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许久没有发文，是觉得能看懂自己写的东西的人寥寥无几，世人求鱼而登门，吾仅结网示世人。作为投资认知依然比较初浅的我，写一些最近的心得，有缘人看吧。 很多投资者都会恐惧自己买入一个股票后股价下跌，或者抱怨股价长期不涨。究其根源是买入的不是价值，买入的时候对公司未来的高度心里没有底。 其实一个股票，如果你短期不会卖的话，阶段性的涨幅对自己一点好处也没有，因为决定这笔投资收益的，永远不是买入后股价就涨了多少，而是你点击卖出的那一刻。 而如果买入的时候心里对这笔投资的终点了然于胸的话，也就是高度在你买入的时候其实已经确定了，那么，股价蹲的越低，就可以更便宜地买入更多筹码，最后的收益就会越高。 而买入后就涨，对自己最后收益的提高并没有什么帮助，因为收益等于起点与终点之间的距离，而涨只是暂时缩短了与终点之间的距离，并不会拉长这个距离，作用仅是给人一个暂时盈利的心理慰藉。而只有跌才会拉长这个距离，提高收益。 那么很多人说已经满仓了，没有子弹，跌了不能再买又有什么用，于是对后面的下跌又开始沮丧了，这其实也是一个误区。下跌的时候是对自己持仓作审视的最好机会：比如手里有十个看好的持仓，市场哀嚎遍地之际，总有跌的更深更不理性的那么一两个标的，那么这个时候就是调仓换股的好时候，可以把自己的仓位向这些性价比变得更高的公司集中，将相比之下不那么出色的机会淘汰，自己的资金效率反而就会获得提高，最后收获时候的收益也是更高的。 有的人会说把涨了一点的换到没涨的，但是谁又能预测明天呢，换掉的那个继续涨到终点了，而加仓的那个迟迟没有动静怎么办呢？起点和终点都没变，只是在途中的来回折腾，对和错的概率其实都差不多。 而卖出的价格，就是自己认为达到这笔投资的终点。这个终点，其实也是买入时候选择起点的重要依据，起点与终点之间距离最大的那些公司作为自己的持仓标的。 那么这个终点的本质， 就是自己对公司价值确定与不确定之间的那道分界线。当公司发展到了一定阶段，市值体现了自己心里认为必然会到的价值，而再往后，自己不确定这个公司价值是否会继续提升超过现在的市值。 而对同一个公司来说，每个人心里的分界线根据每个人不同的认知而不同。而分界线是自己心里的一个标准，并不代表股价实际是否到顶的分水岭，如何使确定性的分界线与价格的分水岭尽量地接近，就与把握市场环境和资金情绪的能力息息相关。 而股价的分水岭的本质又是什么？是市场上所有参与者对确定与不确定性分界线的一个集合的中值。而投机者的问题就在于，自己心里对确定与不确定的那条分界线的认知都不完整，却妄图去判断市场上所有人心里的那条分界线，这不是自不量力吗？ 而即使心里有了那道明确的分界线，又很少有人能在分界线去执行卖出，因为人性使然。不同的心性决定了是在分界线的左侧还是右侧卖出，偏离的幅度是多少。有些人明知后面的不确定性，却依然贪婪地想要更多；有些人明知后面的确定性，却被市场波动和各种传言吓破了胆。 所以，别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧，是有一个重要前提的，就是自己的认知能准确地找到公司确定性与不确定性之间的分界线。认知到位，再战胜人性，方可存活于市场。 分界线是从买入那一刻就确定的价值和信念，但并不是一成不变的，而是动态调整和变化的。拿隆基股份为例，2015年的时候是200多亿市值，那时候对单晶硅替代多晶硅的前景和金刚线降本能力的认知，隆基的确定性可以看到800亿以上，这是买入的依据。随着隆基的发展，这条确定性的分界线也一直在提高，到了2020年3月，隆基从1200亿回调到800多亿，那时候行业的前景和隆基的发展趋势，我看到的是3000亿的确定性，再后面，随着碳中和来临，将确定性看到了5000亿。 在2021年隆基达到了5000亿市值的时候，随着光伏行业资本的蜂拥而入导致的竞争迅速加剧，新技术对旧产能的颠覆一触即发，心里已经无法确定隆基是否会达到更高的价值，于是决定在5000亿这个我认知中确定与不确定的分界线卖出，虽然离开了持有5年多的隆基，但我依然祝福隆基的未来会更好。 所以，我认为，基于企业价值的投资，一种是传统的计算未来自由现金流的折现，注重为股东创造利润和分红回报的企业，比如说消费行业；另一种是跟随企业社会价值的提升，为人类进步和国家发展做出巨大贡献的，比如新能源和科技行业中无数从小变大的领军企业。 而在这些投资过程中，终点是不以投资者的意志而变化的，只能被发现被等待，而起点的变化却是投资者可以利用和把握的。 慎用杠杆，下跌，就是买入后最好的朋友。 |
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