低风险投资—可转债（二）

可转债的重要条款

• 下修条款 如何判断一只可转债是否会触发转股价向下修正条款？

1. 确定可转债是否在存续期内；
2. 确定当期转股价、当期转股价的90%是多少（具体只看公告）；
3. 确定转股价向下修正条款对交易日天数的具体要求，及这些交易日对应的收盘价，并做出结论判断。

以湖盐转债为例：

其存续期为2020年7月10日至2026年7月9日；现在是2022年6月12日，当期转股价及转股价的90%分别是5.89元/股和5.301元/股；当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%(含 90%)时，公司有权提出向下修正转股价。

图片来源：集思录 图2-1

• 赎回条款 如何判断一只可转债是否会触发有条件赎回？

1. 确定可转债是否在转股期内；
2. 确定当期转股价、当期转股价的130%（具体值可在上海证券交易所网站/同花顺APP输入代码查看公告）是多少；
3. 确定赎回条款中对交易日天数的具体要求，及这些交易日对应的收盘价，并做出判断是否满足有条件赎回条款的要求。

图片来源：集思录 图2-2

图片来源：集思录 图2-3

图片来源：集思录 图2-4

以湖盐转债为例：

1. 判断是否在转股期内。登录集思录网站点击可转债代码，可以看到如图2-2和图2-3所示的信息，未到转股期会显示文字，已到转股期会显示代码。另也可自己推算，现在是2022年6月12日，湖盐转债发行日期为2020年7月10日，转股日期为2021年1月18日至2026年7月9日，那么可判断该支可转债已进入转股期。
2. 判断转股价及转股价的130%是多少。转股价及当期转股价130%分别为5.89元/股、7.657元/股。
3. 确定赎回条款的约定，及实际收盘表现。登录集思录网站点击可转债代码，可看到如图2-4所示的信息。另也可登录上交所官网查看公告信息或直接在同花顺APP查询股票代码600929查看《湖南盐业公开发行可转换公司债券募集说明书摘要》中11.赎回条款的说明。可判断该债符合有条件赎回条款的要求。且公司也发布了强赎提示性公告。(图2-5和图2-6)

图2-5

图2-6

作为投资者，需定期关注公司公告，及时卖出可转债或者进行转股操作，进而避免因强赎未操作所带来的损失。

• 回售条款 如何判断一只可转债是否会触发『有条件回售』条款？

1. 判断一支可转债是否在回收期内。通常情况，可转债的回售期是指可转债最后两个计息年度。当然，不排除某些公司的个性化约定。
2. 确定当期转股价和当期转股价的70%是多少。（见集思录图2-7）
3. 确定有条件回售条款中对交易日天数的具体要求，以及这些交易日对应的收盘价格，并做出判断。

图片来源：集思录 图2-7

把这几个重要条款理解了，把转股价格相关计算理解清楚了（我没有赘述，有兴趣的话你可以查看公告里的说明，基本读一遍就明白），下一篇咱们再明白下交易规则及实战购买、投资策略，就可以根据投资日历来分析跟投可转债实践了。