| 我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数0.49个百分点，年初至今跑赢上证指数20.76个百分点。本周德创环保、晋控电力、江南水务分别上涨19.26%、11.54%、9.88%，表现较好；节能风电、聚光科技、广州发展分别下跌11.93%、11.48%、9.06%，表现较差。 年后锂盐短缺情况难以缓解，疫情及劳工短缺影响精矿供给 2月10日，Fastmarkets对中国电池级氢氧化锂评估价为34-36万元/吨，环比上涨5万元/吨；对中国电池级碳酸锂的报价40-43万元/吨，环比上涨5.5万元/吨。受到锂盐加工企业检修等影响，2月供给仍维持低位。由于现货供应持续紧张，中国锂盐价格在农历新年假期后继续上涨。Fasktmarkets指出，由于中国市场锂盐价格持续强势，叠加供给短缺难以缓解，导致东亚市场和欧美市场锂盐价格快速上涨。2月10日，Fastmarkets对中国、日本和韩国电池级碳酸锂到岸价的评估价为44-47美元/公斤，环比上涨6.5万元/吨；对中国、日本和韩国电池级氢氧化锂到岸价的评估价为45.5-48美元/公斤，环比上涨5万元/吨。疫情及劳工短缺影响精矿供给，澳洲矿企2021Q4精矿产量均出现环比下滑，其中MtCattlin四季度精矿产量环比三季度下滑23%，PLS四季度精矿产量环比三季度下滑3%，MtMarion四季度精矿产量环比三季度下滑3%。在此背景下，部分企业也下调了2022年全年产量指引。2月11日，普氏能源资讯评估锂精矿(SC6)价格为3600美元/吨（FOB，澳大利亚），较2月4日上涨100美元/吨。目前普氏能源资讯评估的价格远高于一季度长协价格。我们判断，锂精矿在供给不足、需求旺盛的背景下，价格仍将继续上行。 完善能源绿色低碳转型意见发布，全面支持新能源发展。 2月10日国家发改委和国家能源局印发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》（以下简称：《意见》）。《意见》围绕制度建设、机制创新、深化改革和关键政策等提出10个方面35条政策措施。并指出，“十四五”时期，基本建立推进能源绿色低碳发展的制度框架，形成比较完善的政策、标准、市场和监管体系，构建能源绿色低碳转型推进机制。到2030年，基本建立完整的能源绿色低碳发展基本制度和政策体系，形成非化石能源既基本满足能源需求增量又规模化替代化石能源存量、能源安全保障能力得到全面增强的能源生产消费格局。《意见》提出的构建以清洁低碳能源为主体的能源供应体系，提高清洁能源有效消纳，有助于新能源产业发展，加速我国风、光等发电装机规模快速提升，利于新能源运营企业早日形成规模优势，促进行业健康发展。 投资建议 疫情及劳工短缺影响精矿供给，澳洲矿企2021Q4精矿产量均出现环比下滑。此外澳企垂涎中游锂盐环节利润纷纷向下延伸产业链，国内加工厂上游资源抢夺战仍然激烈，任务艰巨，叠加地缘政治因素导致某些地区产量释放延期，锂盐价格或将至少维持2年高位，才能激励及加速全球资源开发进程。截至2022年2月11日，电碳价格已经上涨至40万元/吨，预计春节后价格仍将保持小幅上涨，直至Q2盐湖端碳酸锂恢复正常产能利用率。上游资源有保障且有资源增量的一体化企业，将享受2022年全年锂盐高价下的利润弹性。推荐关注正在建设李家沟锂辉石矿采选项目，未来将携手大股东川能投整合开发甘孜、阿坝州锂矿资源的【川能动力】，受益标的包括格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】，正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，预计2022年年中白市化山采选扩建完工的【永兴材料】，2022年钾肥和锂盐业绩俱佳的【盐湖股份】。 在能源结构加速向绿色低碳转型的过程中，新能源装机有望快速增长，新能源运营商则受益于规模增加，运营效率提升，增厚业绩。我们推荐关注火电转型新能源标的【华能国际】;同时受益的新能源运营电站有【太阳能】、【节能风电】，受益的港股标的有【龙源电力】、【华润电力】、【中国电力】。 垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动； 4）四川锂矿开发进度不及预期。 |
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