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开篇先上结论，从今年开始新能源投资主要有两条核心线： 1、整体板块杀的够多时，这时买入才会出现显著的收益率弹性； 2、板块想要再现过去两年的普涨几乎不可能，估值重构的阶段已经走完，买新能源行业ETF躺赢的时代已经结束，到了精做个股的时候了，这也意味着投资难度会显著增加。 为什么这么说呢，我们来看新能源市值老大宁德时代，我给他一个不低的利润预期，2022年300亿净利润，2023年400亿净利润，2024年500亿净利润，2025年600亿净利润。这么大体量下，这么高市占率下，这增速够叼吧？2025年后新能源的行业增速会大幅放缓，到时候宁王给他20PE，20*600=1.2万亿。 我们再看隆基，我也给他一个复合30%的增速，2022年150亿净利润，2023年200亿，2024年260亿净利润，2025年350亿净利润，给20PE约7000亿市值，是目前市值的1倍。 而宁德、隆基如果市值天花板上不去，像那些高市值的逆变器等一些公司也到了估值天花板，需要很长时间去消化估值。 即便是说，市场情绪在这里，把宁德又干到2万亿，按照目前最新价格其实只剩70%的空间了，翻译过来就是透支了。不要不相信估值透支阿，这东西谁都逃不过的，不相信估值透支到200PE的CXO、医疗服务们都凉了阿，只要稍微拉长一点时间看都能证明估值透支对收益率杀伤有多大。 我们来看白酒，白酒在19-20年也进行了集体的估值重构，集体估值抬升，估值预期打的已经很极限了。在2021年，白酒etf表现是非常一般的，核心就是最高市值的茅五泸表现拉跨，但二三线有很多表现出色的公司，比如汾酒、酒鬼、舍得、迎驾贡酒。如果买白酒ETF在21年是亏钱的，但是这几个公司都大涨了。 同样，新能源买ETF躺赢的年代应该也结束了，准确说，像过去两年那样超高收益率回报是不可能了，龙头市值的透支，会让整个ETF的回报率大打折扣，因此需要精做个股。 目前新能源处于暴跌状态，是第一种简单的回报率来源，就是大跌持续加仓。这也像2021年茅台那波从2600下跌至1500，跌幅40%。如果在1600附近抄底，后续反弹至2200也有35%的空间。但一旦涨回2000，你一算发现他目前的估值又没空间了，相对增速估值显得贵了。 而这轮隆基调整幅度约40%，宁德30%，已经接近一轮调整的极限空间了，和那轮白酒调整幅度接近。 也就是说，如果是指望买新能源行业ETF，赚行业贝塔的钱，基本上收益预期要降低，而且需要大跌时候敢买才会有一些还可以的收益率。剩下的核心是要精做个股，在2022年整体新能源指数表现或许非常一般，但是一定会出现新能源中的汾酒、酒鬼、舍得、迎驾贡酒这类公司的。 |
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