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随着国内生猪产能的进一步下降，当前猪肉价格已经连续十一周回升。行业整体逐渐脱离亏损，表现盈亏平衡，大部分养殖户已实现盈利。后期随着消费市场回暖，猪肉消费逐步增加，生猪价格预计稳定，生猪价格总体有望回升。  图片来源：瑞咨咨询 华储网持续收储，官方托底猪价 据报道，17日预计收储4万吨，实际成交0吨，起拍价25040元/吨。截至20日，华储网于6月总共举行三次储备猪肉收储计划，计划收储12万吨，但累计成交只有0.24万吨。2022年我国已启动十二批共计15次中央储备冻猪肉收储，计划收储量合计47.8万吨，实际成交量合计10.14万吨。流拍率持续居高，可见企业参拍积极性不高，但国家收储依旧给生猪市场带来一定提振，预计对生猪短期行情难以产生影响，但有官方托底猪价的支撑力度较强。 短期生猪消费较淡，猪价反弹的 动力较弱  图片来源：瑞咨咨询 随着端午节假期过后，猪肉消费有所回暖。夏季一般处于传统的猪肉消费淡季，同时伴随南北地区气温明显升高，虽然假期利好影响餐饮行业，但生猪消费仍然不振。加之猪价连续上涨，消费市场难以跟进，猪价继续反弹的动力较弱。预计下半年消费回暖，节假日密集，后期餐饮业有望反弹，加大猪肉方面采购力度。从需求端来看，中长期生猪市场还将持续震荡。 生猪行业发展分析 价格分析  图片来源：瑞咨咨询 截至6月8日，活猪市场价15.87元每公斤，猪肉市场价为25.94元每公斤。受节假日消费拉动和国家收储托底影响，生猪价格的持续回升，整体呈现稳中伴涨态势。就目前来看，猪价较为坚挺，并且养殖端对于生猪市场看法大多持乐观态度，看涨情绪较为浓厚，导致市场整体生猪出栏量始终无法持续上涨，供给端偏紧，未来对生猪价格还将呈现震荡态势。 供需分析 1.去产能化接近尾声，整体有望回归常态  图片来源：瑞咨咨询  图片来源：瑞咨咨询 自去年7月份以来，我国能繁母猪数量持续下降，截至2022年4月份，全国能繁母猪存栏量4177.3万头，同比下降4.3%，已连续10个月下降。该数量基本接近我国十四五规划期间正常保有量4100万头的绿色区域。据数据监测，5月份能繁母猪存栏可能连续10个月的下降，预计能繁母猪存栏量4192万头，环比增长0.4％。能繁母猪存栏的回涨，将对后市的猪价空间会有所压制。但就目前来看，生猪产能去化进程逐渐接近尾声，总体有望回归常态盈利水平，市场价格多变不稳的态势仍然存在。 2.市场供需基本平衡，但难以支撑上涨  图片来源：瑞咨咨询 目前，生猪每头的盈利价格为114.84元。盈利水平的持续上涨缓解了大部分养殖企业的资金压力。农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示，市场普遍认为生猪养殖最困难的时期已经过去。随着生猪价格的开始走高，市场看涨情绪更加高涨，南北地区普遍呈现猪源出栏困难。同时随着补栏也接近尾声，受猪肉高价影响，养殖端需求有所下降。加之夏季消费减淡，肥猪出栏情况普遍较差，压栏风险增加，导致养殖端议价话语权下降。从长期来看，生猪市场仍处于猪周期低点，逐渐偏向市场供需基本平衡，但短期内无法进入上涨阶段。 3.白条肉整体看涨，屠企收猪积极性不高  图片来源：瑞咨咨询 整体来看，市场白条肉呈现上涨回落态势，截至6月10日价格上涨至21.69元每公斤，整体为调整态势。受消费端市场表现影响，加之疫情的不可预计，市场价格仍处于多变不稳态势，有冲高回落可能。  图片来源：瑞咨咨询 据数据统计，4月全国生猪顶点屠宰企业屠宰量为2738万头，环比增长5.7%，呈现屠宰需求放缓态势。这主要由于需求端市场整体表现较差，导致下游屠宰场整体收猪积极性不高，尤其影响北方多地屠宰场收猪计划，减量收猪的情绪转浓，部分屠企停宰。南方依旧观望态度，上猪速度一般，北方地区屠宰提价现象比南方屠企明显。在供需双疲的状况下，短期生猪价格走势震荡偏强，整体上涨预计有所压制。 4.饲料价格居高，养殖端持续承压  图片来源：瑞咨咨询 据数据统计，6月15日当周生猪出厂价为16.68每公斤，微涨 0.21%；玉米批发价保持2.94元每公斤；生猪带动猪粮比值扩大至5.67，环比涨幅 1.5%，仍处于较高水平。作为生猪饲料的主要原料豆粕，价格持续居高。据国家粮油信息中心消息，近期国内大豆到港量增加，压榨量提升，豆粕供应改善，但受国际市场影响豆粕饲料价格持续居高，短期内难以回落。饲料价格持续上行带动养殖端利润缩紧，短期内将面临持续的成本压力，叠加猪周期存栏持续去化，或导致生猪供应大幅减少，加大生猪市场波动，综合预计短期内猪粮比整体难有明显波动。 特殊事件 6月18日，正邦科技披露称已与国家电投签订投资协议，预计投资总额达到400亿元左右，20日正邦股份开盘涨停。根据公开信息，随着今年猪周期时间拉长，正邦科技的资金压力不断，截至一季度末，正邦科技财报中非流动负债合计120.06亿元，流动负债高达286.81亿元，5月末，逾期金额进一步扩大至4.79亿元。在猪价回暖背景下，正邦科技不断加大生猪出栏量，以期望资金尽快回笼。此次跨界新能源行业，也属于正邦的自救行为，期望盘活资金，但能否挺过此次危机仍是未知。在此次猪周期正邦的盲目扩张，导致企业深陷资金压力，即使未来安全挺过，正邦科技仍要面临一定的经营压力，未来将与其他猪企上市公司差距逐渐拉大，竞争力情况不容乐观。 总结 从供给端看，自去年10月开始猪周期开始探底，市场低价加之国家政策推动能繁母猪产能的不断释放，预计未来生猪出栏还将不断下降。但5月预计能繁母猪存栏环比上升，表明母猪供应仍是具有较强的弹性，预计猪周期底部基本面持续拉长。 从需求端来看，由于今年疫情反复，消费市场整体萎靡，并且猪价开始有所反弹，部分猪肉消费转向白条鸡市场，高价对于下游消费有所抑制，需求端走货较难。生猪市场整体承压，需求端疲软导致上涨支撑稍显不足，下半年有望实现整体恢复态势。 《2022年6月大宗商品系列报告生猪行业发展分析短报告》 大连瑞咨产融平台科技有限公司编写  |
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