|
回归到法规本身来说，以创业板公司招股说明书规定为例，第七十一条规定发行人应披露成本核算方法；第七十六条规定发行人应披露报告期营业成本的分部信息、主要成本项目构成及变动原因；结合主要原材料、能源等采购对象的数量与价格变动，分析营业成本增减变化的影响因素。 从中不难看出，第一，招股说明书中一定要披露成本核算方法，目前还有很多发行人未披露，在首轮反馈问询要求补充，这真的是大忌，不该再犯这样的信披错误；其次，成本核查时，一定要注重勾稽关系，量化说明合理性，再次强调量化。 细聊成本可以深入的东西很多，想了很久从什么角度去聊这个问题，最终选择从勾稽关系，虽不具体，但确实最直观去全盘发掘问题，毕竟在有会计师专业支持的背景下，投行人首要做的就是识别异常。 1、成本能够从哪些勾稽关系予以核查呢？ 常见的有：（1）原材料的对外采购、内部领用与产量、营业成本、存货余额的数量、金额匹配性。即关注各产品主要原料的单位耗用变化、采购和领用情况变化，对比BOM成本去分析与产量的匹配性。 （2）耗用能源与产量的数量及金额匹配性。耗用能源一般包括生产耗水、生产耗电、生产耗煤、设备开工时间等，尤其是水、电这样的数据，造假往往很难。 （3）生产人员数量及其变动与产能、产量的数量匹配性。 （4）生产人员平均工资与存货、营业成本的金额匹配性。 （5）采购周期、生产周期、验收周期与产量、存货及收入确认的时间匹配性。 （6）固定资产规模及变动、设计产能与实际产能、产量的匹配性。固定资产不仅仅只包括生产用机器设备，有时候生产/仓储用地面积也能成为一个突破点。 （7）供应商基本情况与采购量的匹配性。 （8）运费与采购量的匹配项。 ....... 2、核查思路 说实话，一个投行人员去核查某一具体科目，怎么干都是不如会计师的。这里来说方法论，确实有点关公面前耍大刀。但凡事吧，至少要有个自己的套路，也欢迎各种批评指正，一起努力进步。 对于成本一般我的思路是： （1）成本究竟是怎么核算出来的。 其中涉及的是实际成本法还是标准成本法，BOM成本怎么样，原材料/制造费用等分摊的标准是怎样，涉及到的系统有哪些，能够提供的原始单据有哪些。 如果连最起码的成本怎么算出来，有哪些东西支持都没理清，又从何分析及佐证异常呢？ （2）分析成本构成，寻找异常的突破点。 为什么一定要分析成本构成。简单举个例子，大多时候我们将成本构成分为直接材料成本、直接人工成本、制造费用。那么对应就会有不同部分的百分比，一方面，能看出究竟哪个部分最重要。如果是直接材料占比都60%以上了，那么原料采购、领用等就绝对是核查重点，如果是直接人工占比高，自然而然员工数量、员工薪酬、工作时长等就成了核查重点。找到核查重点，再结合前面所述的勾稽关系，去逐个突破，甚至是不断深入，以直接材料占比较高为例，发现不同期直接材料数量未发生较大波动，而是金额发生较大波动了，那么是采购价格发生变动吗？从而引申出：这个采购价格波动是由某些具体的供应商造成的吗？这些供应商有无关联关系，是否是报告期新增的，是否属于贸易类供应商等？价格波动与市场的平均价格波动是否相适应等等问题。 二是横向比较不同期的变化，如果不同期内部构成发生较大变化，就需要去看具体原因如何?如是产品发生升级、配方发生改变、生产环境发生改变、生产模式发生改变等等。 （3）与同行业比较。 此外，与同行业可比公司对比是非常重要的事情，去研究成本构成的差异情况及原因。但一定要注意的一点是一定以成本核算模式基本一致为前提条件，很多时候我们抓住数据就开始一通分析，最后回归到确认计量方式来看，根本采用的是不同方式，那么这个可比性又有多少呢？所以再次敲黑板，同行业对比的第一步是在会计政策中看确认计量的核算方式。 （4）全盘勾稽关系整体考虑，特别是那些非财务数据的匹配性。 财务分析万万不能脱离的就是“业务与技术”章节，我们在“业务与技术”很容易为验证企业的优异而披露一些非财务数据信息，而这些往往最后都会成为质疑财务数据的致命一击。回归到成本这个问题，常见的就是与耗用能源，固定资产来进行匹配性分析，重点供应商的基础情况、资质和实力进行匹配性分析，所以时刻提醒自己，跳出财务数据的圈，更全盘地去分析考虑。一定程度上，这也是投行统筹整个IPO过程中的核心竞争力，拥有更宽广的视角和信息去整体分析。 直播预告：3.24晚8：00-9：00
|
|
|
