一个合适参数。 什么时候卖结 什么时候卖呢？高估的时候开始卖出！ 查看每日估值，当你持仓的指数高估了，就可以着手准备卖出。 可以采用进入高估就分批卖出的策略，也可以利用技术分析挑选合适的时机卖出。 总结 以上就是对这四个问题：买什么，什么时候买，什么时候卖，持有阶段做什么的解答。 基本就是这样，每个阶段细节可以根据实际情况调整，但大的原则不会变：低估建仓，高估卖出，平时跟随价值平均策略！  |
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