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“这是新能源大爆炸的第250篇原创文章” 这个智能驾驶绝对龙头，很早很早就关注它了，只是一直没有没有下手，今天必须来好好的看一看它了。 它就是德赛西威，国内智能座舱绝对龙头。 为什么此前一直关注德赛西威，却没有下手？ 原因此前在讲华阳集团时（关注新能源大爆炸后回复华阳集团），也大致提过了：leo坚信智能驾驶，尤其是无人驾驶是一个长期的巨大机会，也一直在寻找优秀的企业。 但此前个人的认知是：智能驾驶的真正龙头一定是BAT等互联网巨头，或者华为这样的硬核科技公司，或者特斯拉蔚小理此类新能源汽车整车企业。 而A股上的大部分智能驾驶概念公司，也就是蹭概念而已，并没有实质性的业绩，或者很难真正长期受益于行业的大发展。 但今年随着对于新能源行业的研究越来越深入，想法也发生了改变：此前自己对于无人驾驶技术的成熟度还是过分乐观了，无人驾驶是电动汽车的终极形态，但无论是技术还是政策的成熟度，都还需要一个比较长期的过程。 智能驾驶尤其是无人驾驶的龙头，最终属于硬科技公司或者主机厂商，比如特斯拉，应该是没错的，因为它有海量的数据量去调教自己的无人驾驶系统。 但是在技术足够成熟之前，智能驾驶领域还是有很多机会值得挖掘的，比如咱们今天要说的国内智能座舱龙头德赛西威。
既然德赛西威是智能座舱龙头，那要研究清楚它，咱们就必须先搞清楚智能座舱是什么？ 这两年去买车或者有在关注新能源汽车的朋友，应该多多少少都听过这个词，但究竟啥叫智能座舱，很多人却说不出个所以然来，甚至包括很多从业者。 座舱，就跟字面意思一样，就是一个舱体，包括驾驶舱、乘坐舱、储物舱等，这个词最开始是用于飞机、航天器等领域的，对于汽车来说，其实就代表汽车的驾驶和乘坐空间。 那么智能座舱就是指智能化的驾乘空间：对于开车的人来说，汽车足够智能，足够好开，让他可以安全省心省事的驾驶，甚至可以让他从驾驶中完全解脱开来；对于乘客来说，则是做的舒服，有趣，包括有丰富而且智能化的娱乐系统等，而且在车内还可以做很多事情，属于一个非常舒适安全的移动空间。 从终极形态来说，智能座舱就是一个高度智能化的特殊的移动空间。 不过目前市场上所说的智能座舱主要是指让汽车更加智能，更加安全，曾体验更好的驾驶系统总称，包括车机系统，车载娱乐系统，也就是各种屏幕，包括各种让驾乘更加安全的装置。
而目前，德赛西威就是国内智能座舱龙头。 可能有些小伙伴没怎么听过德赛西威，但在新能源领域，它的实力还是比较强的，是一个老牌汽车电子了，公司前身可以追溯到国际巨头西门子威迪欧，对了，它还有一个兄弟企业，叫德赛电池，也是A股上市公司，主要做消费电子锂电池的，两者都隶属于惠州国资委。
目前公司的主营业务包括三块：智能座舱、智能驾驶和网联服务。具体项目包括车载信息娱乐 系统、驾驶信息显示系统、全自动泊车系统、360 度高清环视系统、24G 毫米波雷达、T-Box、V2X 产品、智能驾驶舱、TFT 液晶仪表等。
不过当前主力营收还是来自车载信息娱乐系统，也就是各种汽车的中控大屏，另外驾驶信息显示系统的收入增速也比较快，也就是仪表盘。
在智能座舱领域，公司拥有非常强的竞争力，2020 年上半年中控多媒体主体系统份额和全尺寸液晶仪表两个领域，公司分别位居第一和第五，市占率达到由19年的10%上升到 17%，而且还在快速发展之中。
难能可贵的是，虽然属于国企，但公司对于行业的发展变化感知，以及反应速度都非常快，面对汽车智能化集约化的发展需要，公司也适时推出了座舱域控制器。 所谓座舱域控制器，简单粗暴可以理解为：之前汽车里每一个功能都是要相应的芯片去控制，但现在系统集成化，用一个芯片就可以控制所有功能了，集成化可以更加智能的同时，也节省空间和成本。 公司利用英伟达的芯片，成功开发了座舱域控制器，小鹏汽车就已经使用了公司的这个产品，随着新能源汽车的逐步发展，集成化是必然大趋势，公司将受益于行业的这个发展趋势。 另外，像比亚迪、理想、上汽、奇瑞等也都是公司的客户。 那么德赛西威的长期逻辑在哪里呢？ 最大的看点无疑是电动汽车渗透率的提升，尤其是智能驾驶的行业大发展，占据国内领先位置的德赛西威可以长期受益于行业发展过程。 第二，则是国产自主化。 新能源汽车产业链，除了在芯片领域，其他的国产自主化程度已经很高了，而智能座舱领域，在全球现在主要还是被博世、伟世通、马瑞利等国际巨头掌控着。 但时间拉长看，本土企业的优势只会越来越大，不只是因为国内的成本更低，也是因为国内的新能源整车厂商竞争力越来越强，公司具备本土性优势。 再好的公司，都有这样那样的问题，德赛西威自然也逃不过这个风险： 第一，行业的竞争压力。虽然长期国产替代化的确定性很强，但公司也依然要面临国内的强力竞争，而且很可能要面临像华为，以及新能源主机厂商亲自下场的竞争压力。 尤其，公司属于国企性质，企业自身的竞争力能否拼得过民营企业，也是值得担忧的，好在，从过往发展历史看，这个问题不是很大。 第三，去年下半年德赛西威大涨后，几个股东就迫不及待的各种减持，累累计减持套现了22亿多，也真是让人担心公司股东是不是真的不看好企业的长期发展。
虽然leo 一直认为：对公司股东的减持要理智看待，但公司一上涨就迫不急的的各种减持，给人观感还是非常糟糕。 第四，估值还是太高了，100多倍的估值水平，一旦成长性跟不上，很容易遭遇杀估值的风险。 综合来说，如果我们关注智能驾驶相关的公司，德赛西威，毫无疑问是必须关注的，但现在这个位置也确实比较尴尬，尤其今年新能源行业有退潮迹象，估值还是比较高了一些，导致确定性变弱了。 其实挺沮丧的，现在新能源行业的很多公司就是这样，确定性高的估值都上天了，估值便宜一点的，确定性又弱很多，在赛道火爆的时候，可以不看估值，无脑上，但在今年赛道退潮的情况下，就必须综合关注基本面和估值层面了。 不过，投资本来就是很难的，咱们也必须接受这些困境。 —————— 最后，给大家附一份德赛西威交流纪要，需要的朋友点击右下方“在看”，然后在《新能源大爆炸》的消息对话框（注意不是留言），发送“250”，就会自动收到最新的跟踪纪要了。 |
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