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温馨提示：本文内容仅供读者参考，不作为任何投资建议；股市有风险，投资需谨慎。 近期市场波动比较大，还是那句话，离市场远一点，离好公司近一点。 中医药是民族瑰宝和重要资源，在国际形势紧张的大环境下，产业链所受影响也相对较小。之前老裘文章中有聊到过中药板块，很多粉丝都觉得意犹未尽，尤其是对行业龙头想了解得更多。 正好近期和行业专家及同行机构交流了中药赛道，这里和兄弟姐妹们分享下重要观点。 首先是行业历史。 中药行业在2008-2013年是繁荣发展的，后来随着医改深入，行业增速开始放缓。 2017年开始，国家整治中药行业乱象，医保控费和限输令越来越严格，导致2018-2020年中成药制造企业收入同比增速为负。 当然，随着行业标准、机制体制和服务体系的建立完善，中医药行业呈现出中西医并重、扶持与规范并举、传承与创新并进的良好局面，虽然短期可能盈利受损，但长期看是步入高质量发展。 如果考虑到2020年疫情影响，行业实际是在2019年见底回升，至今都在完成产业结构升级过程中。 往后看，在人口老龄化、疾病谱变迁，以及国家顶层政策扶持、力推国际化等发展背景下，中医药行业成长空间还是很大的。 其次是行业估值。第一，中药板块的估值是比较难给的。目前整个中药行业的PE/G（估值/增速）性价比还不算很高，大部分PEG还没到1，相信如果跌到1了，很多机构会重点给予考虑。但在筹码结构上，有部分机构已经愿意支持中药板块，尤其是那些PE/G已经小于1的龙头企业。 第二，估值想要再上台阶就需要有业绩释放。其实在绝大部分行业里，估值的提升，最关键都是要看业绩。 尤其对于中药板块来说，很多人本身内心是不相信中药的，如果业绩能够释放，那么就有机会得到更多认可。当然，业绩如果放不出来，可能就会直接放弃这个赛道。 第三，机构配置比例较低。整个中药占全药品比例有20%-25%，但在机构配置上远没有达到这个水平，一般能配置3-4个点就算不错了。 总体来看，中药应该还是会有些超额收益，但并不是说概念投资，而是更需要盯着业绩。 第三是龙头情况。 我们一般不太聊到具体公司，但正好最近有跟踪到一些变化，就简单和大家聊聊几家龙头企业的最新基本面情况。 一方面是市值比较大的传统龙头，整体都比较稳健。 片仔癀：发展依然比较稳健向上，判断一季度盈利增速是在25%左右，但是仍需要进一步确认，主要是看3月份数据能不能保持住。 同仁堂：2021年业绩还算可以，有20%多的增长，但是市场也担忧这个增速和2020年低基数有关系，因此还要再看看2022年情况，如果增长依然不错，那估计会有比较大的变化。 以岭药业：市场关注度比较高，但是公司表现倒不一定靠一季度业绩支撑，还是要看连花清瘟销量情况（新冠疫情的口服药）。由于去年一季报数字特别高，今年一季报压力会比较大。 济川药业：机构也关注得比较多，大部分券商估计2022年是15%-20%的业绩增长，大概率一季度也是这个水平。我们交流下来，2023年增速可能比2022年会略低，主要是有个化药品种有涉及到集采。 另一方面是市场关注度较高的赛道龙头，增速都相对较高。 太极集团：2021年一季度利润是3000万左右，今年根据前两个月的数据来看，大概一季度增速能在60%以上，如果超过5000万就是超预期，这个就需要继续保持跟踪。目前看，公司本身信心比较足，并且很可能还会有股权激励动作。 佐力药业：和同行交流下来，大家给公司2022年利润增长预期是40%-50%，我们觉得一季度增速应该也差不多是这个水平。公司在2020年和2021年增速都非常快，如果2022年增长还能够保持40%以上的，相信市场是会买账的。 最后是潜在风险。 市场目前最担心的应该就是新药研发失败和集中采购风险。 新药研发这个比较难判断，集采的话其实已经有部分地区在做了，中药集采降价幅度要比化学药小很多，比如湖北非独家集采降价平均是在42%左右，供大家参考。 好了，今天文章就到这里了。由于这篇文章提及了一些龙头企业，因此我们再次申明，文章观点仅代表团队想法，不存在推荐或不推荐的行为，并且由于团队研究水平总是有限的，一定有理解不妥之处，还希望兄弟姐妹们们谅解及指教，谢谢大家！ 如果觉得这篇文章能给大家带来一些收获，可以点个“在看”支持一下哦。 |
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