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奥伦巴菲特主导每年一次的股东大会，现在已经不只是金融圈的盛典。能在一年一度的盛会上看见90岁高龄的董事长兼CEO巴菲特和94岁的搭档副董事长芒格股东大会上侃侃而谈，已经成为每一位价值投资者最重要期待。巴菲特是一个传奇人物，在11岁就买了第1只股票，16岁个人净资产5.3万美元，30岁的巴菲特已经是百万富翁。那时候还是1960年，当时的100万美元相当于现在的将近1,000万美元。从1965年到现在，巴菲特管理的伯克希尔哈撒韦公司，年均复合收益达到20%，总收益高达28,105倍。在56年的公司管理生涯里有35年跑赢了标普500。一位传奇投资者加上一个传奇的公司，所以一年一度的股东大会，这一系列的传奇使投资者参加巴菲特的年度股东大会成为朝拜之旅。尤其是每年长达三四个小时的投资者问答环节，充满着风趣幽默的言语和睿智的投资策略解答。但这里有一个不得不说的事实：在这56年里，巴菲特的公司能维持20%的收益是有原因的。最主要的原因是他可以使用保险浮存金（一家保险公司会在今天收取保费，承诺明天或者10年后支付赔偿金，在赔偿金支付之前他就是巴菲特的投资资金，伯克希尔一直有1000多亿美元的保值保险浮存金，因此拥有充足的现金流。）用来投资，不用利息，没有资金成本，没有运营成本，也没有分红和扣费，也就是我们说的，他用的钱几乎是没有成本的。伯克希尔哈撒韦公司是世界第一的保险帝国。截至2015年，伯克西尔在全球拥有11个保险公司和68家非保险公司，雇员已经超过了36万。所以我们要明白，伯克西尔的成就更多源于保险，而不只是股票投资，甚至追根溯源是保险支持了他强大的增长率。假如果扣费分红再去掉20%的保险杠杆率，那么收益可能在10%。假设过去的5年巴菲特没有投资苹果，那么这个公司的收益几乎为0，而投资苹果的决定也不是巴菲特做出来的。所以如果我们辩证的看待巴菲特这个人，会更能了解他价值投资的本质。也要发现，人无完人，每个人在不同的时期也不尽相同，投资市场里没有永远的神。但是仅凭巴菲特和查理芒格，两个加起来超过180岁高龄的人，还能每年坚持开股东大会，这一点就足够伟大。看过直播的朋友都应该知道。投资大会有两个很重要的特点，第一个人非常多。第二个就是两个老头坐在台子上，下面的会场上大家可以轮流问问题。他们就回答，每一次大会都是从早上9点到下午4:00左右，中间很少有歇息。这种会场的感觉中，我们很容易看到一种信任的力量。关于巴菲特的传记，我看过很多本。比如说《滚雪球》，还有《致股东信》。滚雪球这本书说名字出自巴菲特的一句话：人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。我自己也追了巴菲特很多年。也从他们身上看到了很多闪光点，还有值得学习和能够警示自己的地方。这些可以说是治理名言的东西，也教会了我一些公司创业和人生投资。今天也借着这个热点和大家分享。在今年的股东大会上，芒格给了中国很多褒赞。他认为中国政府会让企业蓬勃发展。中国让8亿人迅速摆脱了贫困。世界上从未发生这样的事情。因此我要向中国人表达敬意，我认为他们会继续让人们挣钱。芒格特别提到自己很赞同中国人说过的一句话，不管黑猫白猫抓到老鼠就是好猫。巴菲特说，在自己列出的20家世界上最有价值的公司，中国企业占有三个席位，如果放眼未来30年，他认为还有更多的中国企业会名列其中。菲特在很许多年的股东大会上一直在强调，大多数投资者长期来看会受益于购买一只标普500的指数资金，而不是挑选个别股票，包括自己的公司哈撒韦尔公司他也不做推荐。其实巴菲特一直在灌输一个个人的核心价值观，就是人的一辈子，是和国家的发展，紧紧绑定在一起的。所以他才会强调，以及相信自己选择个股的能力，不如相信国家的发展，直接买指数基金。很多国际投资人已经注意到，中国是下一轮全球经济增长的一个重要增长极，在这个增长极上一定会出现一些世界级的企业。按照查理芒格和巴菲特的标准，比亚迪就是这样的企业。我们普通人在投资的时候，最简单的方式做基金定投就可以了，不要相信自己在股市里面的风云操作，也能像股神一样给自己带来丰厚的回报。尤其是在现在这样一个节点上，后疫情时代，中美竞争关系，还有巴菲特再次强调的世界可能发生剧烈的变化等等一系列的因素。我自己觉得普通人必须主动把个人命运与国家命运做捆绑，在投资创业的市场活动中，也要坚定地押注中国的国运。我自己的解决方案也是定投几个消费类的ETF基金，然后跟着国家十三五规划走，买一些碳中和相关的股票，这5年来一直能跑赢大盘。这次投资大会上，巴菲特和查理芒格也在批判比特币。多人说以前他们也一直看不起互联网，失去了很多投资机会。我有很多朋友是去年年底入局比特币的，这当中有很多人也赚了很多钱，但前段时间的大跌也让很多人从几百万变成了寂寞。 
这一次股东大会的一个亮点就是巴菲特飞赴洛杉矶，这是这一盛典首次在内布拉斯加州奥马哈市以外的地方举行。这也是巴菲特比较有意思的一点，他从不和分析师交谈，也很少接受媒体采访，不参加行业活动，他整个一生都住在奥马哈。那巴菲特是如何做出决策和管理的呢？他的私人飞行麦克福林特给出答案。首先他会在纸上写下25个目标，然后选出5个，剩下的20个永远不要出现在自己的清单上。大多数人只会专注于前5个目标，然后进一些间歇性在其余的目标上投入精力。巴菲特的建议是：剩余的20个目标永远不要引起自己的注意。我们得承认一个残酷的现实：时间是有限的。不能把有限的精力投入到无限的折腾之上，特别是当我们选择越来越多的时候。真正对我们的时间构成威胁的，并不是某些事情的困扰。而是有些不必要的事情让我们感觉自己在努力工作，但最终一点现状都改变不了。茶姐之前也写过一篇文章，里面也有说过这个观点，不能到了最后，感觉这一生忙忙碌碌，碌碌而无为。其次，巴菲特有句名言，如果一只股票你不想持有10年，那你就不要持有10分钟。一股天使投资人纳瓦尔·拉维康特也说过一句话，如果你无法想象自己能够与某个人共事一生，那么一天也不要与他共事。真正化繁为简的能力，其实是拒绝的能力。专注于最重要的事情，无效的社交，无效的应酬。很多事情只是无止境的消耗精力而已。如果你认为值得做，现在就做，并持续做；如果你认为不值得做，现在就不做，并永远不做。这次股东大会上有人提问到巴菲特和芒格两人对costco投资理念有分歧，但是就这个问题并没有很详细的答案。costco是一家很厉害的公司，我一直想听听查理芒格会怎么回答这个问题，但是很遗憾。应该这样判断，costco在中国乃至世界上的扩张，跟我们要面对消费升级都是一样避不开的话题。costco据说是芒格想带进坟墓的一家公司，也是雷布斯及其称赞的一家公司。这几家公司到底有多牛，感兴趣的读者可以查一下，但是我们从前段时间costco进入上海的排队风潮了，也可以窥之一二。costco做了两件事情，第1件事情是主动将商品的利润压缩，据说毛利润超过14%的商品都要向总裁申请，他所有的商品平均一年的毛利润是7%。这个也是雷布斯在收到小米的硬件综合毛利润不会超过5%的来源。第2件事情就是costco按人头每年收取刚性的会员费。这个会员费成为他的全部利润来源。一家超市，它的利润和商品进货价，销售价销量没有关系。这里面有一个最重要的核心，如果它的利润跟他的商品利润没有关系，那么他赚钱的唯一方式就是：争取服务好每一个会员客户，让每一个会员客户反复的消费，然后第2年再充会员费。所以， costco已经在用户服务上做到比海底捞还要变态的地步，如果客户买到不满意的商品或者觉得价钱不合理，无需任何理由，无需任何费用无条件的退款。 Costco的商业模式能够很强有力的拓宽其护城河，低价且高质量的商品和会员费之间会形成巨大的落差。巨大的落差形成了强大的客服粘性，而这种落差尤其独特的商业模式，企业文化运营策略和巨大的规模所保证。这种强大的客服粘性，使得costco不需要去核心商业区建立商店，也不需要花大量的广告费，这些都是在减小开支，这些开支的减小也体现在商品的价格上。在商超竞争如此白热化的情况下，有这样收追捧的企业，的确不容易。中国有很多企业，比如京东网易严选，都在学习 Costco的模式。但是都没有学到其中要义。小米军应该是这种模式的改进版本，小米自建了自己的生态链,也树立了良好的低价高品质形象。我个人也是雷军的忠实粉丝，学习大佬做事的风格上，我觉得有两点是一直没有改变的：就是建立自己的护城河，持续的产出内容获取客户。提供价格不高，但是质量过硬的产品。我们公司的商业模式的好处就是这样，我不用花昂贵的广告费去获取客户，然后在已有的客户里面会产生持续不断的消费。我很同意查理芒格说的话：好的企业不需要翻天覆地的创新，只需要持续不断的去产生价值。这也是在指导查理芒格推荐costco后我所做的一些调整，这8年来我们一直做好的就是这两件事情。巴菲特说，在新冠疫情经济复苏期间，看到了价格压力上升的迹象。整个社会都在提价，但是很明显工资却没有跟上来。在提到这件事的时候，巴菲特还列举了房地产领域的情况。伯克希尔做了很多住房相关的业务。成本在上升，钢铁成本每天都在涨。直接影响了伯克希尔住房和家具业务。特别是在美国，口袋里面有了更多的钱之后，他们愿意支付更高的价格。他说这种现象不会停止。是一场购买狂潮来临的象征。最后巴菲特说，通胀还会继续持续下去。当有人问到公司手上有大量现金，为什么不进行并购业务的时候，巴菲特回答说，公司目前持有信件大概相当于公司业务价值的15%，他说我去年的疫情改变了形势，必须确保在任何状况下都有自由资金，不能想着依赖政府和银行等其他机构借钱。巴菲特是一个很坦诚的人，作为全世界最有影响力的一名投资人士。他在2009年的致股东信里面，说现在很多人都持有现金或购买债券，他们甚至觉得有点沾沾自喜，好像比起股票来是赚到了。但是随着时间的推移，这些债券购买力必然会越来越低。也就是说现在拿到手里的钱会随着时间的推移会随着通货膨胀，物价上涨而越来越不值钱。掌握现金很重要，但是全部是现金也是不行的。我们今天看到大部分国家为了救市，而将大量的流动性注入到各个行业里面，美国是这样欧洲是这样，各个国家都这样做。而现在的情况和2009年的情况是不是出奇的相似？巴菲特在此次投资者会议上着重强调，世界可能发生剧烈的变化。而投资者最好的选择就是不要乱花钱，最好投资指数基金。这句话一如既往的体现了巴菲特和查理芒格价值投资里面的核心：专注自己喜欢的领域，并且一直做下去。对纷繁复杂的选择时，一定要懂得说no。这和我们的人生一样，做一件事情把它做好。相信我们的国家，无论如何，我们都不可避免的成为了股东之一。
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