债券发行量下降了吗？

    前两天，有则新闻说，根据交易商协会统计，2022年5月债务融资工具发行金额环比下降43.41%，从数据来看，降幅的确非常明显。就单月数据来说，本身的确有一定参考价值，但很难代表总体趋势。一方面，月度间出现波动在债券市场是很正常的现象，另一方面，总体发行量是否开始系统性下滑，较长区间段的同比变化更具有参考价值，比如：季度、半年度和年度。

    笔者统计了2021年和2022年1月1日到6月24日的同期发行的债券，总体来看，同期发行量基本保持平稳。值得注意的是，政府债，尤其是地方政府债，发行量增加较为明显，与此同时，这部分增加的发行量大部分被政策性金融债和主要信用债的发行量下降所抵消。

    对于信用债，发改委系统和交易商协会系统总体发行量同比并没有减少，反倒有一定程度的增加。发行出现明显减少的主要是券商作为承销主力的公司债、ABS，以及银保监会主管的以信贷为主的ABS，这应该就是周围同业觉得发行下滑的核心原因。

    如上，供参考。