9月25日，江苏恒顺醋业股份有限公司(以下简称“恒顺醋业”)发布关于收购镇江恒顺商场有限公司(以下简称“恒顺商场”)股权暨关联交易公告。恒顺醋业称，为提升公司高质量发展，完善公司治理结构，提升强化专营门店建设，健全完善营销管理体系，减少公司日常关联交易，恒顺醋业拟出资4424.49万元收购控股股东江苏恒顺集团有限公司(以下简称“恒顺集团”)所属全资子公司恒顺商场的100%股权，授权公司管理层签署相关法律文件。由于恒顺集团是公司第一大股东，持股比例44.63%，故上述交易构成关联交易。根据公告显示，恒顺商场有限公司成立于1992年07月24日，法人代表为傅罗华。经营范围包括各类预包装食品、速(冷)冻食品、饮料、散装食品(原粮、食用油脂)、酒类、保健食品的批发或零售，卷烟的零售。百货、家用电器、五金、缝纫机及配件、摩托车及配件、自行车、装璜材料的销售；道路普通货物运输。同时，恒顺醋业还公告了镇江恒顺商场有限公司资产、负债及财务状况。不过，对于恒顺醋业的此次收购，广大投资者却并不看好。而恒顺醋业的此举也受到了上交所的关注，向恒顺醋业下发《关于对江苏恒顺醋业股份有限公司关联方资产收购相关事项的问询函》（全文如下图）。
与反对收购的“话锋”不同，不少投资者对上交所的问询表示支持。
对于醋企收购非主营业务的资产，背后的逻辑真是为了公司发展还是另有所图我们不得而知，不过，近两年，恒顺醋业增速放缓却是事实。于此同时，恒顺醋业多元化的经营模式也受到不少网友的质疑。回归调味品行业，全国大小生产食醋企业共计6000余家，其中，品牌企业产量仅占30%， 其他作坊式小企业占70%，目前中国食醋产业年产量已接近500万吨， 根据 2018 年中国调味品协会《中国调味品著名品牌企业50 强/100强》产量10万吨以上的食醋企业仅有4家，食醋行业CR5仅有16%左右， 与日本食醋行业CR5 在60%~80%，相比之下，我国醋行业品牌集中 度低，未来有很大的整合空间。2018年镇江香醋产业实现主营业务收入29.81亿元。作为镇江香醋代表，恒顺醋业同期“醋”营业收入为11.6亿，营收占比为85.7%。营业收入增长主要来源于黑醋品类，黑醋较去年同期增长9.59%，其中，高端醋增长15.07%。白醋全年实现收入1.63亿元，较去年同期增长13.27%。
而恒顺醋业作为“食醋第一股”，在醋品类上虽然目前暂居行业第一，但其弱点还是相对明显的。比如在调味品最主要的餐饮渠道中，恒顺醋业餐饮渠道占调味品收入的13%，对比中炬高新25%和海天60%的餐饮渠道收入占比仍有较大的提升空间。2017年，海天味业花了4千万收购持续亏损的镇江丹和醋业后，利用自身渠道优势，当年就实现了扭亏。今年上半年，丹和醋业的资产总额达到7046.18万元，净资产3807.24万元，实现净利润457.71万元。而在今年8月30日，千禾味业斥资1.5亿收购镇江恒康酱醋，而此笔交易从其初次披露收购意向还不到三个月，速度之快也表现出了千禾进军食醋行业的决心，以及其加速拓展华东市场步发。很显然，而凭借海天和千禾的研发能力，接下来的食醋江湖将会是怎样一番局面谁也说不好。不过俗话说，卧榻之侧岂容他人酣睡？如果恒顺醋业再不打起精神，恐怕食醋行业第一的宝座就要坐不安稳了。 · END ·
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