 张辉说，每个人都应该有三份收入：工作收入、兴趣收入和投资收入。 这里说的三份收入来自张辉（公众号辉哥奇谭），这也是辉哥自己正在践行的事。 为什么是这三份收入？ 因为这三种收入分别可以代表收入增长的三种形式：加法、乘法和指数级回报。原因很简单： 工资收入靠出售时间赚钱，时间精力投入越多，收入就越多，时间和精力有限，因此这份收入天然有天花板，这是一种加法型的收入。但这份收入可以给我们带来个人能力的提升和正常的社交，这份收入不可或缺。 兴趣收入也是靠出售时间赚钱，但这里的一份时间可以卖很多份，这份收入有一定的难度，因为要靠自己的技能积累，再转而去教他人。 这需要很长时间的积累，同时还要会分享和传授。技能积累已经很难，而教学分享的难度更是没那么容易，这两个能力挡住了很多人，但一份时间卖多次，可以实现乘法级的回报。这份收入虽然难，但值得去摸索。 投资收入靠智慧和控制情绪赚钱，甚至很多时候要做反人性的事，是很多人望尘莫及的能力。但投资能让收入在时间的维度上，实现复利增长。 但这件事更加难，否则就不会有股市里7亏2平1赚的说法了。可投资是为数不多的可以让财富指数级增长的事情，所以这件事更加值得去研究和践行。 鉴于以上理解，三份收入的理念已经深入我的骨髓，在我未来的人生规划中，已经把三份收入构想当作自己长期践行的事情了。 这篇文章针对投资收入，聊聊我所理解的股票投资。为了更直观的理解，我从《漫步华尔街》一书中摘录了三个图表。结合三个图表，我会从三个方面来聊聊：股票为什么值得投资？股票为什么要长期持有？还有长期定投的意义！ 1 为什么股票值得投资  （《漫步华尔街》P276） 如图所示，美国短期国债和黄金所实现的收益率与股票相比，220年的时间，同样都是1美元的本金，黄金增值了85倍，债券上涨了5000~29000倍，而股票的回报近1800万倍。而220年1800万倍的复利增长，年化收益率大约7.6%。 纵观美国的历史， 自1865年南北战争结束以来，从未在本土爆发过大规模的战争。也就是说，美国本土有150多年的和平环境。 与其说是股市造就了这么高的回报，不如说是和平让经济发展得到了很好的保证。 而正在崛起并复兴的中国，正在迎来和平稳定绝佳的大环境，这样的大环境下，经济稳定发展几乎是确定的事情。 基于这样的背景下，足够长的时间里，中国的股市未来很可能会像美国股市一样，未来的发展可期。 毕竟中国从1984年7月第一次公开发行股票至今也不过才37年，一切都才刚刚开始。 《周期》一书告诉我，经济发展有很明显的周期，了解周期最重要的是，明白自己处在周期的什么位置。   （《周期》P12~13） 如果处在周期的上升阶段，那么这个时候做事的成功率会比较高。 很显然，我们正处在中国社会未来更稳定发展的好时候。明白了这一点，剩下的是如何去提高自己投资的能力。或者说，如何提高自己交易的确定性。 这件事很难，至少对我来说目前还有很多问题等待解决。 但做好下面一点，就可以让自己的胜算概率多，这其实也是接下来要讲的，为什么股票投资要长期持有？ 2 股票为什么要长期持有 很多人进入股市都会频繁操作，频繁操作的弊端实在是太多了。 比如假设我们每次操作的成功概率是80%，这个概率已经很高了。但80%X80%X80%X80%=40.96%，只需要四次操作，成功概率就会下降到40%了。低于50%，都不如去扔硬币了。 要知道投资的路上，你可能成功很多次，但一次惨重的亏损，就可能本金尽失。这是从概率的角度看，频繁操作不可取。只有做确定有收益的事，才可持续。 再比如频繁操作还会增加交易的摩擦成本，拿佣金和印花税来说，这二者通常为万分之三（双向收取）和千分之一。 如果仓位10万元，每周满仓操作两次，那么一年的佣金+印花税≈10万元X（3%%X2+1‰）X2次X54周=17280元。 你看，每周操作两次的结果是全年需要支付本金17%以上的交易费。换句话说，年化收益超过20%才能有些许盈利。巴菲特的年化收益也不过如此。 以上说了两个频繁交易的弊端，下面看看长期持有股票的好处。先看一张图。  《漫步华尔街》P336） 上图摘自《漫步华尔街》一书，很明显，图片展示了长期持有和短期持有股票的巨大差异。 不难发现，一个正常的股票组合，一年中的收益率可能超过52%，也可能亏损37%。 但如果持有5年以上，收益率可以达到28.76%，而亏损则降低至2.58%。 持有25年以上，收益率可以达到17.37%，已经没有亏损了，而是盈利7.96%。 可见只要能够在相对较长的时间里长期持有股票，完全有理由相信可以获得丰厚的收益率。 下面的表格是我自己的测算（详见“你有没有计算过自己的一生能赚多少钱？”戳这里）： 本金6.8万，年化20%，40年复利后，这些资金会变成1亿（下图表三）；  而若是每年定投5万元，年化15%，40年后也能积累到1亿（下图表四）。  这绝不仅仅是数字游戏，而是真正值得我们去思考的，跟我们自己人生完全相关的算术题。 至少，我看到这些图表后，我已坚定地相信长期投资的价值所在。 如果你看到这些数据，也跃跃欲试，那么剩下的就是如何实施了。我自己选择的是定投。 3 长期定投的意义 同样还是《漫步华尔街》摘录的图片，如下图：  （《漫步华尔街》P349） 从图中可以看到，每月定投100美元，年化收益7%，30年后这些本金（36000美元）会增加4倍左右，达到122709美元。 别小看这近四倍的收益，如果每月投入的不是100元，而是1000元，同样还是4倍，但收益的绝对值将变成近80万美元，这是一笔很可观的回报。当然，你也可以用其它数字换算100美元的定投。 其实定投还有个好处，能够很好地分摊买入标的的成本。下图显示的定期等额平均成本法定投策略，能够看出在波动的市场下定投，收益竟然会超过上升型市场的定投。  （《漫步华尔街》P339） 定投策略，不但可以解决目前本金不足的问题，由于定投的资金并不多，这些钱往往不是你必须的生活开销，于是你可以有足够长的时限来使用它，不会因为突发事件而提现。从而导致不必要的止盈或止损，造成盈利不足或实际损失。 这样就可以在轻松的心态下，通过长期积累，不断增加本金和收益。而在这期间，同时又可以有足够充分的时间来完善自己的投资体系。 以上就是我从三个方面整理的股票投资的心得。小结一下： 长期来看股票投资的回报丰厚，一旦股票长期持有的时间超过5年，那么股票投资的风险将大大降低。 定投是很好的本金积累的方式，想要慢慢变富，可以用定投的方式慢慢积累本金，同时给自己足够的时间来学习投资的知识。 最后，再来看一张图片（如下图）：  |
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