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先讲一下什么是贝塔，什么是阿尔法。 简单来说，贝塔就是大盘带来的收益，也可以理解成整个股票市场带来的收益。这个收益根据全世界的数据来看，无论哪个国家都是10%年化。 那这个大盘的收益，是怎么来的呢？就是一个国家的经济发展带来的红利。一个国家的GDP增速加上通胀速度。都是大盘的收益。 比如，巴菲特说，自己成为世界首富时的原因之一就是，生在美国，分享了美国经济增长的红利。 在中国，可简单的理解为沪深300指数，也就是全国沪深两市第大的300家公司，那你想想，中国经济的发展，就是最好的那些公司的发展，你持有了沪深300指数，就相当于持有了这300家公司的股票。这些股票的增长，最终在长期来看，都会反应300家公司业绩的增长。也可以理解为中国经济的整个红利。 所以，在A股来说，大盘就是指沪深300，各大基金一般讲，是不是战胜大盘，也是指是不是战胜了沪深300. 对于美国来说，就是指标普500指数。 讲完了贝塔，再讲讲阿尔法。 阿尔法就是指你自己通过自己的能力来挣到的超越大盘的超额收益。 比如一个主动基金，今年收益40%，而今年沪深跌了6%，那么这个基金经理，就通过自己的选股择时风格轮动等能力，获得了超越大盘的46%的阿尔法收益。 但有句话说的很扎心，你觉得是自己的英明神武，让你取得了超越市场的阿尔法收益，但实际上，你的收益只是挣得了时代的贝塔。也就是说，你的收益，长期来看，大多不是自己能力强，只是时代贝塔的馈赠。 因为从全世界来看，基金经理能够战胜大盘的，获得阿尔法收益的，只有不到20%。中国因投资市场不成熟，比例高很多，但长期来看，也会沦为这个比例。 接下来，我们就说说，专业选手和散户的区别。 散户都是每天喊打喊杀，每天都想赚钱，赚个阿尔法的人，对散户来说，赚钱都是自己的能力，恨不得每天都是涨停板。因此，散户可以总结为只要阿尔法收益的人。这一点，从仓位的持仓也就看得出来，因为他们很少超过5年10年的拿住，所以，也难以得到贝塔。因为贝塔收益短期你是拿不到的。 我们再看专业选手，那些投资大师那些基金经理，他们大部分做资产配置，或在资产配置的框架下做精选个股，再或者用精选个股的方式去配置一个大盘。 这样，关键就来了。你会发现，他们都是在首先谋求一个大盘贝塔的收益，其次，才是通过精选个股求得阿尔法收益。 说说最简单的资产配置。就是股债配比。股的部分用四个指数，上证50，沪深300，创业板和中证500，四者均配，各25%，这就是相当于模拟了一个大盘，并且是各种风格很均衡的大盘，相当于全天候策略。不管哪种风格涨，都能跟涨。不管哪种风格大跌，都会跌幅小一些，因为只占25%。这里面，上证50是金融，沪深300是消费和周期，创业板是成长，中证500是中小盘。这样，金融、消费、周期、成长，四种风格都有了。 总结一个，股债配比中，股的部分用一个风格均衡的大盘去模拟了。这个大盘上涨的贝塔就大部分到手了。 为什么说是大部分？ 因为股债配比，最好的方式是股6债4。股6债4的长期收益比全股的持仓要高，这个数据就不再展开了。 所以，以股6债4为例，股占6成，也就是整个组合能够跟住大盘的60%的涨幅，但由于在大熊时，债可以释放，去抄底股票，或者，在牛顶时，止盈股票去抄底债券，所以收益在大盘牛市时可以跟住75%，也就是一个牛市，大盘涨2-3倍，资产组合能涨2倍。 但好处是，波动小了很多，为什么？股票跌了10个点，因我们资产配置的股只占6成，则我们的组合在股暴跌10%时，只跌6%，再加上债与股有负相关性，股跌时，债再涨1-2个点，那么，组合在大盘暴跌10%时，只跌4%-5%个点，跌一半，波动就降低了。你就能长期拿得住。 有人说，我直接全拿大盘不行吗？这样就可以拿住全部的贝塔了。 理论上没错，如果你拿得住的话。 实际上，说这个没意义，因为实际上，拿住的人廖廖无几。 综而言之，专业投资者，首先考虑的是，先不输给大盘，先把大盘的贝塔怎样拿到。其次才考虑如何拿到阿尔法的事。 而散户正相反，他们可能根本不知道什么是贝塔，他们只追求阿尔法。 阿尔法是快钱，贝塔是慢钱。 追求阿尔法的都亏了。追求贝塔的才是赢家。 可惜在追求阿尔法的道路上人满为患，在追求贝塔的路上形单影只。 反过来说，正是因为在阿尔法的错误道路上人很多，贝塔的路上的少数人，才有钱赚。 看看投资界的所有大神，哪个不是在追求贝塔？ 天底下最神奇的是，就是有人认为可以用一无所知，就可以赚大钱。这还有天理吗？ |
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