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两度上市败北，钜泉光电第三次冲击IPO。 据上交所消息，科创板上市委员会定于4月26日审议钜泉光电科技（上海）股份有限公司的首发事项。 其实，早在2011年，也就是十一年前，钜泉光电科技（上海）股份有限公司就开始准备申请上市，但由于企业存在硬伤，两次冲击均告失败。此外，目前所面临的市场已经接近饱和。此次冲击IPO，钜泉光电前景依然不被看好。 【客户集中，风险重重】 钜泉光电的主营业务为智能电网终端设备芯片的研发、设计和销售，为客户提供丰富的芯片产品及配套服务。 从招股书来看，该公司股权较为分散，目前持有公司5%以上股份的股东分别为钜泉香港、东陞投资、高华投资、炬力集成和聚源聚芯，分别持股 22.24%、13.73%、11.67%、8.75%和 6.53%。 而报告期内，钜泉光电实现营收分别为3.00亿元、3.79亿元、4.99亿元，归属于母公司所有者的净利润为3809.50万元、6210.80万元、1.01亿元。 此外，报告期内，公司经销商客户也较为集中，向前五大经销商客户合计销售产品 2.81亿元、3.24亿元、3.81亿元，占同期营业收入的比重分别为 93.53%、85.57%和 76.33%。 如果主要经销商的经营情况及其与公司的合作关系发生重大不利变化，公司将面临丢失终端客户和潜在终端客户的风险。 此外，公司晶圆制造环节的采购集中于和舰科技及其母公司联华电子，占各期采购总额的 60.55%、61.13%和 55.34%，由于晶圆制造环节中具备成熟工艺和充足产能的供应商有限，公司依赖个别供应商的情况短期内也难以改变。
【短板未补，市场饱和】 10年逐梦上市，从创业板到主板再到科创板，钜泉光电面临的现实困难是：短板未补，市场饱和。 对比公司最近两次招股书，钜泉光电最大的变化仅仅是更改律师事务所和会计师事务所。公司在招股书中也已经承认，其经营业绩很大程度上依赖于国内两网公司的建设规划以及国内智能电表生产企业的业务发展情况。 其次，通过其主营业务可以看到，其目前的销售收入主要来源于国内两网，那么，在下游需求和收入增长远远达不到主营业务的情况下，保持现有规模难度重重。 【核心出走，人才流失】 据其两次上市申报书的内容分析，钜泉光电上次申报时认定的核心技术人员中，庄德昇已经于2019年5月离职；萧经华在2019年6月离职；佘龙在2020年6月自技术研发岗位调任市场销售岗位，不再从事研发工作，并于2021年11月离职。 此外，2019年末、2020年末和 2021年末，公司员工总数分别为 146 人、167 人及189 人，而在这些人中，研发人员占比71.96%。可是紧接着，其三年内的研发人员离职人数为46，按照三年研发人员占比72%算，可推算出研发人员总数在350人左右，350人中有46人离职，占比高达1/7。 钜泉光电本次冲刺科创板，固然精神可嘉，可是其在经营过程中，受行业大环境及自身硬件的影响，存在对主要供应商存在重大依赖、核心人才流失等多重风险。此次冲击IPO，钜泉光电可谓是依然困难重重。（文|中国基建报 林雨润、郭政新） |
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