同买一只基，凭啥别人赚了就我亏？

不知道大家有没有一种感觉，别人的基金好像永远比自己的涨得好？

 

同一个主题的基金，涨跌往往并不相同，你买了A，他买了B，结果B经常比A赚的多；

 

甚至同一只基金，你买的早，他买的晚，结果他的收益竟然比你还高…

这是单纯的运气不好，还是也有科学的解释？

 

我们该如何针对“同基不同命” 来做决策？怎样才能使自己的收益最大化？

 

 

为什么同一个主题的基金，往往会有不同的命运呢？

 

我们以去年成立的第一批北交所主题基金来做个例子：

 

 

这批去年11月成立的基金，一开始的净值都是1，现在呢都变成了零点几，也就是说都赔钱了。

 

当然，赔钱的主要原因是行情不好，确实A股所有的股票都在跌…

 

但有意思的是，这批同期成立的主题基金，在业绩方面却有着非常大的参差：

 

最少的只跌了2%，最多的跌了25%！

 

不过半年的时间，为什么同一主题的基金业绩能差这么多？

 

答案就是，建仓时间、持仓方向不同。

 

如果把这批基金的业绩表现，跟基金的股票仓位作为对比，就会发现一个大致的规律：

 

仓位越低，赔得越少；仓位越高，赔得越多。

 

 

比如易方达股票仓位只有一成，那市场再怎么跌，也都不会“伤筋断骨”。

 

嘉实的仓位都接近9成了，大跌25%也就很正常了。

 

可能有朋友会不理解，说我买的股票基金就没有见过股票仓位只占10%的，每次市场大跌基金都跑不掉。

 

这是因为北交所都是新基金，有6个月的建仓期，这期间基金经理想控制几成的仓位就控制几成，等到6个月之后，股票仓位就必须得大于60%了…

 

也正是因为买入时机的不同，直接导致了同时成立、同一主题的基金，半年业绩相差了20%以上。

 

前几天，投身私募的董承非开启了路演，提到了他的自我定位：

 

策略型选手。

 

提起策略，就少不了一个词，择时。

 

2020年四季度的时候，董承非的一份会议纪要被到处疯传，核心观点是：他对2021年比较悲观，基本上每天的工作就是卖股票降仓位，只卖不买。

 

虽然后面2月份的时候股市又大涨一波，不少人还嘲讽了他，但现在看来，董承非当时卖股票的决定简直正确的不能再正确。

 

 

但由于公募基金硬性仓位规定的存在（偏股混合基金股票的股票仓位一般在60%～100%），有时候基金经理就算想减仓，条件也不允许。

 

所以尽管我相信价值投资、认同长期持有，但在A股如果想要实现收益的最大化，必须得学会自己择时。

 

 

投资如何择时？

 

首先要说明的是，我这里的择时不是指今天该买、明天该卖这种短线操作，也不是2980点买，3100点卖这种点位画线。

 

而是类似董承非那种择时，以月度、年度为周期，以股市的估值、性价比为基础，来动态的买卖基金。

 

投资这件事，说白了就三个点：买什么、什么时间买、什么时间卖。

 

买什么，我之前说过很多，可以通过好公司、好经理、好业绩来判断三好基金；

 

也可以通过FOF等机构投资者来帮助筛选优质基金，等等。

 

因此今天的重点只有择时——何时买、怎么买。

 

在开始择时投资的进阶之前，我认为大家都需要先搞清楚自己是适合左侧还是右侧。

 

什么是左侧右侧呢？

 

先上图：

 

买在1、2处，就是左侧；

买在4、5处，就是右侧。

 

 

至于3这个绝对的底部，正常人都很难买到，更不要奢望自己每次都买在最低点。

 

左侧简称抄底，接近价值投资。

 

好处是可以寻找低估值的安全垫，不用担心错过大涨，是普通人比较容易赚到钱的策略；

坏处是，需要有耐心、不能急，否则抄底变抄家，还得能够忍受未来继续下跌的煎熬。

 

右侧简称追涨，接近趋势投资。

 

好处是，不需要忍受持仓长期大幅亏损的煎熬，而且趋势对了的话可以很快赚到钱；

坏处是，判断方向要比左侧难的多，且需要严格的止损，小白投资者上手会比较困难，容易追涨杀跌。

 

从赚钱的角度来说，左侧右侧没有绝对的优劣之分，你只要用好了，都能赚到钱。

 

但前提是，你要先确定哪个更适合自己。

 

比如你不喜欢投资收益长期在成本线之下，抄完底之后，基金净值再度下跌就感觉浑身难受、没法长期坚持，那就不适合左侧买入抄底。

 

反过来说，当你想要左侧抄底的时候，也一定要做好未来继续下跌的准备。

 

确定了左侧右侧之后，就可以真金白银的买入了。

 

买入时机，可以参考估值高低、股债利差等。

 

比如我们看沪深300指数的股债利差，自2015年的牛市/股灾之后，真正意义上的大买点只有三段区域（这也是为什么我说要以年底周期，股市只有小部分是买卖点时间，其余大部分都是垃圾时间）。

 

 

买点之后的第一个危险点（黄色的4点），则正是董承非谈到自己每天卖卖卖的时间点。

 

至于现在，则属于有买入价值，但还不值得全仓的位置。

 

这也是我最近一直在跟大家强调保持整体配置五成左右的仓位，别割肉更别清仓的原因之一。

 

买入、抄底之后，要少做预测、多想对策。

 

预测是什么呢？

 

明天是涨是跌？下周是涨是跌？这些根本都是没法预测的，你在这上面搞预测纯粹就是浪费时间。

 

对策是什么呢？

 

如果下周、下个月又大跌了，你能不能hold住？有没有钱继续加仓？

如果三个月后大涨了，股债利差已经从机会点变成了危险点，你能不能不上头，清醒的减仓离场？

 

最后就是在买卖的时候，讲究一个“慢买快卖”。

 

散户相比机构有两个长处：一是没有仓位限制、排名压力，可以真正随心所欲的投资；二是接近无限现金流。

 

所以我们可以在左侧分批慢慢买入，在机会点附近不断的收集筹码（千万别想着直接买在最低点），就算短期套牢了，也不需要割肉。

 

而且买入毕竟是要花钱的，你每一次买入都应该谨慎、都需要对要买的东西进行分析，这样也可以加深你对投资的理解。

 

而卖的时候，不要贪婪、不要犹豫、不要总想着吃完宴席的最后一筷子。

 

沪深300指数都要干到6000点的时候，难道真的没人在心里担忧过是不是过高了？

 

同志们，买卖之前，还是得多想想呀～

 

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