【原】结构化存款的前生今世

资管新规后，各位投资者突然发现各大金融机构都在宣传、推介结构化存款，看看条款，保本，但是收益不确定，可是收益比较诱人，但不知道风险如何？如何才能获得高收益？

结构化存款不是一个新鲜的事物和产品，在中国，早就有他的雏形，而且最早推出的是证券公司。在90年代末期，有一波涨幅巨大的家电股行情，当时的证券公司为了扩大自营投资的盈利，发行了一些以股票涨幅为收益的产品，例如，在一年内海尔涨多少，就给多少收益，结果，当年的家电行情给很多投资者挣了大钱，但不知证券公司吸收了这些资金，有没有真正的去投资，如果没有，证券公司的损失就很大了，毕竟当时国内没有太多的对冲工具。

正式引进结构化产品的是外资银行，结构化产品的本质是低利率时代的产物，因为利率低，客户存银行也没有什么吸引力，于是银行就开发出结构化产品，通过对标一系列波动性投资品的涨跌，例如股票、汇率、黄金、原油等来给客户定价收益。

但是，早期的结构化产品没有保本条款，而国内银行推出的理财产品存在着刚性兑付，在08年次贷危机时，外资银行的理财就全军覆没了，后来，外资银行推出了保本型的结构化理财，但从收益和理解难易的角度都比不上中资银行的刚兑理财简单粗暴，所以结构化理财就渐渐式微。

从去年起，因为资管新规征求意见稿的出台，刚兑的打破，1880年开始出现的，20世纪90年代开始流行的结构化产品又成为金融机构新的热点。

作为投资人如何投资呢？我们看一款产品：

挂钩贵州茅台的保本收益凭证。期限6个月。6个月后贵州茅台比期初价格跌了，该凭证保本；6个月后贵州茅台比起初价格涨幅超过30%，该产品收益年化6%；6个月后贵州茅台比期初价格的涨幅在0-30%，则获得85%的年化上涨参与率。

首先我们要看产品的投资标的，因为结构化产品本质上是用期权等衍生品来锁定一个收益区间，所以，你要对挂钩的标的熟悉。这里要分析贵州茅台从产品起息日起6个月内是涨是跌？这个产品本质上应是一个看涨期权，好处是如果跌了，本金不受损失，比炒股强，适合风险厌恶性投资者。

但能取得多少收益呢？就要看他的各个区间，如果贵州茅台上涨超过30%，你就收获了年化6%的收益，就是半年投资100万，获得了3万元，这是一个较为丰厚的收益。

而如果没有涨过30%呢？例如20%，则20%*85%（85%的年化上涨参与率）=17%！

我们看到，只要茅台涨过7.06%，不超过30%，我们的收益率是最大化的，最高可以达到25.5%！

这就是结构化产品的魅力，但重要的一点你要知道贵州茅台在历史上任何一个时间节点，6个月以后他的涨跌幅是多少？

所以，你想要获得高收益，还是要有一定专业知识的。

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