20年牛市重现？
上午的文章我们将本轮A股反弹行情和2020年4月至7月的牛市行情做了一个对比，发现这两段行情神似。
都是疫情先把经济砸了个坑，股市也在短期内大幅杀跌。然后为了刺激经济、稳住就业，国内出台了强力的货币政策和财政政策，M2增速快速上升，20年4月和22年5月M2增速都达到了11.1%。在经济复苏的预期和充裕的市场流动性下，A股很快就走出强力的反弹行情，俗称“爬坑”行情。
然后，A股的上涨节奏也很类似。2020年4月到6月的主线是医药、白酒、互联网这些疫情受益板块。但是到了7月份，市场风格突然切换，券商、银行、地产、有色等低位顺周期板块开始掀起涨停潮，权重板块拉伸带动上证指数走出疯牛。
但我们上午也提到了，本轮行情和20年牛市最大的不同在于：20年除了中国央行，全球央行都在大放水刺激经济，全球经济先后复苏，强劲的内需加外需加上泛滥的全球流动性，促成各种资产泡沫，包括股市和比特币。
但今年不一样，除了中国、俄罗斯可能还有日本，大部分国家都开始了加息、缩表之路，全球流动性是往回收的，潮水在退去，资产泡沫在破裂。不仅如此，全球大部分国家可能都要进入经济衰退，这意味着今年外需是前高后低的。
所以，我们上午的判断是：放水无熊市，流动性泛滥加资产荒，不宜看空股市，但短期存在风险点，也不宜过度乐观。
历史会重现，但不会重演细节。这两天A股逆全球大跌之势走出独立行情，是模仿20年牛市在走，但由于经济环境不同，节奏也会不同。
明天凌晨美联储将会公布6月利率决议，从美国5月通胀情况来看，美联储可能要加息75个基点甚至更鹰派，才能维持美联储的威严，树立市场对美联储控制通胀的信心。
根据芝加哥商品交易所集团的联邦基金期货市场定价工具显示，交易员现在认为，美联储在本周会议上加息75个基点的可能性超过99%。也就是说，明天美联储加息75个基点是在市场预期内。现在的关键是后续加息路径是怎样。7月、9月是否也要加息75个基点，美联储是否会以经济衰退作为代价来压制通胀？
如果鲍威尔表态誓要以经济衰退为代价来控制通胀，那对A股将会有较大的冲击。因为，美国经济衰退对全球经济都会有较大的冲击，虽然我们有时口嗨，但也不希望在今年这个困难时刻，碰上全球经济衰退。
A股趋势向好
20年牛市和本轮行情背后的逻辑都是经济复苏，只不过20年本就在复苏中，被疫情中断，而本轮经济从去年下半年就开始下行，现在是新一轮复苏。一般来说，经济复苏期，A股金融、地产、消费都会走的比较好，所以今天低位的金融、地产、基建补涨，并不单纯是高低切换，而是市场对经济复苏的认可。
今天统计局公布了5月份的经济数据：全国规模以上工业增加值同比增长0.7%，预期值是下跌0.7%，好于预期，4月份下降2.9%；环比增长5.61%；社会消费品零售总额同比下降6.7%，预期值是下降7.1%，好于预期，降幅比上月收窄4.4个百分点，环比增长0.05%；1-5月份，全国固定资产投资同比增长6.2%，预期值是6%，好于预期。
总体来看，疫情冲击高峰已经过去，国民经济有较好的韧性，其中制造业、基建投资好于预期，房地产整体边际回暖，消费依旧较为低迷，但汽车消费强势反弹，新能车、光伏景气度高。
如果宏观经济持续企稳复苏，后续房地产市场、企业中长期投资进一步回暖，居民中长期贷款、企业中长期贷款快速回升，就算A股走不出20年的牛市，也能在全球动荡中走出独立行情，有望成为全球资产避风港。
