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围绕今年A股的市场风格，其实已经呈现出巨大的风格转换。 赚钱的机会，也从去年高景气的成长赛道股，转变为低估值的价值周期股。 可以肯定的是，目前，这仍然不是市场的共识。 抱团的个股估值仍然高高在上，业绩逐渐修复的低估值个股则越来越低，不禁让人怀疑不同企业赚的是不同的人民币。 作为普通投资者，我们要怎么看目前还存在的低估值赚钱的机会呢？  中证500指数 首先，最为显著的代表，其实是中证500指数的低估表现，作为a股市值在第301名到第800名的股票组合，能够综合反映中国a股市场中一批中小市值公司的指数组合，相当于中国经济中部偏上的一部分公司表现。 当前指数的PE估值，即利润估值，为17.5倍，基本到达了历史低位。  在指数2007年成立以来，仅有1.55%的时间处于如此的低位，从上图中的表现，也就是两次，这是历史的第三次。 而这两次对应的未来1年收益率，妥妥的都有20%以上的正收益，赚钱概率百分之百。  而从另外一个角度来看，目前PB估值也到达了历史低位，为1.74倍，即市值为公司除去负债的资产的1.74倍。  目前PB估值倍数在历史区间的3.35%内，历史上有四次处于这个较低点位。 并且，这四次在未来1年的收益率表现，也是百分之百赚钱的，收益率分别为11%、15%、24%、28%。  股息率来看，目前为1.64%，达到历史的最高位，股息回报是历年来最好的位置。  再从指数表现来看，上次暴涨的时候，也是从2019年的极低点位上升的，近三年整体也有52%的上涨，最高可以达到86%。  当然，我们也要透过现象去思考，为什么这次估值能够打到如此的低位，现在还没有大资金的进入拉升？ 首先，我们要理解，从2020年、2021年的股市风格，都是极度抱团的，市场上、全球上有漫天的货币，无处安放。 而公募基金有大体量和市场定价权的，在经济一般的情况下，为了争取相对收益和相对排名，都在努力拱火自己基金池的股票。 大量的个股堆出了高估值的溢价，很多故事演讲到了2060年，市值两年从百亿进军两万亿。  都说'早知三日事，富贵一千年'，去年的股市已说到30年后的事，可知泡沫之大的程度。 这也就导致，没有故事可讲的个股，即使稳健发展，由于没有流动性，资金也在慢慢远离。 而企业是在实打实的经营成长，慢慢就造就越来越低估的状态；在现在风格慢慢转换的时候，抱团个股在逐渐瓦解，大量抱团基金经理呈现相对负面的收益。 个股目前都呈现相对平均的流动性情况下，低估值赚钱的个股机会也就慢慢显现。 另一方面，要大涨的基础，还要从指数的行业和成份公司来看，才能明确知晓是否真的有基本面的转变发生。 中证500指数基金的行业与公司 说完估值再来看看，中证500的行业结构。 按wind一级行业划分个股的话，目前行业权重占比前五大，为材料、信息技术、工业、医疗保健、可选消费。  假如我们再换另一个角度看，按证监会对于公司的行业划分的话，清晰可见的是，目前最大占比就是制造业，达到将近60%的比例。  由于我国的整体经济结构仍然以制造业为主，这也就不难解释，为什么2022年一季度，指数会跌的那么惨了。 回归到wind的行业划分来看，近一年的涨跌中，前五大为能源、材料、工业、公用事业、信息技术，其余5个则呈现一定的跌幅。  以史为鉴，可以知兴替。 虽说历史不会简单的重复，但是必然会重复，只能说我们目前正处在一个有极大胜率的位置上。 中证500指数里面大多数的行业现在更多以产业资本为定价，而非主流的公募基金们，继续下跌的力度也相对更小。 |
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