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锌：供需矛盾暂不突出，震荡运行 观点及建议： 目前锌市供需矛盾暂不突出，供应问题构成支撑而需求偏弱压制。海外层面，LME CASH-3M 升水处于偏高位显示供应不足的矛盾仍存在，尤其是欧洲地区高升水低库存格局延续。 此外，近几个交易日欧洲天然气价格跳涨，推升欧洲炼厂成本线。国内锌精矿偏紧使得精炼锌供应存在刚性，构成托底支撑。需求端主要为内需改善程度有限，社库的消耗更大程度上依靠出口拉动。供需两弱局势下，锌价低位震荡为主。  铅：供需两弱，窄幅震荡 观点及建议： 前一个交易日伦铅受美元指数回升压力而下调，昨日回吐跌幅，沪铅同样偏窄幅震荡运行。从基本面来看，淡季背景下，国内消费的改善程度较为有限，蓄企观望情绪较为浓厚，仅刚需采购铅锭，昨日铅锭社会库存延续累增趋势。 但铅价处于较低位置使得原生铅与再生铅价差较窄，以及云南炼厂因铅精矿不足的问题检修、部分地区废电池供应偏紧，均起到限制铅价下方空间的作用。预计短期内在供需双弱的背景下，铅价低位窄幅震荡为主。  本文观点来自国泰君安期货高级研究员季先飞 |
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