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生猪养殖：拐点已至，空间显著。从拐点来看，拐点已现，高点预计将会超过20+，预计成为超级猪周期外高点最高的一轮。市场核心分歧点在去化，市场可能在前、中、后三个维度出现误判。从空间来看，板块目前低位待涨，板块预计还有50%以上空间。 动保：风口再起，布局底部。1）后周期属性凸显：下游猪价拐点已经到来，养户预期下半年能够盈利，目前是从不打疫苗到打疫苗转变的节点，同时随着学习效应的加强，板块预期也会提前；2）新增苗种，持续催化：非瘟疫苗经过三年多的研发，目前亚单位疫苗预期最快在2023年上半年商业化，市场有望扩容；3）长期逻辑：养殖规模化率、市场化发展、创新产品等，具有高研发力、强产品力、优营销服务的公司充分受益。 种植：百花齐放，聚焦种业。 种业：拥抱振兴、享受景气。外内助力，振兴可期----外力：百年未有之大变局需要种业振兴；内力：技术、政策就位，行业劣种驱逐良种生态有望迎来显著拐点；种业扩容、集中双红利可期。双周期驱动，景气上移----下游农产品景气周期、种子库存周期低位一“拉”一“推”保障景气上移；重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会。 农产品：景气持续，粮安保障。二力作用，景气延续----流动性影响浮力、PPI-CPI推力合力，农产品价格总体维持高位可期；低库存+减产预期或使得后续粮价高位运行时间超预期：其中玉米在2020年进入高景气通道，小麦在2022年初进入高景气通道。 推荐标的：推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、正邦科技、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等，受益标的：傲农生物、唐人神等；动保板块推荐标的：科前生物、生物股份，受益标的：普莱柯、中牧股份、瑞普生物、回盛生物等；种植链推荐标的：大北农、隆平高科，受益标的：登海种业、苏垦农发等；长期推荐价值标的：海大集团、圣农发展。 风险提示：动物疫病有不确定性、发生大规模的自然灾害天气、粮食价格存在波动风险等。 |
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