一个绝对出乎你意料的行业和投资机会，变富君为你详解新电运营商

大家好，我是变富君。

本文的主角，是一个不太起眼，大概率被很多人所忽视，然而，读完本文，相信却一定会颠覆大家的传统认知，让大家刮目相看的一个行业。

它就是新能源电力运营商。主营光伏 风电电站的建设和运营。

不过它们有什么特别之处呢？

在理解光伏和风能电力运营商之前，我们先来看一家公司。

这家公司自13年以来，几乎一路向北，中途只有轻微回调，8年涨了20倍。

相信大家一定会非常好奇，这是什么高增长行业，既增长迅速，还没有大的周期波动，真是太牛了。

但实际上，这不是高增长行业，如果在8年前告诉你这家公司的名字，你可能不削一顾，连看都不打算看一眼，潜意识就会认为一点空间没有，因为它其实是一家公用事业公司。

它的名字，叫长江电力。

没错，就是搞水力发电的长江电力，中国最大的水力发电建设商和运营商。

在8年前，市场看待长江电力的眼神可能跟大家现在看待光伏和风电运营商的眼神完全一样，不屑一顾，长江电力只有区区5倍市盈率。不过在8年20倍稳定增长的巨大收益面前，长江电力已经被市场充分地再认识了，其各项优势也终于都得到了市场的发掘和认可，比如大家终于认识到了：

1. 原来水电站虽然一次性投资巨大，但后续简直就是一台印钞机，白花花的江水进去，就是一叠叠人民币出来，“长江就是一台印钞机”。
2. 同时大家也认识到了，原来发电简直是一个千载难逢的好生意，在可以预见的将来，电价也不可能降价，只有涨价，市场也只有增长，几乎不可能萎缩，在频频拉闸限电的现在更是如此。
3. 另外，水电作为清洁能源，一定是越来越溢价的，而且在未来碳交易市场上，还可能有预想不到的巨大收获可能。

相信有朋友一定已经发现了，这3个方面，不正好都可以原封不动地用来形容光伏和风力电站嘛。唯一不同的是，水电发电量全国大盘每年只有10%不到的增长，而且在未来10年可能见顶，那么光伏和风电未来增速怎么样呢？

通过变富君前面的文章，相信朋友们已经深刻地了解到了，为实现碳中和，光伏发电将会有500倍以上的增长：

（参见文章：错过了地产时代，碳中和的历史机会你绝不能再错过（第一篇））

在每年仅仅稳定发展的水力发电领域，长江电力就实现了8年20倍的增长，在增速远远大于水力发电的光伏和风力发电市场上，同样拥有这些优势的新能源电力运营商们，有应该有怎样的上涨空间呢？变富君跟大家一起来算一算。

40年500倍大家可能觉得稍微长远了一些，咱们先看最近5-10年吧。在变富君上一篇文章中，曾一起计算了，到2030年，为实现碳达峰，最保守计算中国一年将新增超过4.3亿千瓦的光伏 风电的装机量，年均发电量增长超过20%。

而且，这是一个超长周期超过20%增速的领域，并且市场几乎不会有大的波动，无论是电力市场的容量还是价格，几乎都是刚性的，除非有颠覆性的危机（像新冠这样的都是毛毛雨），只可能增长，不可能下跌。

具备这个属性且还有20%上增速的行业，变富君只能找出几个领域了，CXO领域，预计未来几年20%-30%左右的年化增速，市场给予的市盈率普遍超过60倍，100倍的也不鲜见；茅台，未来长期增速20%基本上也顶天了，目前即使大跌后仍然超过40倍，这就意味着，对于新电力运营商们，整体给予其30-35倍的PE，都是非常安全的，实际只会高不会低。

那么估值情况如何呢，现在头部的新能源电力运营商们，市盈率大多在40倍左右，也有10倍不到的机会股，考虑到大部分头部新电运营商们存量资产并不大，发展速度可望大大超过整体大盘的20%，这个估值是非常具备性价比的。

在新能源电力运营商中，变富君目前看好的是三家公司：中广核新能源，金开新能和三峡能源。

跟长江电力类似，未来的新能源发电巨头，一定也是在区位资源上拥有话语权的强国资背景公司拥有最大的机会，电力是关乎国计民生的行业。

中广核新能源，是中广核旗下的新能源发电公司，其并不包括核能，目前已以风电和光伏为主，尽管今年已经上涨超过5倍，当前估值仍不到15倍，甚至低于成长潜力已经远远不如的长江电力，变富君认为未来还有5年5倍以上的潜力。

金开新能，是国家开发银行经国务院批准设立的全资子公司国开新能源注资重组而来，在融资能力和成本上的优势毋庸置疑。当前光伏和风电的装机容量分别仅1.6GW和0.35GW，而在建项目到2025年核准装机量将达13GW，未来4年肉眼可见超过5倍的增长。

三峡能源，当前A股市值最高的新能源电力运营商，根据三峡能源的在建计划，未来5年三峡能源的年均新增装机规模将达到15GW，又是一个4年超过5倍的增量。

金开新能和三峡能源未来几年的装机增速最为可观，唯一的缺陷是当前估值相对已经不低，都在40倍左右，在目前碳中和的大背景下，市场已经不会再给大家13年时对长江电力一样的捡钱机会。不过变富君认为，相对于其超长周期的高速成长，几乎不可能下跌的电力市场和电力价格，这个估值上仍然是具有较高的胜率和赔率的，这三家都是变富君的持股公司。从收益上说，4年5倍已经非常恐怖了，8年就是25倍，变富君其实期望没那么高，8年10-15倍就非常好了。

好的，对光伏和新能源电力运营商就分析到这里，接下来的第三篇，将为大家带来的是对同样前景广阔的储能和新能源汽车产业链的分析，敬请期待：）

作者简介：

变富君，80后，985高校专业前三出身，现就职于某一线劵商，股票投资10年，年化25 %。

投资是一件很重要但又很难的事情。每个人都有理财的潜在需求，如果不做好投资理财，你辛辛苦苦攒下的钱，每天都在被通胀所吞噬，然而另一方面，在股票市场上的绝大部分投资者又是亏损的，现实真心是非常残酷。

但其实如果你有正确的方法，你几乎有100%的把握跑赢通胀，为自己家庭的财富增值。事实上，股票是所有大类资产中收益率最高，而且你一定不知道的是，拉长投资时间后，也是胜率最高的资产！（关于此点，请详见我这篇文章）。太多人是在市场中被眼前短期的涨跌所蒙蔽，错失了正确的方法导致亏损，正如巴菲特所说，“投资其实很简单，但是没人愿意慢慢变富”。