|
1、锂矿股，大家就很纳闷，到底该怎么给估值？这是很多人疑惑的问题，我说说自己的看法，不一定准确，就当抛砖引玉吧。 锂矿股的估值，首先要放到整个资源股的体系中来看。像铜、铝这些金属，基本都有很成熟的估值体系。铜大概在10-15倍，铝在8-10倍。这个估值水平是由供需两方面来决定的。处于顶层的是稀土，供需格局最好，我觉得可以给30-40倍（北方稀土30倍，包钢的稀土业务40倍）。锂矿位于稀土之下，但是肯定在铜铝之上，我觉得15-30倍算合理。毕竟锂的需求增速大大高于铜铝，而供给端也比不上铜铝资源那么丰富。 2、锂矿个股怎么给估值呢？我的看法如下： 国内盐湖提锂，可以给予最高估值，也就是30倍。原因在两个方面，首先就是自主可控，其次是成本最低，扩产空间最大。包括盐湖股份、藏格矿业、西藏城投和西藏矿业，锂矿部分都可以单独给30倍估值，不包括钾、铜等业务。 国内矿石锂，可以给25倍估值。自主可控，且成本较低。比盐湖提锂估值低的原因，是最终成本还是比不过盐湖，且储量不如盐湖，扩产空间小一些。包括永兴材料、江特电机、融捷股份、川能动力，其中江特电机必须把采矿证办下来才能享受这个估值。 拥有全球资源的天齐锂业和赣锋锂业，也给25倍估值。资源禀赋好，储量丰富，但是可控性差，受国外一些ZZ因素影响较大。 部分自供矿的，给20倍估值。包括中矿资源、盛新锂能，有一定的自供矿，但是不能覆盖锂盐产能，必须外购一部分锂矿石，会侵蚀利润。 基本靠外购矿的，给15倍估值。包括雅化集团和天华超净，基本上只能赚加工费，盈利弹性最小。 科达制造给20倍，虽然也是盐湖提锂。但是蓝科控股权在盐湖，科达只是投资收益。且未来没有扩产空间，盐湖跟比亚迪搞新项目去了。 西藏珠峰，可以给22倍。阿根廷项目成本够低，也有扩产空间。但前提必须是阿根廷项目真正投产，落地运营之后。现在产能看起来庞大，没投产之前，很难说。 3、总结：以上的估值水平，都是指的锂矿部分估值。有的公司有多业务，需要单独给各部分估值，然后将各项业务加和起来，算总的市值。 |
|
|
