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电动车：1）复盘：2021年产销超预期，全球产销量接近翻倍，价格弹性主导+销量弹性跟进，二级市场产业链公司在高景气度中行情波澜壮阔；2）展望：2022年全球新能车景气延续，增速下移，价格弹性将向销量弹性切换，关注美国市场弹性与技术进步方向弹性；3）选择：随着明年行业增速回落、价格回落、价格预期回落，产业链环节盈利能力将出现分化，推荐盈利修复环节、销量弹性、技术进步方向。 光伏：光伏跨入“平价时代”，2021年行业量价齐升。随着各环节产能释放，2022年行业装机量有望达200GW+，YOY达30%+，预计未来5年行业装机年均复合增长率可达20%。经过今年的压力测试，下游对组件价格的接受度显著提升，行业有望进入量增利稳的良性循环，建议重点关注份额集中度提升的组件、铝边框环节，以及存在新技术变革的电池片环节。 风电：行业步入发展新周期，随着成本的快速下降与消纳状况的持续改善，2022年起国内风电装机中枢有望持续上移，与此同时风机大型化进程的加速将带动产业链格局持续优化，建议重点关注行业集中度快速提升的塔筒环节，以及进入壁垒较高的海缆环节。 储能：储能是全球能源转型的必需环节，处于快速导入期，电化学储能逐步成为主流，预计未来5年装机容量年均复合增长率可达80%+，2025年装机规模有望达200GWh+。在新能源配套储能政策的推动下，预计国内大型储能项目将迎来加速发展，建议重点关注利润及订单兑现度较高的热管理、消防与集成商环节。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源相关产业政策变动、产业链价格大幅波动、行业竞争加剧等。 |
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