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结论：ETF投资肯定需要择时，但不做小择时，只做大择时。 国内发行的ETF都是指数型ETF，指数型ETF又可以细分为宽基指数ETF和行业指数ETF。 但无论是宽基指数，例如：沪深300和中证500，还是行业指数，例如：消费行业，医疗行业，在A股的波动都非常大，体现的都是牛短熊长的特点。 例如，在2015年牛市顶峰，如果你买入沪深300ETF，而沪深300指数到今年年初才再创新高，也就是说，15年买入的沪深300ETF到今年才回本。 如果你在15年顶峰买入的是中证500ETF，一直持有到现在，那离回本还差一大截。 所以，在牛市非常明显的顶峰，我们一定需要择时减仓，甚至清仓，才能锁定利润。 但这难度相当大，因为没人能提前知道，什么时候是牛市的顶峰。现在说15年是上轮牛市的顶峰，那都是带上了后视镜看过去。 想要站在现在看未来，我们有个简单点的办法，就是参考历史估值。  上图是最近10年，沪深300的PE-TTM估值波动曲线图，通过图我们可以找到一些大的择时机会。 例如：15年估值拔高的非常快，当达到历史估值区间高位时，我们可以逐步分批减仓，锁定收益，看似没有吃到牛尾，却躲开了牛市结束后的快速下跌。 而在19年初，跌到历史估值区间低位时，我们却可以大胆分批加仓，多捡廉价筹码，等待估值回归。  至于中证500，那就更明显了，15年是中小盘股的天下，垃圾满天飞的时代，也导致中证500当时的PE高达70倍，仅次于07年的牛市顶峰。 所以在如此高估的情况下，还采用不择时的策略，那显然是不合理的。 结语： 我们不做小择时，是因为小择时太难，准确率太低，往往是捡了西瓜丢了芝麻。但大的择时，却可以根据估值以及市场情绪做出大致判断。 市场疯狂时，估值往往较高，此时做次大择时，分批减仓，锁定利润。 市场冷清时，估值往往较低，此时做次大择时，分批加仓，捡取廉价筹码。 所以，大的择时，往往需要几年才做一次，其他时间就行。 理论指导实践： 当下的行情，对于宽基指数沪深300和中证500，并没有到疯狂的时候，估值也处在不高不低的位置。 所以现在即不需要择时高位减仓，也不需要择时低位加仓，此时就好。 |
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