梦回二零零八

今天转载一篇朋友的回忆录，他是80后投资者中的佼佼者，也在过去的2021年历经了账户的大起大落（跟他比起来，我的净值波动几乎可以拉平了哈哈）。

我俩都是真性情之人，都喜欢在文中仗义执言，他比我多体验一轮周期，所以这篇《梦回二零零八》，是我不具备的宝贵记忆，分享给大家。

公众号——李永浩写给2087。

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序

从过往的一年，到过去的一周，股民们（尤其中概和港股投资者），应该都百感交集，人生过山车，坐到吐。

但时光荏苒，当下再炽热胶着的爱也随风而散，危机中惊掉下巴的恐慌也渐成笑谈，记忆终究会逐渐坍塌。多年后我们还能不能记得这一年遭遇了什么？这期间的感受不能忘，尤其过去一周，一定要用比较细腻的颗粒度，来还原这些情绪和事件。

当下一次危机来临，起码能温故知新，稍显从容。

一、2008的恐慌

先把时间拉回。我从2008年8月入市，对于金融危机最恐慌的那段时间（四季度），虽完整经历，但当时道行太浅且时间久远，记忆已经非常模糊了，只记得几件小事，分成“大环境”和“身边事”来梳理：

身边事之飞流直下--记得是9月刚开学，我去图书馆借书。柜台前，看着管理员一边给我扫码，一边切到炒股软件的界面--满屏绿色。他摇着头，用四川话拖着长音自言自语道，

“飞（féi）～流（liù ）～直（zì ）～下～”

由于“féi”这个音用力过猛，导致唾沫喷到了我的书上，他可能觉察到了什么，用手擦了擦书的封面，不经意间看到了书名，是类似于《左手索罗斯，右手巴菲特》这样的书。那个管理员又擦了一下唾沫，抬头看我，说了第二句话：

“小伙子，好生学（xiǒ）习，不（bǔ）要炒股”

大环境之雷曼破产--当时最耸人听闻的两个事，一是雷曼兄弟破产，二是冰岛的银行直接取不出钱来。

雷曼号称“不死猫”，在这次危机中都垮掉了，花旗银行等股票跌到几块钱，巴菲特出手买了高盛的可转债，然后媒体又嘲笑“这个老头子这次要掉坑里了”；A股这边，多数周期股，从高点掉下来95%以上，江西铜业，驰宏锌锗等大牛股，被砸到难以想象的价格；财经网站上每天都是华尔街裁员，满屏都是抱着箱子，垂头丧气走出办公室的配图。

当时我刚大三，还远没到找工作的时候，但是跟家里打电话时，爸妈已经开始旁敲侧击了：“你还是想想怎么考研吧，我看新闻说好多公司都垮掉了，你学习也不上心，本科毕业也不好找工作....”呵呵，我那时候翅膀还不够硬，不敢直接怼他们，一年后我就把腾讯、德勤等一把offer砸到了他们的脸上。

大环境之救市喧嚣--08年的9月19日，伴随着中央汇金增持，印花税下调等消息，沪深指数涨停！两市几乎所有股票全部涨停！这是怎样的奇观！那次对我的震撼，直到2016年股指连续熔断，才能与之相提并论。

可救市政策并没有挽救颓势，股市暴涨几天之后，继续一路阴跌，直到后来的1664。

那次之后，有两句话一直萦绕心头，一是“熊市多暴涨”，二是“政策底不是市场底”。这两句话不一定对，但是老股民后面讨论哪里是“底”，总会强调一下市场底和政策底。

身边事之寂静无声--我寝室和对面寝室，都有哥们炒股，刚开学时我们还经常穿着脱鞋互相聊股票，后来除了919那次暴涨，其他持续下跌的时候，大家都闭嘴不谈了，仿佛股票从我们生活中消失了。后来才知道，那是真的绝望了。

多年后，我回忆起汶川大地震。2008年5月12号下午2点28分，当剧烈晃动来临（我们学校距离汶川，直线距离不到100公里），我从4楼的宿舍穿着裤衩狂奔到一楼，整个过程，只能听到身旁急速但沉静的脚步声--“咚！咚！咚！咚！”逃跑的过程至少1分钟。那1分钟内，除了脚步声，我没听到任何叫喊。

真正极端的恐惧，是宁静的。股市也一样，跌到极致，股民们仿佛都消失了，该干嘛干嘛去，股票绝口不提。

后来，记得是11月份，各个国家开始出台救市政策，美国先出招，我们跟上了“4万亿”刺激政策。当时并不懂这意味这什么，否则我会让我爸妈砸锅卖铁去加杠杆买房子。再后来，股市开始逐渐走出阴跌趋势。

然后，2008年结束了。

二、2022的恐慌

2008之后的十多年，也有几次幅度不小的下跌，但强度和烈度，都无法和2008相提并论，直到最近的一年。而这一次，我经历完整，痛感明晰，记忆鲜活。

经历完整，是从去年3月的中概股见顶开始算，到前几天的港股见底（姑且认为这是底），我几乎一直满仓在不同市场切换。这一路跌下来，热门中概股跌幅超90%以上比比皆是，热门港股如腾讯、美团腰斩以上，更别提地产、教育的投资者了。整个市场，哀鸿遍野；

痛感明晰，经过十多年股市拼杀，今日的自己与2008完全不同。当时我还是个学生，双肾滚烫，赤手空拳博未来；现在我是个失业中年，家里开支还指望我股票收益呢。每一次大跌，都决定着我儿子未来是开法拉利去追女孩，还是只能骑共享单车压马路；

记忆鲜活，毕竟最戏剧化的一周刚刚过去，很多片段就在眼前。

所以，我要详细记录下来，还是分“大环境”和“身边事”。先简述过去一年的大环境之惨：

估值虚高：过去两年很多没有任何盈利的股票，只要有概念加持，例如“高瓴概念”，上市后的市值，直接就到了必须用“大格局”和“想象力”才能理解的地步。图森未来，纳微科技、明源云之类的初步觉得还不错的股票，PE直接干到200以上，甚至无限大，因为都没盈利，短期内也看不到盈利可能性；

双边摩擦：具备摩擦略过，懂的都懂；而作用在股票上，最直接的坏处就是让中概股两头受气。伴随美股对于审计底稿及其他监管的担忧，市场预期普遍恶化，中概股面临退市可能性，富途等明星股暴跌，悦客这类本身就具备被锤风险的，更惨，金山云这类业绩不好的，当天（3月13日左右）暴跌60%多；

加息周期：疫情导致的大放水，美国通胀抬头，加息迫在眉睫，而加息对于尚未有盈利的科技企业和众多泡沫股，非常不利，同时美股经过2年的上涨，本身也有回调的压力；

世界动荡：大毛和二毛干起来了，西方立刻站队，一堆官方或民间的组织跳出来，着实让我大跌眼镜，如禁止大毛参加足球比赛，没收大毛的资产等等。从此我彻底知道，礼崩乐坏，每天满嘴仁义道德，其实都他妈一路货色；

内部打压：伴随着反垄断、房住不炒等政策不断压低预期，以及前天某机构随手发的一个关于民营医院的问话文件，就让海吉亚医疗应声暴跌50%，这种看不见的大棒乱挥舞，让投资者如惊弓之鸟，出门常备尿不湿，因为不知道哪天真的就被吓尿了。

这几个因素叠加，让本土投资者信心溃散，外资也面临着撤退的压力，最直接受损的是中概和港股，当然，A股也跑不掉，开年到现在，一直阴跌。

大环境之凶险一周

周一：市场传言我方出兵支援大毛，港和A急速跳水，腾讯暴跌10%；还有其他原因，我记不清了，总之谣言满天飞，恒生指数大跌5%；

周二：网传腾讯要被拆，当日腾讯股价再跌10%，亲娘啊，这可是4万亿市值的巨无霸啊；

以我对股民的了解，90%的股民，是看不懂上面这串英文的，可能9%的股民，每个单词都能看懂，但串起来还不知道啥意思，最多1%的人，能懂这句话。但配上小马哥这样一个深邃的眼神，啥都不用懂，都能猜到是一个坏消息。当天下午这个配图和新闻，我看到了至少3个不同版本，很明显，有一种被人操控来做空的痕迹；

周三：上午继续跌，中午He总出来讲话，针对市场担心的情况作出回应，市场情绪直接大逆转，港股开始爆发性上涨，恒生指数收盘涨9%，让我想起了2008年919的A股大盘涨停；

周四：中概，港股，A股继续反弹，然而市场情绪仍然有很大的观望味道，之前割肉出去的还在犹豫要不要杀进去，做空的还在犹豫是不是回补。景林资产（业界最一流的私募）开交流会，被投资者骂。看着这样一个业内最优秀，最德高望重的基金，被一群投资者数落，像极了赌球输掉的球迷，看阿根廷痛失冠军，一个个在屏幕前指点梅西踢球的样子；

周五：

老大和Biden开视频会，之后媒体传来向好的意思，随后中概股继续飙涨。网上说，看中概股的涨势，像是Biden递交了入Dang申请书。股票群里恢复了往日的热闹，大家的交流变了，“稳了”“满上了！”

身边事

无心恋战--不仅仅是我，几乎是所有人，都无心恋战。这一周的前两天，我都跑出去自己打游戏，踢实况足球，美其名曰是为了深度体会和演练自己的“足球队投资体系”（详见投资经理vs足球教练），实际上就是不想看盘，不想面对；

路在何方--大家讨论的焦点，不再是某个股票或者某个板块，而是世界发展的路在何方，会不会从此老死不相往来，以及疫情到底该不该放开，伴随着这些热点事件的讨论甚至谩骂，大家总是夹杂着一些自己的不满。期间好多朋友发微信问我怎么看后市，我的回复基本都是，“已深套，躺平了”；

爸妈关切：是的，我爸妈又来电话了，和2008年那通让我放弃找工作准备考研的电话一样，这一次，他们是让我卖掉股票。过去的十多年，他们让我卖股票的次数，应该不少于十次，很庆幸，我没有一次听他们的。

本周二一大早，我还在睡觉，就看到父亲的电话，他从不会这么早给我打电话，我还以为有什么急事，几声对我生活的关切和对孙子的询问之后，开始切入主题，“那个啊，现在局势都动乱，你那个股票啊，是不是该卖了啊”，

好在我现在翅膀已经硬了，“行了行了，我要是听你们的，我连十万块钱都赚不到，你们之前拿7万块炒股，三年都快亏光了，行了，别指点我了，我自己知道怎么办”。

和往常一样，这是见底的信号之一。果然，我爸妈周二早晨给我打电话，周三就见底了。我相信大多数已经长大的年轻人，回顾青春，都有一个试图帮助自己但反而帮了倒忙的父母或者亲戚，哈哈。

割在地板--周三的一整天，我都在家里坐着，啥都不干，就对着书桌和电脑。在前面的两天，我一直在琢磨我应该怎么办（详见盲目乐观，退无可退），总结来说，就是如果极端熊市真的来临，我应该收拢聚焦，把子弹都打在自己最信任的上面。所以，知行合一，周三的一大早，我就开始狂卖股票，把所有的“浮亏”全部变成真实的亏损，然后，转身追买我能够安心过冬的股票，一开始还买的犹犹豫豫，中午就传来He总开会的声音了，下午开始继续追买；现在回头看，真的割在了地板上，好在又从地板上买回来了，而我知道的不少股民，真的恰好割在那里；

三天翻倍--我一个聊了6年的股票群里，群友A在周二买了350万股融创，3块多买的，我们还在感慨“几年前350万股还要快一个亿才能凑齐，现在一千万就搞定了，物是人非啊”

结果两位群友好意说“别买”，他们有消息，快不行了，但是不能明说，然后群友A就亏了一两毛钱，全卖了，没想到融创股价当日就收复失地，第二天，融创暴涨60%，叠加前一天的振幅，两天几乎翻倍，而第三天又涨了一些。

大家都是好意提醒，没想到助推割肉在地板，群友A也是大气，一笑置之。虽然A君是个很有钱的人，但，三天赚一千万，可能对于任何人来说，都不能算是一个小数目，只有在这极端魔幻的市场中，才有可能实现。

江湖多少事，雨打风吹去。

三、学到了什么

回想起2008和最近的一周，我总结有3点：

一，可以听很多人的意见，但你决策时候，必须只听自己的声音。

此言并非狂妄自大，唯我独尊，而是在极端情绪之下，极少有人不受影响，大家的判断，可能都是情绪高于理性。而且情绪是会传染的，即使是高手，也难以独立判断。我交流的人当中，记得只有北京大哥，说快到底了，底部前一天，贝帅也说抄家伙干。印象中，只有这两个声音是逆流而上的。

同时，对于后市的判断，每个人都可能错。犯错是绝佳的成长机会，这种机会，怎能假手于人。

二，不要轻易割肉。

如果此刻已经深套，或者已经历漫长而连续的下跌，那就扛下去吧，反正割肉之后，钱也剩不了多少。手里有筹码，就握住了对未来的希望。即使卖掉，也应该是换到更加稳妥更有信心的股票上去，绝不要轻易丢了筹码。

三，不要轻易抄底。

例如融创，从12块就有人抄底，一直到3块钱，几乎所有人都不敢抄底了，腾讯也是，我第一笔是439买的，没想到几天就砸到了300块。如果要抄，那就子弹分成10分，慢慢抄，最好是底部已经走出来了，你手头还有一点资金没打出去。

别为自己那点没打出去的资金而惋惜，如果手里没有余粮，在熊市，尤其是极端情况下，是很容易精神崩溃的。既然已经亏了钱，那至少要保全身心健康。

四、后市展望

这几天，大家都在讨论这是不是底，主流声音是，这是政策底，可能还要有市场底的出现。

如果所有人都知道“政策底”之后还有“市场底”，那可能市场底就真的出不来了，况且，也没有任何一本教科书或者公式告诉你，“政策底不是底，市场底才是底”。用过往去归因，然后推导未来，始终是有瑕疵的，可以用来参考，但绝不能惯性地去操作。

我认为这一轮下跌，是多重外部因素的叠加，而内核即-经济主体本身，确实有创伤，但不至于伤筋动骨，我们的基本盘都还在，恢复元气，只需时日，当然更需要稳定的预期，和坚定的信心。

当然，说了这么多，也是给自己打打气，毕竟，作为中国人，对我脚下的这片土地，我只能选择Long Only。

PS：文中的时间点都没有深究，难免有错漏之处，不为精确，只为不忘却。所属结论，不一定对，只为自己记录，不建议任何人抄作业。

如你这几天有何感受值得记下来，欢迎留言，未来再遇到股灾，我们一起回来翻翻旧账。