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近期权益类基金发行规模大增，此类基金以中长期相对稳健的风格为特色。当前白马股估值已不具备优势，大资金大规模高位建仓的可能性不大。而小盘股由于利率上行、业绩难以兑现、市场风险偏好短期难以大幅提升等原因，虽跌幅已不小，但支撑其趋势性上行的大因素暂未出现。 因此，2018年新发基金配置与基本面折中的中盘股可能性较大。而中证500指数就是市场中盘股的典型代表。其历史表现优秀，在经过连续两年的沉寂之后，2018年性价比已相对较高，具备沉寂后爆发的可能性。 一、中证500指数：A股的“中坚”力量 中证500指数选择扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票后，将剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为指数样本股。从市值特征来看，中证500指数呈现中盘股特征，其总市值8.5万亿，个股平均市值170亿；相比而言，表征大盘蓝筹的沪深300指数这两个指标分别为38.7万亿、1291亿。  注：数据来源Wind，统计时点为2018-1-22 二、中证500指数行业分布均衡，未来净利润增速高 中证500指数的一个显著特征是指数均衡分布，包括行业与个股的分布均相对均衡，有利于分散风险。前十大权重股合计仅5.85%。  数据来源: Wind, 2018.1.22 相比上证50、沪深300等指数行业以金融地产为主，中证500指数行业更加均衡，以先进制造业、先进材料、新一代信息技术等代表中国未来产业方向的细分领域为主。同时，根据Wind各细分行业一致预期数据，2018年各行业净利润增速高。   三、中证500指数历史收益遥遥领先 中证500指数自基日（2014.12.31）以来，至2017年12月31日，累计收益率达到525%，年化收益率15.14%，大幅领先同期上证50、沪深300、中证全指等市场代表性宽基指数，是历史上曾经的牛市先锋。  中证500指数战胜同期绝大多数主动产品。 我们统计自2007年开始中证500指数与全市场同期主动管理型基金的表现，发现：2007年至2017年三季度末，中证500指数在同期160只主动型基金中收益率排名23，战胜绝大多数同期主动基金产品。  我们还统计了中证500指数成立以来市场主要宽基指数的年度涨跌幅，并进行年度排名。总结规律发现：中证500指数在连续两年收益垫底之后，第三年反超的概率是100%，目前指数已连续两年垫底，沉寂两年以后，2018年有望王者归来。  四、中证500指数具有较高的性价比 2017年中证500指数在市场主要指数中ROE增速最佳，但受估值大幅杀跌导致收益较低，随着风险偏好的改善，2018 年 A 股大小分化或将有所减弱，我们判断前期业绩增长较高以及估值杀跌较深的个股“性价比”较高，有望迎来修复机会，这类个股更多集中在以中证500指数为代表的中盘蓝筹。   五、中证500指数估值已处于历史中低位水平 当前中证500指数PE处于近10年低位。中证500指数当前PE在28.7倍左右，在近10年排名不足20%分位数。前几次低于这个PE水平主要在2008年中后期、2011年-2014年上半年，随后均迎来A股市场的大幅度反弹。Wind一致预期数据显示，2018年中证500指数成份股净利润增速为24.84%，对应的PEG仅为1.15。   当前中证500指数PB处于近10年中低位。中证500指数当前PB在2.47倍左右，在近10年排名不足30%分位数。前几次低于这个PE水平主要在2008年中后期、2011年-2014年上半年，随后均迎来A股市场的大幅度反弹。 六、广发中证500ETF及联接基金简介 2017年广发中证500ETF联接资产15.17亿元，广发中证500ETF在同类产品中规模第二。该指数产品管理费0.5%、托管费0.1%，在所有中证500指数产品中最低，C类份额持有7天以上免申购费、赎回费，按年收取0.4%的销售服务费，是中短线交易最佳工具。 跟踪误差低且成立以来持续跑赢基准 广发中证500ETF联接C于2016年6月15日成立，自成立以来2017年底，年化跟踪误差仅为0.66%，且基金持续跑赢业绩基准。其中，2016年跑赢0.90%、2017年跑赢0.70%。 风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。 投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具 体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩 和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。 |
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