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今日三大指数震荡整理，两市成交超8000亿，北向净卖出16.23亿元。盘面上，大基建强势爆发，房地产股同步升温，装配建筑发力上扬，工业母机概念活跃，而农业、军工、半导体则跌幅靠前。两市共3552只个股上涨，占比77.5%。
今天公布了一月份的CPI、PPI数据，1月CPI环比回落，主要受猪肉价格影响，猪价同比下跌41.6%，跌幅继续扩大。PPI环比也继续下降，1月份煤炭、钢材等原材料价格走低，带动工业品整体价格回落。中国通胀与美国通胀呈现了两极走势，实际上也为中国的宽松政策打开了空间。 一、这几天留言中关心日月股份的朋友比较多，老pu在这篇文章中花点时间统一回答一下大家关心的问题。 先来回顾一下去年到今年风电的股价走势。去年上半年风电普遍处于下跌区间，有量的关系，也有价的关系。2020年因为抢装的缘故导致21年预期不高，而抢装导致风机竞争格局恶化，加上陆风平价压制了毛利率。 上半年风电的装机量数据出来确实不高，而且业绩也验证了毛利率下滑比较严重。至于下半年，随着风电装机量开始回升，而且海风的装机超预期（退补的最后一年），量上面是在恢复的。而且海外欧洲有双碳指标政策，需求旺盛，美国正好在推行新能源法案，预期也比较高，所以市场风偏在提高。 至于原材料成本，市场上不少声音预测三季度见顶。老pu在很早的时候就发表了一篇《谁是下一个光伏？》，当时正好是股价低点。 随后风电开始补涨，一直到11月底整个风电板块见顶。这首先不得不考虑市场的因素，创业板差不多也是在同样的时间见顶。随后成长股杀估值，风电显然也难逃下跌。 另一方面在经过了那一波上涨以后，风电板块已经很难称得上是“价值洼地”了。而且在三季报发布之后，可以看到除了少数如塔筒环节，大部分环节的毛利率还是略有下降的。 至于还未公布四季报，市场普遍预期不高。这也不难理解，因为风电的成本是前置的，而订单或者说营收结算则是后置的。而去年三季度恰恰是成本的高点，而虽然四季度是装机的高点，但是有很多营收的确认是要到今年一二季度的。 所以去年四季度以来，风电板块其实形成了一个业绩与估值双杀的情况。 对于2022年，老pu怎么看呢？ 首先是对于22年的装机。老pu之前做过预测——“风电的装机量在60~70GW，增速在25%以上”，其中陆风的增速会比较快，而海风则会同比下滑。 不过对于海风也不宜悲观，因为现在招标量已经有十几GW了，这是超预期的。就算今年你的装机不高，明年的装机数据就会非常好。加上其中有一些招标已经是实现了平价，所以预计海风的高增很快会看到。 其次是毛利率的V型反弹。去年三四季度很可能是风机零部件毛利率的低点，今年会呈现一个毛利率环比提升的趋势。 为什么？因为原材料的价格在去年三四季度达到了高点。而且零部件环节面临成本压力普遍开始挺价，风机虽然降价但是零部件很少有降价超过10%，而像叶片、主轴、铸件等价格还有所上涨。 而对于日月股份，老pu自有一套对于个股的评分机制，总结起来大致是“好生意好公司好价格”，每一项里又有很多子项目可以从定量和定性的角度进行打分。 这里因为篇幅问题，用几句话简单说说。老pu认为日月股份首先已经符合《老pu投资框架》里对于“三好公司”认定的其中一条——“好价格”了。这个位置向上的空间显然是高于向下的空间的。 其次，在好生意上，可以看出铸件环节受原材料价格影响较大，这是一个风险点，增加了其毛利率的波动性。铸造环节被称为“小冶炼”，未来因为钢铁碳达峰政策铸件新增产能非常少，那么意味着现有的玩家就会有优势。 最后，看好公司。管理等方面其实没有明显差距。主要看产品，铸件环节竞争格局虽然一般，但本身大型铸件的制造难度很大，国内只有少数厂商可以做20吨以上的产品。而且海上的产品要求更高，国内能做的更少，日月是其中一个。 总体而言，日月股份在老pu的选股模型中差不多是A3~B0级别的公司。接下来会观察一二季度的业绩，是否如老pu在文章中所预判的一样出现V型反弹（以及反弹的力度也非常重要），来动态调整公司的评分。 二、今日持仓不变！ 今天暂时聊到这儿。这里是老pu，“以价值为尺度思考价格的变化”。没聊到的，可以在留言区继续。看完文章的，也可以回头翻翻留言区，重复和相似的问题老pu一般只回答一次。 写在最后：老pu重申一下，老pu能提供的是精心筛选后有效信息、公司的分析方法和价值投资理念，不对股价做任何预测，不做任何投资建议。 类似于“A公司现在还能不能买”、“B公司看到多少价位”、“C公司多少价位考虑卖出”这样的问题，老pu一概不做回答，敬请谅解。 |
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