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4月25日晚间，养元饮品披露公司2020年年报和2021年一季报。数据显示，2020年养元饮品实现营收44.27亿元，同比下降40.65%；归母净利润15.78亿元，同比下降41.46%。这已经是养元饮品上市3年来，连续两年营收和净利润双双下滑。而从一季报来看，2021年一季度养元饮品实现营收22.37亿元，较上年同期的12.78亿元同比增长75.04%；归母净利润7.39亿元，同比上涨40.42%。不过，这些数据均低于公司2019年的标准。当然，这也部分“归功”于上年同期基数相对较小。 
2018年养元饮品登陆上交所，上市首日市值最高达到610亿。不过随后其股价长期处于破发状态，截至今日发稿，养元饮品的市值仅有320.2亿。
上市之前，养元饮品的业绩已出现逐年下滑的趋势。2016年到2019年，养元饮品分别实现营业收入89亿元、77.41亿元、81.44亿元和74.59亿元，同比分别增长-2.38%、-13.03%、5.21%和-8.41%。2020年，营业收入同比下滑40.65%，归母净利润下滑41.46%，养元饮品遭遇业绩滑铁卢已是事实。对于2020年报业绩下滑，养元饮品在年报中表示，主要有两个原因：其一，公司的主要销售旺季为中秋和春节，春节旺季销量在春节前45 天左右最为集中，而春节的具体时间早晚不同，会导致春节旺季收入在各年度的分布不同，进而影响各年度的销售收入和净利润。具体至报告期内，由于 2020 年的春节 1 月 25 日比 2019 年的春节 2 月 5 日提前 11 天，因此，公司 2019 年春节旺季销售收入反映在 2019 年的较多，致使报告期销售收入同比下降。其二，聚餐与走亲访友为公司产品的主要消费场景。报告期内，受新型冠状病毒疫情影响，消费者减少甚至取消了聚餐和走亲访友，导致公司产品市场需求下降，致使报告期内销售收入同比下降。
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，2020年春节期间，和年末在河北的几波疫情，对主打过节礼品市场的养元饮品毫无疑问会有巨大的冲击。
在核桃乳刚进入市场时，饮品市场竞争还没那么激烈，又加上主打补脑概念，完美切中消费者诉求，六个核桃销售快速增长，给养元饮品带来了几年好日子。2010年，养元饮品代言人陈鲁豫的“经常用脑，多喝六个核桃”广告，以6000万的营销费用，拿下15亿元的销售额。2015年养元饮品营收到达91.17亿元的历史最高，与此同时，其销售费用9.21亿元，其中广告费2.8亿元，也再创新高。事实上，自创立20多年来，养元饮品一直面临产品单一的困扰。2020年年报显示，在44.27亿元的营收中，核桃乳营收高达43.66亿元，占比为 98.67%，功能性饮料和其他植物饮料（指植物奶系列）分别实现营收5765.63万元和115.51万元，总共占比仅1.33%。
从产能来看来，养元饮品有三个自建工厂，总部70万吨、安徽滁州50万吨、江西鹰潭24万吨，另有两个委托工厂，河南40万吨、四川简阳30万吨，总共214万吨的产能。2020年产量为47.8万吨，实际产能有214万吨，产能利用率为22.34%，销售天花板效应明显。
核桃乳大单品支撑市场，广告宣传大手笔投放是养元饮品给行业一贯的印象。据不完全统计，在2015—2019年期间，养元饮品的销售费用一直处于10亿元的高位，其中包含冠名《挑战不可能》、《好好学吧》、《最强大脑》等知名综艺。2020年，销售费用为6.04亿，同比减少43.76%，对此，养元饮品在年报中表示：“公司预判疫情会抑制部分消费需求，故暂停了部分广告投放，所以 2020 年年度较上年同期广告费用大幅减少。”不过，食评方查阅养元饮品2021年一季报发现，一季度的销售费用达到了2.58亿，同比增加了89.23%，养元表示“主要原因是广告费用投入增加”。事实上，养元饮品也在尝试摆脱大单品依赖症，开始围绕核桃乳和易智概念推出多款产品。2019年推出针对学生的无糖易智状元、针对儿童的智汇乐源、针对老人的无糖六个核桃等；2020年8月，养元饮品公告称与泰国天丝授权的广州曜能量饮料有限公司已达成合作，养元饮品负责红牛安奈吉在长江以北的独家运营。3月28日，养元饮品和北京工商大学宣布联合成立中国核桃产业研究院。发布会上，六个核桃同时发布高端新品2430。
不过，养元做出的这些市场措施，效果并不显著。“对于养元这样一个做惯了大单品的企业来说，当你大单品正旺的时候如果你推出细分品牌的话，应该会很好，应该会很好的承接，但是养元错过了两年到三年的时间。加上其他饮料企业都在推细分产品，在这种情况下，养元饮品没有任何竞争优势”，乳业高级分析师宋亮分析道。
2020年年报显示，养元饮品在2021年工作计划及展望中表示：“拓展植物奶品类：为顺应更加健康、绿色的饮食观念，公司将全力推出第二大战略单品每日养元植物奶，用高蛋白、零胆固醇、零乳糖的优势，满足大家对优质蛋白的需求，持续加码植物基市场布局。”除了上文中提到的现有产能有214万吨，年报还显示，养元饮品另有3个在建产能。分别是河北养元年产 4 万吨健康型无菌灌装植物蛋白饮料项目，河北养元年产2.4 万吨营养型植物蛋白饮料项目、河北养元年产 20 万吨营养型植物蛋白饮料项目。
自媒体奔波儿霸研究室在文章中表示：“前两个项目跟过往区别很大。过往项目动辄就是20万吨、甚至50万吨的产能，都是六个核桃生产线，这两个新项目只有2.4万吨和4万吨，一看就不是用于生产六个核桃的。”年报显示，20万吨新建产能的投资额为3.66亿、万吨投资为1830万；4万吨项目的投资额为2.16亿、万吨投资为5407万，2.4万吨项目的投资额为0.84亿、万吨投资3500万，投资规格很高。后两条生产线累计投资额高达3亿，看起来不多，但2020年报数据显示养元饮品的固定资产是7.6亿，两者摆在一起比较，就知道是斥巨资投入。上述自媒体透露，一机构投资者说，养元要从欧洲引进一个专门用于研磨大豆的设备，价值1亿，大概就是4万吨项目里的高精度大豆磨机。维他奶的健康加法，宣称采用了最先进的微米级研磨技术，应该是同款设备。
环评报告上显示，4万吨项目预计今年7月投产，2.4万吨项目预计10月投产。而这些，都与年报中养元提及的2021年发力养元植物奶不谋而合。事实上，在众多植物基产品中，植物奶是发展比较快速且耀眼的品类。Research And Markets市场数据显示，全球植物奶市场预计2024年将达215.2亿美元，2020到2024年市场复合年增长率达10.18%。从数据上来看，养元饮品即将切入的这个赛道潜力很大。但具体能否收到效果，还需要市场给出答案。·END·
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