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做投资必须要学习心理学！ 实际上，投资心理学已经是一门独立的学科，也有心理学家运用它来投资，还大赚了不少。 更有心理学家获得了诺贝尔经济学奖，比如，丹尼尔卡拉曼和理查德·塞勒。还有本有名的书叫做《思考，快与慢》。 以前有人做过统计和调查，发现大学教授里，投资收益最高的是哲学系的，第二是心理学系，第三是数学系。 由此可见，心理学在投资中有多重要。 接下来，我们一起看看心理学中的五大认知陷阱，它让无数新手和老手都停留在愚昧的山峰上，结果都损失惨重。  认知陷阱一：处置效应听起来很玄乎，但在今年这次大跌中，展现得是淋漓尽致。 说得简单一点就是，赚点小钱就想跑，被套的时候却越跌越踏实。 人们总有一种把赚到的钱落袋为安的心理倾向，总觉得这钱放在股市里不安全，如果不赶紧卖出，煮熟的鸭子不就飞了吗？ 有个网友就跟我聊过，他去年买新能源的基金，刚涨了5%，心里就痒痒，总想着赶紧卖出变现。不卖的话心里就难受。 卖出后终于踏实了。但过两天回头一看，我去，居然涨了17%！ 然后他神奇地说了一句：我就知道他还会涨。 但问题的关键是，你知道它会涨，为啥还卖呢？说明他压根就不知道。 接下来他心里默念，肯定还要跌，等跌下来，我再买。 可股价就是不跌，还一路上涨。最后他终于忍不住杀了回去。 可当时正好就是新能源的高点，被套个结结实实。 他看着股价一路跌，心里想着，跌到5%就止损。可跌到5%，他又想，应该会企稳了，新能源是趋势，肯定会涨回去的，回本就卖。 但是新能源就这么一路下跌了30%左右。 这时他的心理又发生变化了，他说他要价值投资，长期持有。这不就是越跌越踏实吗？ 2月下旬，新能源基金反弹了一波，他立马变脸，果断卖出，默念着少亏就是赚。什么价值投资都是扯淡。  以前跟基金界的朋友聊过，根据他们的内部数据显示，大多数基民顶多赚个10%就会卖掉，但是当下跌超过20%的时候，他们就踏实了。 此时基金公司也踏实了，他们最怕遭遇赎回潮，但大跌后，基民就装死了，基金公司也安全了。可是大跌后，只要一反弹，基民就会赎回。 所以，基民总是赚钱的时候赚小钱，亏钱的时候亏大钱。最终结果是，基金赚钱，基民亏钱。 说到底，这就是大众对波动的厌恶和心中无价值。 其实只要把时间拉长，忽视中间的波动，并且在价格低于价值的时候买入，大部分基金都能赚到不少钱。 波动对于短炒的人来说是敌人，对于长期投资者来说就是朋友，因为我们可以在波动中捡到更便宜的筹码。  二、认知陷阱二：结果偏好这个说的是，投资者通常只看投资决策的结果，而不注重投资决策的质量。 只要赚钱了，就是对的，谁赚的钱多，谁就是最牛的。 比如，美国的长期资本管理公司，它是由诺奖获得者组成的明星基金。 在1994--1997年间，业绩辉煌骄人。资产净值从12.5亿美元，上升为48亿美元，增长2.84倍。每年的投资回报率分别为：1994年28.5%、1995年42.8%、1996年40.8%、1997年17%。 这算是很牛的成绩了。于是大量的投资者涌入，争相购买。但98年，由于杠杆加太大，正好遭遇到俄罗斯债券违约这种完全想不到的黑天鹅事件。结果直接破产。 投资者为什么买长期资本呢？还不是因为只看到了它的结果，但它的投资策略质量存在风险。 很多投资者在选择基金的时候，只看基金的历史业绩，从来不去了解基金经理的风格，投资策略，这都是不对的。 好的投资策略并不能保证一定会出现最好的结果，但是能保证长期业绩良好。 但投资者总想买到涨幅最大的那个股票或者基金，这都是一种病。 就比如我在做资产配置的时候，总有网友问：你为什么不把创业板换成创成长，明明创成长的涨幅更大啊？ 还有人问：为什么你不把中证500换成增强指数，增强指数的涨幅明显更大啊。 谁说把市场中历史表现最好的基金组合在一起就一定最好呢？三个诸葛亮放在一起还不如一个臭皮匠，搞不好还要内斗，最终表现极差。 上面那个长期资本不就是全都由诺奖得主组成的吗？结果还破产了。 用专业术语来解释就是：过度拟合。 如果把策略搞得太复杂，总想精益求精，反而会坏事。 简单的策略通常都比复杂的策略好使！ 认知陷阱三：近期偏好指的是，大家总是看重最近的股价表现，而忽视长期的历史而未来长期的趋势。 这种事在评论区最常见。 比如，之前我写了这么多看好中概的文章，下面的留言有很多是这样的：今天大跌5%，被打脸了吧？ 判断每天的涨跌，我承认我没这本事。 再比如，今年我也一直看好低估值板块的银行、保险和基建。 本来之前他们都是上涨的，上涨的时候，网友就很开心。 但3月的这波外资撤离，把他们的股价也拉胯下来了，这属于意料之外的事件。 于是就短短几天时间，网友的看法立马就大转弯了。开始各种埋怨和不满。 然后看到对面的热门似乎有反弹的迹象。心里更是难受，感觉要错过好几亿了。 但是咱们把时间拉长来看，到现在为止，这些低估值的板块反弹的速度是最快的，而那些热门还在下跌趋势中。 所以价值风格仍然是占优的，而成长风格还在那里被反复摩擦，未来下跌的风险依然不小。 大家之所以容易犯这个错，就是因为只顾着股价最近的表现，而忽视了历史的经验和未来的大趋势。  我之所以得出今年价值占优是因为我研究了很多过往的历史，在经济下行区间并且货币宽松期，价值的表现都优于成长，价值起来后，成长才会逐渐发力。 这一次会不会不一样呢？不排除这种可能，但我们做投资应该做大概率的事，而不是去赌小概率事件。 并且我们的策略当中也不是一点不配成长股。沪深300和中证500里也有一半成长股，而且等创业板调整得差不多了，也肯定会把创业板配上的，只不过我们现在配置比例上更偏向价值而已。所以无论怎样，我们也不会踏空行情。 此外，如果我们太关注每天的涨跌，同样会赚小钱赔大钱。 认知陷阱四：信封小数法则简单地讲就是，大家总爱用个例来抬杠，却忽视了概率！ 比如，有网友跟我私信说，他有个朋友重仓了片仔癀，几年下来赚了上千万，于是他也想去重仓某个股票，死抱着几年不放。 很多人一听这种故事就觉得别人能做到，自己也能做到。这就大错特错了。 从概率上来讲，投资市场里，永远是极少数的人赚绝大多数人的钱。那么我们自己应该好好评估一下自己，凭什么成为极少数人中的一个。 很多网友的操作就是随大流，而随大流从众就是跟大多数人一样了，既然大多数人是亏钱的，你说这还怎么赚钱呢？ 此外，别人买片仔癀赚了上千万，就意味着他是靠实力赚到的吗？ 社会上绝大多数一夜暴富的例子其实都是因为运气。能够穿越无数经济周期，依然能不断赚钱的人，那才是实力。  就比如买房这事吧。前几年买房的人都觉得自己赚到了，但赚钱的前提是你低买高卖把价差给赚到了。然而大多数人可没有卖，反而还多买了几套。 以后房产税一出，这全都是吸血鬼。这就是不懂经济周期带来的恶果。 最打脸的事实是，大家现在感觉经济这么难，正好就是房地产给带的！ 要知道中国有上亿人在投资股票和基金。即便只有万分之一概率，那也能有好几万人因为踩了狗屎运炒股而暴富。但我们能成为那万分之一吗？ 这就好比，我们每天都能听到有人中了上百万的彩票。但我们去买，可能一辈子都中不了。 很多冲动创业的人不也这样吗？总看见有人创业成功，一夜暴富，于是就认为自己不比别人差，肯定也能成功。 但不要忽视了，别人成功可能根本就不是因为实力，而纯粹就是运气，关键是你有这运气吗？实力和成功没有绝对的联系。创业成功的概率连5%都不到。 所以，咱们少听这些动人的故事，而要把故事背后的概率给挖掘出来。 投资说白了就是大概率的事，反复做！ 认知陷阱五：锚定效应最典型的现象就是：回本就卖！ 我们总被自己的买入价格给锚定住。 曾经有个网友在高点买了军工，比如价格是50块。 一买就遇到连续下跌，他心里想的只有：回本就卖。结果3年过去都还没回本。 但我们卖出股票的理由可不是回本。 如果是做趋势交易，只要跌破趋势就必须止损卖出，亏了也要卖！千万不要被买入价给锚定住了。 做价值投资也是一样的，如果基本面变了，不管亏不亏钱，都一定要卖，否则就是永久损失。 锚定效应最伤人的地方就是：错失更好的机会。 比如，去年买了医药的朋友都被套在了高点上。他们最大的愿望就是回本！ 但啥时候能回本呢？不知道！ 比如，现在已经跌了40%，如果由于医药的基本面已经变了，利润增速就会降低到10%以内，那么涨回去可能就要5年以上。 但是由于没有回本，所以舍不得卖。而这时又出现了3年翻倍的机会，那么就完美错过了。 要做到这一点非常困难，这需要对机会有比较客观和理性的判断，需要一整套评价值估体系。 当网友问我要不要割肉医药的时候，我是没法给建议的。 因为我可以看到一些机会，并且坚定自己的选择，也为自己的选择负责。但网友们却很难做到。往往是割肉后，遇到一个短期的上涨，心里都无比难受。 所以要不要割肉都在于自己对机会的判断能力。  总结做投资是一定要懂点心理学的。 曾经有人就做过实验，他让测试者去做模拟交易，结果个个都赚钱，但是当这些测试者真金白银用自己的钱去投资的时候，全都跟猪一样。 所以做投资难就难在，你要不断地克服人性的弱点。 可以说，投资失败，至少有80%是心理因素造成的。 希望大家能把今天讲的5个心理认知陷阱好好揣摩一下。 1.处置效应：一定要对自己投资的股票做到心中有价值，这样才不会赚点小钱就想跑，亏的时候亏大钱。 2.结果偏好：投资上，策略和方法永远比结果重要，只要方法正确，我们就能长期赚钱。有时候好的策略也会得到不好的结果，而坏的策略也可能偶尔得到一个最好的结果，但你要思考清楚，到底应该选择什么策略。更不要看见别人的短期收益高就财迷心窍了。 3.近期偏好：不要在意短期的波动，不要被股价短期的走势给迷住了双眼。我们要多看历史，总结规律，然后判断大势，这样才能赚未来的钱。 4.信封小数法则：永远带着概率思维，少听故事，不谈个例，用数据说话，用事实判断。 5.锚定效应：不要被自己的买入价锚定住，卖出不是因为回本，做决策的时候要忽视掉自己的买入价，而应该关注趋势是否破掉，基本面是否变化，是否有更好的机会等等。
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