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今年的行情实在太魔幻，跌的时候怀疑人生，涨的时候又怕好梦突然醒了。这篇帖子大部分是跌的时候想到的一些感悟，教训太深刻，毕竟最多的时候亏小200w，所以写的有点多（字字千金），大家将就看。 要尊重经济规律 很多人（包括我自己）都是在牛市的时候进场的，那时候很多投顾和基金经理都在吹10年慢牛。我记得那时候我看螺丝钉，觉得他怎么那么保守，市场这么好他还在等，这么等机会都没了。后来亏钱的时候才知道万物皆周期，所以现在不尊重经济规律，过分强调自己策略或者选股能力的我也会谨慎。 止盈 既然市场规律是有涨就有跌，如果3000点就是大A的宿命，及时止盈或许是明智的做法。我记得看过一本书，叫《解读基金》，作者也是一个老基民，第一版是2007年发行的，再版是2020年，在再版的序里作者写到自己之前也是个长期主义者，现在要告诫投资者的是如果市场表现太疯狂了，就要赎回基金。问题是我们不知道什么时候该赎回？这个每个人有自己的标准。我记得跟@爆点投资 聊天的时候，大佬就建议过基金翻倍了可以赎回。我也好希望看到那一天。 永远在场上 下车难，上车也难。有的时候因为止盈或者止损下车了，等市场回暖的时候分不清是反转还是反抽，又不敢上车。所以如果没法判断，踏空有时比亏损还难受，所以永远保持一定的仓位可能是个不错的选择。如果基金翻倍，可以赎回盈利部分，剩下本金留在场上，亏也不至于负收益。当然前提是翻倍。 人多的地方不要去 这可能是对于我们这种小散来说选私募的一个悖论，因为我们得到的信息永远是滞后的，某个私募业绩爆表，渠道力推，我们才会知道。等大家冲上去买了以后，很可能因为规模大了或者市场风格切换了，业绩下滑。我现在的想法是可以多观察观察，他如果没能力，也就只能圈这一波钱，如果真的有能力，明年还会出来发产品，到时候买也不迟。我看某三方财富今年评选的最佳私募榜单跟往年可能90%都不一样了。 降低预期 我是20年9月份进场的，19/20年如果业绩不翻倍估计都不好意思跟人打招呼。但是这个真不是常态。长期来看年化能达到15%就已经非常优秀了，而且这个长期15%的年化并不是每年平均，很多时候可能非常平庸甚至惨淡，靠的就是大牛市的爆发。 不要高估自己对回撤的承受能力 所有人买基金之前都会做风险评估的测试，但是我想说的是那玩意儿就是胡扯。我太太在第一次买私募的时候说亏20%基本不在乎。我记得我们第一次经历大幅回撤是在21年春节后，第一周亏了50w，当时整个人都懵了，而且后来一个半月都是连续跌，其实到最后我们也没有亏到本金，但是心情是很糟的，至少肯定不是什么亏20%不在乎。 第二次经历大幅回撤是在22年初，回撤时间比21年长很多，本金也亏了不少，不过说实话心情相对于第一次还是平静不少的，但肯定也说不上愉悦。 一定要配置 接着上面的话题，这就说到了配置的问题。如果做不到择时，配置可能是唯一能降低波动的方法。我写过两篇篇配置的帖子，2022配置计划，浅谈分散投资，虽然我还没有按照计划进行，但是目前想法没有变化，将来大概率也是照原计划配置。 当然降低波动，增加固收或者中性策略，大概率也会降低长期收益，所以降低预期也很重要。另外我一直觉得降低波动会让投资人更容易拿住产品，不至于低位减仓，所以长久来看一定利大于弊。 小黑马的性价比不高 规模影响业绩应该是没有争议的，所以很多投资人希望找到有爆发性的小黑马私募。我自己也一度沉迷于此，但是后来发现一些问题： 第一，小黑马太多了。百亿大白马私募虽然很难做出超额，但胜在稳定，而且能成为百亿的其实也不多。小黑马就太多了，作为普通投资人很难有精力去一一筛选。 第二，小黑马业绩持续性有问题。近一两年业绩好可能只是策略匹配当前市场风格，长期业绩不好说。除非有成立时间很长，业绩一直很优秀，对规模又克制的，即使找到这样的，也会因为克制规模不开放。 第三，小黑马也会很快变成大白马。其实个人投资者关注小黑马，渠道也关注。而且个人投资者精力有限，等我们发现时都是渠道力推的时候，规模很快就起来的。可能你还没能享受到小而美，他已经变成平庸的大白马了。 我现在的想法还是配置，比方说70%的大白马+30%的小黑马，反正我的预期现在也不高，没有必要把大部分精力放到30%的配置上。 投资是孤独的 很多人在投资前可能会有坚定的信仰，比方说坚信国运，坚信长期主义，觉得自己能扛得住波动。但是大多数时候投资不是一个人的事情，而是一家人的事情。当亏钱的时候，你可能能承受亏损的压力，但是承受不了家里人的压力，哪怕巴菲特都说你是对的，你也可能顶不住家人的反对。所以我建议大家特别在投资权益市场时把这一点想清楚。 长钱长投 投权益基金的钱至少是三年内不用的，否则可以去买一些固收类产品。我比较后悔的就是今年一个美元基金的赎回，亏了大概10%（现在看不赎回亏的更多）。当然业绩不好是我赎回它的主要原因，次要原因是我的美元有其他用处。其实我倒不是后悔赎回，而是从一开始就不应该买，我当时就知道这笔钱只能放在股票基金里一年，所以明知道是短钱的话以后坚决不会投股票基金了。 看不懂vs不认可 听路演有一个很困扰我的问题，就是不同的基金经理有不同的看法，比方说对同一个板块，有看好的，也有不看好的，说的好像还都有道理，作为投资人就很难选。甚至有些观点虽然我不认可，但是看着他们至少清北复交的光鲜背景，再看看自己的二本毕业证，总怀疑是不是自己错了。但是我现在的观点是区分看不懂和不认可。 很多问题是超出普通投资者认知的，我们毕竟不像学霸们，上知芯片新能源，下知白酒猪周期，很多东西超出我的认知，我没法判断谁对谁错。比方说年初的时候很多基金经理看好港股，但也有不看好的。像远信的周伟锋就认为受zc影响，港股互联网回不到过去了，港股其他主要板块像银行地产也都是传统行业，成长有限；但是中欧博瑞的吴伟志就认为任何市场都有周期，港股当时在低位，大概率会走牛市。这样的例子还有很多，比方说坚定看好新能源的，但也有认为新能源大方向对，但技术变革的不确定性太多。对我来说我觉得两边说的都有道理，没有办法判断对错的时候我个人倾向于从配置的角度雨露均沾一下。 但也有一些情况是自己不认可的，对我来说主要是两种情况： 第一种是价值观不同，投资就是赌国运嘛，但是如果价值观不同，业绩再好我也不会买，再比方说某些私生活比较混乱，或者圈内口碑不好的，我觉得也得远离。 第二种是刚好碰上了自己的专业，我自己是做互联网的，对互联网出海相对了解一点，我听过某知名基金经理看好互联网出海，以我的从业经历来看，这点我实在不能认同，这种我也不会买。 总结一下就是看不懂的可以分散配置，不认可的坚决不买，有些钱错过了也没必要可惜。 为什么我抄不了底？ 其实我也抄过底，但每次都抄在了半山腰，为什么我们不能像段永平抄300块的腾讯那样精准？个人反思有几点原因： 首先段永平也不是直接抄到最底部的，他也是逐步抄底的； 第二，其实很多基金经理的操作跟我们差不多，也是抄在半山腰，晓峰总的港股也是抄在半山腰，丹羿也说自己抄底抄早了； 最后，为什么到真正底部的时候不敢加仓了？我觉得最关键的还是没挣到过这个钱，所以不够从容。每次都抄在半山腰加上整体亏损，即使觉得是底部也怂了。 亏钱可能是好事 把这个放在最后当总结吧。我记得@伯言2020 说过，早一点亏钱是好事，我现在特别认同。虽然还没有挣钱，这个想法现在只能自我安慰，但是没有亏钱的经历也没这么多感悟。
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