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在整个国际国内环境面临重大转变的时候，没有谁能够独善其身！ 形势越严峻，潜在的机会就越大，处境越艰难，就越要冷静沉着，认清形势，坚守初心，笃实前行。此次调味品上市公司2021半年报解析，将从整体的角度来深度解读上市公司的各项重要经营指标，以此来探究影响调味品企业发展的深层次原因，在危机中开辟新机，让前瞻性的眼光谋划战略，在发展的低谷构筑未来再次崛起的扎实根基！ 作为《调料家》每年的关注重点，“财报看势”栏目主要希望通过解读行业重点企业半年报、年度财报，深度解析调味品行业现状、未来发展趋势及成长空间等。 “2021财报看势”也同样邀请了《调料家》战略顾问、上海至汇战略营销咨询机构首席顾问张戟老师，以《认清形势，笃行谋远》为主题，对21家调味品上市企业半年报进行深入分析解读。 1、整体营收变化：21家上市公司中，2021半年的营业收入同比普遍增长，并且也超过了2019年的营收水平。 2、分季度营收变化：11家主板上市公司中，一季度营收全部增长，但是二季度则有过半数企业营收下滑，业绩压力增大。 3、分类型营收变化：上半年餐调定制型公司的营收表现优于其他类型，反映出餐饮市场正处于一定程度的恢复之中。 1、整体盈利变化：在21家上市公司中，过半数企业的净利润出现下滑，而腰部或尾部部分企业处于上升态势。 2、分季度盈利变化：在11家主板上市公司中，几乎所有企业的净利润在二季度都出现下滑。 3、分类型盈利变化：在不同模式的公司中，餐调定制型公司的净利润增长表现优于其他两种类型，反映出其盈利能力有较大的恢复。 1、整体毛利率变化，在21家上市公司中，大部分的毛利率出现下滑。 2、分季度毛利率变化：在11家主板上市公司中，绝大部分企业第二季度的毛利率都比第一季度出现了下滑。 毛利率变化的原因： （1）成本上涨是导致毛利率下降的主要原因，21家上市公司中，2021半年大部分营业成本都同比上涨。 （2）企业产品结构调整，中低端产品增加也会降低毛利率。 1、整体销售费用变化：在21家调味品上市公司中，大部分的销售费用都出现了同比增加。 2、分季度费用变化：在11家主板上市公司中，大部分连续两个季度的销售费用都是同比增长。 3、分类型费用变化，各种类型上市公司的销售费用都在增加，其中流通业务型公司的销售费用增加最少，而定制型公司最多。 1、总体周转天数变化：在21家调味品上市公司中，上半年过半公司的存货周转天数都同比减少。 2、分季度周转天数变化：在11家主板上市公司中，二季度存货周转天数环比增加和减少的比例差不多。 3、分类型周转天数变化：不同业务模式上市公司的平均库存周转天数中，餐调定制型公司处于减少状态，其他类型都在增加。 1、整体现金流变化：在21家调味品上市公司中，2021年大部分企业净经营现金流都出现了同比下滑，现金流压力加大。 2、分季度现金流变化：在11家主板上市公司中，大部分在Q1/Q2的净经营现金流都出现了同比下滑。 3、分类型现金流变化：不同业务模式上市公司的平均净经营现金流都在减少，其中餐调定制型公司减少程度最小。 4、大部分上市公司的净经营现金和净利润之比较为正常，但有少部分企业则面临着现金吃紧或者投资不足的问题。 5、大部分上市公司的净经营现金额增减与净利润增减同步，但少部分企业则不同步，出现现金流无法弥补利润的状况。 1、消费端： （1）总体来看，社会消费零售总额下行叠加消费者信息不足，整体消费还么有恢复到正常水平； （2）消费者心态由去年疫情开始的恐慌转为目前常态化，家庭囤货行为减少； （3）餐饮复苏，对家庭消费有所分流。 2、供应端：部分企业对市场乐观导致存货增加。 3、产品同质化严重，企业普遍缺乏独立核心价值，一旦产品供应量过多，价格竞争趋势造成行业利润率下降。 4、原材料成本上涨、行业利润受到挤压 5、以社区团购为代表的新型渠道冲击企业的价格秩序，在一定程度上影响了行业的利润水平。 品牌商普遍认为社区团购的低价扰乱了市场和渠道，但是我们并不认为社区团购影响了调味品消费需求，目前来看，知名品牌仍然是社区平台的主要选择。即便部分区域品牌通过中低端产品进入社区团购，但并不能从根本上改变市场竞争的格局。 社区团购与调味品公司业绩增减有相关性，但无直接因果性，调味品企业应该关注更为本质的影响因素。 1、稳定价格，保持市场份额。 2、通过多重方式来迅速消化并管控库存。 3、通过多种手段控制成本。 4、狠抓现金流，构建以经营现金流为核心的资金管理体系，加速存货周转，提升经营效率。 5、调整业务结构：产品结构+渠道结构。 6、组织重组：贴近市场，提升经营效率。 行业洗牌：强者愈强，弱者愈弱 1、随着行业的不断整合，行业格局日趋集中，优势将不断向资源整合能力强的头部企业集中。 2、头部企业将在产品研发、生产规模、渠道建设、品牌推广等多个方面保持领先优势，并为获得更加稳固的市场地位，对中小企业形成挤压式竞争，不仅通过外延式增长拓展更多的空白区域和渠道，填补更多的市场空间，还通过内生式增长强化对渠道和区域的精耕细作，采取多渠道多元化拓展策略，从而有效应对竞争；通过品牌推广、包装升级占据消费者心智；加大研发投入，在产品品类方面不断推陈出新，由单一品类逐步向多品类融合，推动企业不断持续增长。 3、经过一轮行业竞争，也是一轮洗牌过程，将推动头部企业不断建立竞争护城河。 具有核心竞争力的调味品行业不会因为股价的波动而迷失，其真正的价值必将随着时间的进程而得以恢复。 调味品是一个“赛道长、粘性好”的行业，短期的波动不会影响长期的基本发展逻辑。 没有经历过大幅波动的行业不是成熟的行业！ 没有经历过大幅波动的企业不是优秀的企业！ 现场提问 问：非上市公司企业如何更好与上市公司竞争？ 答：非上市公司跟上市公司其实有的时候没有本质的区别，今天讲的21家企业，规模大的数量其实不多，所以其实上市和一些普通的企业没什么本质的区别。 企业的竞争，不能把它理解成上市和非上市的竞争，从根本上来讲，是企业有没有创造独特的核心价值，有没有更加系统的、持续的核心价值带给用户，有没有围绕核心价值做渠道布局，让产品能够及时的到达终端。 问：面对目前不容乐观的市场环境，作为调味品经销商需要从哪些点来操作经营？ 答：这个话题很大，所以我的回答是：要把经销商公司化运营的几个法都把它做对，自然可以以不变应万变。 因为对经销商来说，战术的手段我始终认为都是比较理性的——经销商常年的做生意，市场的敏感度是非常高的，但是很多时候之所以它不能够持续发展，不是在战术的操作方面，而是在它整个的规划战略规划模式的设计体系的构建上面，所以要从根本上去应对这种不断变化的形式，需要提升核心竞争力。 问：如何去判断价格调整的时机？ 答：对于价格的变动，可以通过一段时间的一个跟踪的分析，看这样怎么才能不对自己进一步的造成一个损失；也可以通过一些方式去变通，比如，加量不加价，或者说减量不减价等等；还有就是在整个行业都很困难的情况下，只要稳定住你的价格，不去涨价，其实就已经对其他的品牌形成了挤压。 因此，对于现在的这种特殊情况，不让这种价格的波动变成企业的劣势，就需要根据所处地位去看产品的价格：头部的企业它一定是稳；腰部企业可能会有通过促销方式，变通性的让价格有竞争力，消化库存，但是会损失费用、毛利率、净利润等，因此要保营收，保净利润，保市场份额。 而在稳定的情况之下，其实就是要根据行业发展的大势，跟着主流价位带的方向，去动态的去调整价格体系。这里面不仅仅是直接去变动的价格，更多的是要有附加价值，要有概念去提升价格，而不是纯粹在原先同质化产品的基础上硬性涨价。 再有就是调整产品结构。增加中高档产品的这种占比，使整个产品的价格在往主流的价格带的方向靠近。 编辑：之行 设计：苟托 审核：子言 · END ·
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