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沪深估值早盘触底回弹，午后低幅震荡，全天成交0.82万亿，北向净卖出15.97亿。盘面上，军工、煤炭、石化、工程机械涨幅居前，地产、白酒、金融板块造好，汽车板块调整，疫苗、新冠检测、电动车、半导体等承压。
一、昨天美联储公布了5月议息会议的会议纪要。新的内容不多，基本都符合之前议息会议的口径。目前看，美联储内部的意见比较统一，在接下来的两次会议上加息50个基点。 同时，美联储将今年PCE（个人消费支出价格指数）上调了，然后将明后两年下调了，这被华尔街看做是未来政策转向的信号。 九月的议息会议至关重要。还记得老pu在《确定性机会》里面的分析吗，其实稍微有点政治敏感度也会对九月的议息会议另眼相看，因为它可能是中期选举前美联储最重要的一次表态了。 在近期几个联储银行行长（比如bullard）的发言，以及昨晚的会议纪要发布之后，可以看到市场押注加息25个基点的概率大大提升了，而加息50个基点的概率则在下降。
当然老pu认为接下来政策转向肯定不会这么快，不可能说加息了半年就开始降息了，这又是把美林时钟完成了电风扇。这次加息的目的很明确，就是抗通胀，那么在下半年如果有迹象表明通胀明显好转的话，美联储在接下来会停止加息，然后明年可能会开始抗衰退。 当然，现在下结论还为时过早，很多时候政策的相机抉择就是走一步看一步的。有人能预测未来吗，美联储表示自己不能，所以老pu也只能给出一个开放性的结论。 二、最近关心水利建设方向投资的朋友比较多，老pu其实对这个板块研究的不太多，这里简单的聊聊老pu的看法吧。 首先，水利建设属于基建板块，而且水利工程连接水电发电，其实也是典型的清洁能源。所以你既可以说它是“老基建”，也可以说它是“新基建”。 既然是基建板块，其实最核心的驱动是什么？是政策。而政策也是随着经济周期而动的，所以传统基建板块是典型的周期股，周期波动比较明显。 既然如此，那老pu为何一直看好新基建呢？因为新基建相比于传统基建，它的周期性大大降低了。 打个比方，研究传统能源的时候，它的周期性是我们不得不考虑的。为什么研究新能源的时候没人说它的周期性？因为新能源还处于导入期，渗透率快速提升的阶段，它的成长性大大高于周期性，所以周期性不明显。 之所以水利水电板块被看好，其实也是政策驱动的，不止是最近几个高级别会议频频提到水利建设。而是在两年前做十四五规划的时候，就已经可以得出结论了。 2020年7月，国常会研究部署了 2020-2022 年重点推进 150 项重大水利工程建设，明确提出重大水利工程的建设“只能加强，不会削弱”。
所以，至少在十四五期间，水利建设高景气度的能见度还是比较高的，不太会出现十三五期间投资“滑坡”的情况。 当然同样是清洁能源，相比于风光，它之所以没那么亮眼，原因之一是基数太大了，不如风光的高成长性； 原因之二是资产重，建设周期长。水利工程随便一个都是大工程，风光建设周期短，资本投入也相对灵活； 原因之三是产业链太短了，而且相应的上市公司主要是国企，可供挖掘的公司和机会不多。 核心公司主要是上游的水轮机、发电机、变压器等等（东方电气、浙富控股、保变电气等），以及终端电站（长江电力、华能水电、国投电力等）。当然抽水储能也算是一个方向，此为后话。 三、昨天老pu在留言里做了投票，大部分人（61%）支持“反弹中继，调整后震荡走高”的选项。当然经常看老pu文章的朋友，也知道老pu会选什么。
对于这个投票，老pu看到留言里，有的人认为股市短期是个投票机，多数人赞同的可能就是未来方向。有的人认为真理总是掌握在少数人的手里，所以可能少数人的选择才是方向。 对此老pu不做评论，因为这就是个开放性的投票，争论无意义，未来到来了自然有答案了。 其实老pu本来做了一个系列的投票，奈何微信公众号后台每次只能放一个投票，所以昨天是第一个，今天老pu再放一个，大家重在参与~~ 四、今日持仓不动！ 这里是老pu，“以价值为尺度思考价格的变化”。没聊到的，可以在留言区继续。看完文章的，也可以回头翻翻留言区，重复和相似的问题老pu一般只回答一次。 |
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