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佛观一碗水，八万四千虫。 我的人生体验是整个世界“漏洞”无处不在。特别是一个事物刚刚兴起时，几乎是必然存在漏洞的。我年轻时喜欢下跳棋，一少部分棋友包括我就发现了当时某平台的跳棋规则漏洞。我们利用规则的漏洞，在下棋开盘不久就把对方的棋子封堵在其自己的“家里”，使其无法走棋。按照当时平台的规则“3步不动棋子即判输”，我们达到了不战而胜的目的。看到对手开盘没有几步就被跳棋平台判断输棋，我们这样喜欢恶作剧的棋友不由得哈哈大笑——我们仿佛看到网络另一端的对手气急败坏的样子。 某销售公司建立了客户用卡消费有5%的优惠的制度，公司员工看到这个制度的漏洞，一些员工自己私办大量的“卡”来套取5%的利润。有的员工甚至多年来套取了几十万元的收入。 我同事和我说她当年考驾照时三次侧方停车失败，教练亲自上车把车开到标准位置帮她完成了考票。 世上的漏洞数不胜数，但是漏洞的存续都不会长久，早晚漏洞都会被填补上。上面提到的跳棋平台半年后修改了规则，不再允许对手开盘不久直接跳到对手的“家”中。销售公司开始安装视频监控、数据联网、嫌疑卡号排查等方式，内部员刷卡套利已越来越困难。有些员工已经被公司发现，进行了严格查处甚至被开除。当下考驾照的难度也是越来越大，有的人甚至由于记忆力不好，努力多年都没有拿到驾驶证。 金融市场几百年来也是如此，不断出现漏洞，不断被修复。有的投机分子利用当时的市场漏洞获取了不菲的财富。现在市场广为应用的量化投资策略其实质就是寻找市场漏洞来赚钱，但由于漏洞存续的时间普遍不长，因此量化投资策略需要不断修改自己的策略以寻找新的漏洞。 当前A股市场最大的制度漏洞是新股发行制度。这个漏洞几十年来不断地被管理层和市场修补，但依然没有完全补住。总体来说，我国的A股新股上市后，上市公司、金融机构、中签者甚至包括二级市场炒作新股者，他们的钱赚得还是过于容易。这个漏洞早晚会被完全地堵上，但这个补漏过程可能至少还需要10年甚至20年。 如何利用市场漏洞？ 那就是投资者在市场漏洞出现时用少量资金进行套利，当漏洞被市场修补，漏洞变小时果断离去，去找寻下一个漏洞。可转债市场现在就是一个正在被修补的漏洞，最近发布了可转债新规，在一定程度上打压了市场资金可转债上的投机。 我对市场漏洞的态度： 我属于长线价值投资者，信奉与上市公司共成长。我认为投资者应把大部分资金放在优秀公司的股票上，用少部分资金去投机市场漏洞。如果一位价值投资者本身并没有发现市场漏洞的能力，那么他不去投机套利也是完全可以的。毕竟价值投资才是正菜，投机套利只是可有可无的佐餐。 由于我信仰人间正道是沧桑，并不主张投资者去投机取巧。所以本文不会对捕捉市场漏洞方面做过多介绍。我只是今天早上回想几十年，对过往人生路途做了一些感慨而已。 |
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