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行情回顾与展望 拆分来看新能源汽车板块中各细分板块轮动，我们统计各细分板块万得指数在每季度的涨跌幅，当季表现出色的以红色标示。对比2020年，我们发现表现出色的细分板块由直观上容易理解的下游新能源整车、动力电池向上游锂电材料、锂钴原材料转换，反映市场行情纵深演绎，持续挖掘新标的。此外，该现象也反映在上游原材料强势涨价的周期大背景下，下游盈利空间遭挤压，市场关注点向上游转移，我们判断上游原材料价格在2022年还将保持高位。 投资建议： 1、2021年全球新能源汽车销量激增，未来高增长有望延续，以总量逻辑、周期思维，我们建议关注需求激增下供给刚性，并且供给紧张持续性较强的周期性品种，比如锂行业。 2、从竞争格局、竞争优势的角度切入，我们建议关注行业集中度较高的细分板块，当中具有竞争力的龙头公司可以享受中国市场高增长红利，并且还可以进入国际供应链体系，分享国外市场高增长红利。 我们认为，在负极材料、锂电隔膜、锂电精密结构件行业中已经存在这样具有国际竞争力的公司。 维持行业“增持”评级。 风险提示： 新能源汽车销量增速不及预期； 新能源汽车受政策影响大，景气波动剧烈； |
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