国内棉价加速下跌 内外棉价差深度倒挂

2022年5月以来，国际棉价小幅上涨后下行，国内棉价大幅下跌，内外棉价差持续深度倒挂，国产棉纱价格持续走低，外纱价格小幅提价后转向回落。

一、价格走势

（一）国内棉价大幅下跌 国际棉价小幅上涨后走弱

截至2022年6月15日，国家棉花价格B指数21225元/吨，较上月下跌1118元/吨，郑棉期货主力合约20283元/吨，较上月下跌1063元/吨，受人民币汇率走弱影响，国际棉花M指数折1%关税人民币进口成本26377元/吨，较上月初上涨2045元/吨，ICE棉花期货主力合约结算价121.73美分/磅，较上月下跌1.14美分/磅；内外棉价差为-5152元/吨，环比扩大3163元/吨（表1、图1、图2）。

（二）国产纱价格延续跌势 外纱价格冲高回落

截至2022年6月15日，中国32支普梳纯棉纱28644元/吨，较上月初下跌26元/吨；印度32支普梳纯棉纱34354元/吨，较上月初上涨1849元/吨；越南32支普梳纯棉纱31270元/吨，较上月初上涨283元/吨；印度尼西亚32支普梳纯棉纱32840元/吨，较上月初上涨1565元/吨；巴基斯坦21支普梳纯棉纱29366元/吨，较上月初上涨1409元/吨（表2、图3）。

（三）纱棉价差扩大 涤棉价差缩小

截至2022年6月15日，国内纱棉价差7419元/吨，环比扩大1092元/吨；涤棉价差12330元/吨，环比缩小2189元/吨（表3、图4）。

二、供需状况

（一）2022年度全球棉花产量同比增加 消费量同比减少

国际棉花咨询委员会（ICAC）2022年6月份发布了首次2022/23年度供需预测报告。数据显示，2022/23年度，全球棉花期初库存2034万吨，同比减少27万吨；产量2613万吨，同比增加24万吨；消费2609万吨，同比减少7万吨；期末库存2038万吨，同比增加4万吨；期末库存消费比78.11%，同比上升0.36个百分点（详见附件1）。

（二）2021年度国内棉花销售持续缓慢纱产量同比下降

按照国内棉花预计产量580.1万吨（国家棉花市场监测系统2021年12月份预测）测算，截至6月16日，全国累计交售籽棉折皮棉580.1万吨，同比减少14.9万吨，其中新疆交售526.2万吨；累计加工皮棉580.1万吨，同比减少14.9万吨，其中新疆加工526.2万吨，同比增加1.1万吨；累计销售皮棉356.3万吨，同比减少230.4万吨，其中新疆销售308.0万吨，同比减少210.8万吨。

根据Wind数据显示，截至2022年5月末,全国棉花商业库存为416.28万吨，同比增加58.49万吨；新疆棉花商业库存为329.78万吨，同比增加124.43万吨（图5）。

2022年5月，我国纺纱产量223.3万吨，同比减少11万吨，减幅4.7%；2021年9月-2022年5月，我国累计纺纱产量2119万吨，同比减少14.3万吨，减幅0.7%。

三、进出口贸易

（一）中国

1.中国棉花进口

2022年4月，我国棉花进口17.32万吨，同比减少5.7万吨，同比减幅24.8%。2021年9月-2022年4月，我国棉花进口115.76万吨，累计同比减少101.3万吨，累计同比减幅46.7%（图6）。

2021年9月-2022年4月，我国棉花进口主要来源国为：美国（46.3%），巴西（36.3%），印度（4%），贝宁（2.4%），布基纳法索（1.5%），澳大利亚（1.4%），苏丹（1.3%），哈萨克斯坦（0.8%）。

其中，进口占比同比增加的国家或地区为：巴西（+8%），贝宁（+1.6%），美国（+1.3%），哈萨克斯坦（+0.5%），苏丹（+0.3%）；进口占比同比减少的国家或地区为：印度（-11.3%），澳大利亚（-1.5%）（图7）。

2.中国棉纱进口

2022年4月，我国棉纱进口11.9万吨，同比减少11.3万吨，同比减幅48.7%。2021年9月-2022年4月，我国棉纱进口112.24万吨，累计同比减少38.1万吨，累计同比减幅25.3%（图8）。

2021年9月-2022年4月，我国棉纱进口主要来源地为：越南（48.6%），印度（13.5%），巴基斯坦（12.5%），乌兹别克斯坦（10%），印度尼西亚（3.9%），马来西亚（3.7%），中国台湾（3.7%）。

其中，进口占比同比增加的国家或地区为：越南（+3.3%），马来西亚（+0.7%），印度（+0.5%），中国台湾（+0.1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：乌兹别克斯坦（-2.1%），印度尼西亚（-1.6%），巴基斯坦（-0.8%）（图9）。

3.中国服装出口

2022年4月，我国服装出口108.2亿美元，同比增长9.1亿美元，同比增幅9.2%。2021年9月-2022年4月，我国服装出口1057.68亿美元，累计同比增长186.4亿美元，累计同比增幅21.4%（图10）。

2021年9月-2022年4月，我国服装出口主要目的地为：美国（22.7%），日本（8.9%），韩国（4.2%），英国（3.6%），吉尔吉斯斯坦（3.5%），德国（3.4%），马来西亚（3.4%），澳大利亚（3.3%）。

其中，出口占比同比增加的国家或地区为：吉尔吉斯斯坦（+2.8%），美国（+2.4%），马来西亚（+1.7%）；出口占比同比减少的国家或地区为：日本（-1.8%），英国（-1%），韩国（-0.4%），德国（-0.2%），澳大利亚（-0.1%）（图11）。

（二）美国棉花出口

2022年4月，美国棉花出口41.11万吨，同比增长6.6万吨，同比增幅19.1%。2021年9月-2022年4月，美国棉花出口201.11万吨，累计同比减少44.4万吨，累计同比减幅18.1%（图12）。

2021年9月-2022年4月，美国棉花出口主要目的地为：中国（35.8%），越南（12.7%），巴基斯坦（11.9%），土耳其（10.5%），墨西哥（6.7%），孟加拉国（3.2%），印度（2.9%），印度尼西亚（2.5%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：土耳其（+4%），墨西哥（+1.9%），中国（+1.2%），印度（+0.9%）；出口占比同比减少的国家或地区为：越南（-5.4%），孟加拉国（-2.2%），印度尼西亚（-1.3%），巴基斯坦（-0.6%）（图13）。

（三）印度

1.印度棉花进口

2022年3月，印度棉花进口1.46万吨，同比减少0.2万吨，同比减幅9.3%。2021年9月-2022年3月，印度棉花进口8.66万吨，累计同比减少1.2万吨，累计同比减幅12.3%（图14）。

2021年9月-2022年3月，印度棉花进口主要来源国为：美国（35.9%），澳大利亚（25.5%），埃及（14.7%），喀麦隆（3.9%），马里（3.6%），希腊（3.5%），以色列（2.3%），土耳其（2.2%）。

其中，进口占比同比增加的国家或地区为：澳大利亚（+19.1%），喀麦隆（+3.9%），马里（+3.6%），美国（+1.1%），以色列（+0.2%），希腊（+0.1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：埃及（-15.8%）（图15）。

2.印度棉花出口

2022年3月，印度棉花出口6.53万吨，同比减少11.7万吨，同比减幅64.2%。2021年9月-2022年3月，印度棉花出口64.56万吨，累计同比减少22.8万吨，累计同比减幅26.1%（图16）。

2021年9月-2022年3月，印度棉花出口主要目的地为：孟加拉国（68.9%），越南（12.9%），中国（6.5%），印度尼西亚（6.1%），泰国（1.3%），阿曼（1.3%）。

其中，出口占比同比增加的国家或地区为：孟加拉国（+27.6%），印度尼西亚（+1.1%），阿曼（+0.7%），泰国（+0.6%），越南（+0.6%）；出口占比同比减少的国家或地区为：中国（-31.6%）（图17）。

3.印度棉纱出口

2022年3月，印度棉纱出口10.41万吨，同比增长0.4万吨，同比增幅3.7%。2021年9月-2022年3月，印度棉纱出口81.69万吨，累计同比增长18.2万吨，累计同比增幅28.6%（图18）。

2021年9月-2022年3月，印度棉纱出口主要目的地为：孟加拉国（42%），中国（13.3%），埃及（4.9%），葡萄牙（4.6%），土耳其（4.5%），秘鲁（3.9%）。

其中，出口占比同比增加的国家或地区为：孟加拉国（+20.3%），土耳其（+3.3%），葡萄牙（+0.4%），埃及（+0.4%）；出口占比同比减少的国家或地区为：中国（-13.6%），秘鲁（-2.4%）（图19）。

（四）澳大利亚棉花出口

2022年4月，澳大利亚棉花出口0.8万吨，同比减少0.8万吨，同比减幅49.4%。2021年9月-2022年4月，澳大利亚棉花出口40.59万吨，累计同比增长26.9万吨，累计同比增幅197.1%（图20）。

2021年9月-2022年4月，澳大利亚棉花出口主要目的地为：越南（40.9%），印度尼西亚（21.9%），泰国（7.2%），土耳其（6.4%），巴基斯坦（4.2%），孟加拉国（3.5%）。

其中，出口占比同比增加的国家或地区为：越南（+17.3%），印度尼西亚（+8.6%），巴基斯坦（+2.5%），泰国（+1.6%），孟加拉国（+0.4%）；出口占比同比减少的国家或地区为：土耳其（-1.1%）（图21）。

（五）巴西棉花出口

2022年5月，巴西棉花出口8.16万吨，同比减少3.4万吨，同比减幅29.2%。2021年9月-2022年5月，巴西棉花出口154.95万吨，累计同比减少57.8万吨，累计同比减幅27.2%（图22）。

2021年9月-2022年5月，巴西棉花出口主要目的地为：中国（28.7%），越南（16.6%），土耳其（13.6%），孟加拉国（11.4%），巴基斯坦（11.2%），印度尼西亚（9.1%），马来西亚（4%），韩国（2.5%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：土耳其（+3.2%），印度尼西亚（+1.1%），马来西亚（+0.7%）；出口占比同比减少的国家或地区为：中国（-3.7%），韩国（-0.8%），巴基斯坦（-0.7%）（图23）。

四、宏观经济

（一）全球宏观概况

2022年5月，全球制造业采购经理人指数（PMI）整体小幅上涨，主要经济体制造业采购经理人指数（PMI）分化，其中，中国和美国PMI指数环比上涨，日本和欧元区PMI指数环比下跌（图24）。

2022年5月，中国官方和财新中国制造业采购经理人指数（PMI）一致环比回升，但仍处于50枯萎线下方。国家统计局公布的制造业采购经理人指数为49.6，环比上涨2.2个百分点，财新中国制造业采购经理人指数为48.1，环比上涨2.1个百分点（图25）。

2022年5月，国内衣着类出厂价格涨幅扩大，下游消费价格涨幅与上月持平。国家统计局公布的衣着类生产者价格指数（PPI）同比1.2%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，同期衣着类消费者价格指数（CPI）同比0.5%，涨幅较上月持平（图26）。

（二）国内金融市场情况

2022年5月以来，上海银行间市场短期利率小幅下降，中长期拆放利率先降后升，较5月初总体小幅下降。6月15日，上海银行间同业3个月拆放利率2.002%，环比下降20.7个基点（图27）。

2022年5月以来，人民币兑美元汇率显著走弱，6月15日，美元兑人民币中间价6.7518，环比贬值1846个基点（图28）。

（三）全球大宗商品价格走势

2022年5月以来，全球大宗商品价格继续上涨，6月后冲高回落。截至6月15日，代表全球大宗商品价格走势的CRB指数收盘价为314.79，环比上涨0.29%（图29）。