 下图能发现一些规律： 
 某个板块或者个股，在连续4个季度的高增长（增速>30%）后，第7个季度的增速就很难再维持在30%以上的增速。 而且通常在第5个季度，增速就会开始下滑。比如半导体和医药。 而另一方面，前4个季度利润增速比较慢的板块或个股，随后缓慢增长的概率很高。比如银行。 总结来说就是，大部分板块和个股最多也就能保持6个季度的高增速。 为什么是6个季度呢？ 因为6个季度是1年半的时间。 大家还记得我之前跟大家介绍的周期理论吗？无论是基钦周期还是普林格周期，每轮周期的时间大概是3年。 其中1年半经济上行，1年半经济下行。 明白了这个，你就知道为什么高成长难以持续了。 今年一定是业绩最差的一年，那么对于成长股就是灭顶之灾。 相反，对价值股来说则不同，因为价值获得超额收益，不需要很高的利润增速。在下行周期里，给点阳光就可以灿烂。 总结 看完文章后，相信大家知道为什么宁德时代去年业绩大涨130%，但股价却跌了30%，而工行才增长10%，股价却逆势上涨了。 为大家总结几个要点： 1.增长越快的股票和行业，长期的收益更高； 2.但成长股在景气周期的估值会被推升很高，如果没有持续的高增长，估值就很难维持； 3.当期的利润增长只能解释过去的股票收益，不能预测未来的股票收益； 4.未来的股票收益基于未来的利润增速，但预测未来的增速非常困难，尤其是预测盈利不稳定的行业和公司（受经济周期影响大的行业）； 5.成长和周期股要获得超额收益，就必须有很高的利润增速，而价值股则不需要。不同行业获取超额收益所需要的增速不同； 6.高增速很难维持超过6个月，不要相信成长神话，要相信常识和规律！ |
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