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本文章是我多年前写的读书笔记。《专业投机原理》是一本写如何进行投机的书。 作者Victor Sperandeo维克多·斯波朗迪专业证券操盘手，做了25年的基金管理人。RAND管理公司的投资管理人，是《华尔街日报》、《巴伦财经》杂志关注的金融焦点人物。维克多被华尔街金融界人士戏称为“操盘手维克”和被《巴伦财经》杂志誉为“华尔街的终结者”。他曾在华尔街创下了从1978年到1989年连续12年投资赢利，没有任何一年亏损的骄人战绩。 这是一本看似有大量篇幅有关心理分析与经济学探讨内容的投资书籍，实际上每页纸上却是写满“胜算”与“自律”二个词。对于作者来说交易就是扑克赌博，掌握“胜率”是交易成功的第一要素。 维克多保持“胜算”的核心是维克多投机哲学的三项原则： 1资本的保障。 2一致性的获利能力。 3追求卓越的报酬。 这三项原则在投资中实际上是有时间顺序的——保本、保利、争取更大的收益。 这三项原则的目的就是要首先做到不败，在不败的基础上去谋求利润甚至超级利润。在我看来这实际是属于资金管理方面的一种策略，并且是最保守、最安全的一种资金管理策略。它的优点是风险极小，缺点是由于仓位的严格控制会对投资收益会造成影响。我认为股票投资者当对后市缺少信心时，最适合应用他的这种三项原则。 其提高“胜算”的三大利器是：技术分析、统计方法和经济基本面 在技术分析上，本书中可以明显看出道氏理论是其最重要的交易分析工具。比如其主要应用中期趋势进行交易和1-2-3法则和2B法则等。 在统计方法上，作者通过大量的统计和测试总结了其上面的技术分析 在经济基本面维克多追求米塞斯的现代奥国主义（奥地利学派）的经济理论，根据这个理论观察市场寻找投机思路。 “自律”在本书中也占用了大量的笔墨，作者从心理学潜意识角度分析了交易者的种种心理及如何建立成功交易的心理结构。我当时对他的看法有所怀疑，现在我认为他的说法是正确的。 下面开始是我个人的观点：这本书沿袭了美国人写书啰嗦的风格特点，介绍自己从小到老的投资经历。书中旁征博引很多知识甚至谈到了哲学思想及人生观。 这是本综合性较强的投资书籍，投资者做到书中这些完全可以在市场中立于不败之地。在实际交易中，像作者这样深黯经济基本面分析而又能同时拥有技术分巧技巧的人现在也不多见。 但作者对市场投资交易技巧及理论并没有什么新的贡献，所运用的东西都是前人总结出来的。比如止损的2%原则在《海龟法则》中有更详近的论述，技术法则使用的前提条件的所运用的索罗斯思想，比如连续四天异动验证形势发生变化等。 维克多的操作核心是“胜算”，其提高“胜算”的工具即使在他那个时代看也不完美。比如从技术分析这个角度看，书中在分析市场心理方面及市场大众方面并没有什么提及，而比他还年长的理查德Ｄ威科夫在这方面却较明显擅长。分析市场中其它人及团体的交易心理，了解机构的动向显然能使交易“胜算”更明显的增加。因此笔者认为传统的技术分析大多缺少对市场中人性的分析及运用理解。 从统计方法增加“胜算”上，作者也没有做到极致。真正的统计学运用于交易中，应大量运用电脑的计算能力分析大量数据，从中找出多种交易历史规律并对其进行概率上的计算评判。而这方面作者无论是其道氏理论的运用还是其风险收益比的评估上，基本上还做的是以定性为主的分析，缺少以大数据为主的定量的研究。也许我的要求对于他那个时代来讲过高，但至少数学化会更好。就像与他同时代的理查德.丹尼斯就把数学引用进了其交易系统。 说到这里不得不说一说“交易系统”这个问题，维克多的交易技术在本书中明显是一个交易体系，可是他却没有提出系统这个概念。我想如果把交易技术提升到系统这个程面上来，读者的学习和理解明显会更上层次。 最后谈下“自律”，从有关的大量文字无疑可看出只有高手才能写出这样的体会。但其主张运用了人类心理学对“交易心理”进行认识和管控。我认为这个方法见效难，不如用机械交易系统来加强“自律”更有效果。本书中很多的交易技巧及止损都可纳入机械交易系统，这样就可以较轻松的解决了交易中的心理难题。当然我想这有可能是维克多不喜欢的风格。维克多从本书中看是有个情怀的人。 总体来看，本书介绍的是个成熟的全面的交易体系，属于防守反击型的投资策略。书中关于资金管理和人性的认识是这本书最鲜明的特点。 |
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