周末（7.22-7.24）市场脉络梳理

麦子20359 2022-07-25 发布于湖南

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一、行业&题材

（一）热点题材

1、电池回收：报废高峰期已至，市场规模将快速扩大

＞事件1：7.21工信部副部长张云明在“2022世界动力电池大会”致辞时表示，我国已初步建立了动力电池的回收再利用体系，未来加快培育一批梯次利用和回收再生的相关企业。

＞事件2：7.24格林美公告，与山河智能签署工程机械电动化与电池回收利用的战略合作协议，与瑞浦兰钧能源签署动力电池绿色循环利用战略合作协议。

＞中国自2018年开始进入动力蓄电池大规模退役期，2020年有25.6GWh的动力蓄电池退役，2025年动力蓄电池退役将达174.2GWh，为2020年的6.8倍，复合增长率将达到58.2%。

＞动力电池报废周期约为4-6年，动力电池回收行业将在未来10年迎来市场空间的快速释放，测算2030年锂电池回收规模中性预测下达1089亿。

＞相关公司

●超越科技：子公司拟投资建设6万吨/年废旧动力电池回收再利用项目，预计总投资4亿；

●迪生力：控股子公司广东威玛主营新能源废旧锂电池回收、处理以及资源化再生利用等相关业务，有供货给宁德时代控股子公司湖南邦普、格林美等相关行业公司；

●天奇股份：已具备处理2万吨/年的废旧锂电池产能规模；

●宁波精达：子公司组建一条产能2万吨/年的新能源电池自动化拆解生产线，自动化程度较高，为国内首创，已与宁德时代子公司开展业务合作。

2、SiC：天岳巨额订单引爆碳化硅衬底市场

＞驱动因素：7月21日晚，天岳先进公告重大合同，在2023-2025年向合同对方销售6英寸导电型碳化硅衬底产品，合同金额约为人民币13.93亿元，折算年平均供应量有望达到7万片/年。

＞新能源汽车：SiC功率器件下游最重要的应用市场，主要应用于电机驱动系统主逆变器、车载充电器（OBC）/非车载充电桩和电源转换系统（车载DC/DC）。相比双极型器件IGBT，SiCMOSFET是单极器件，不存在拖尾电流，导通电阻、开关损耗大幅降低，能够提高能源转换效率。

＞中期测算：仅考虑逆变器的搭载，新能源汽车将占SiC衬底产能50%。如果考虑车载OBC、充电桩、DC/DC的SiC使用渗透提升，需求量将更大。预计到2024年新能源车用SiC功率器件市场规模将达到近12亿美元。

＞市场空间：2025年全球以导电型SiC衬底制备的器件市场规模有望达到25.62亿美元，未来4年复合增长率34%，汽车、光伏和储能市场为需求增长最强动力。

＞相关公司

●天岳先进（市值348亿）：2021年碳化硅衬底产量约6.7万片，上海临港项目年产能30万片，计划于2026年达产。

●露笑科技（市值266亿）：预计到2022年底能实现月产能5000片，到明年4月份左右月产能1万片，2023年年产20万片。东莞天域6英寸碳化硅导电衬底3年15万片订单，已在分批量交付。

●东尼电子（市值118亿）：年产12万片碳化硅半导体材料项目（导电型）计划购买约250台长晶炉及配套切磨抛设备。目前已有约50台完成安装调试，另有约100台正在陆续安装调试，将形成约6万片/年的产能。

（二）前瞻题材

1、储能BMS芯片：储能领域的又一紧缺环节

＞事件1：美东时间7.20美股盘后，特斯拉公布二季度财报，马斯克在财报发布后参加了特斯拉的电话会议，将其储能业务下滑归咎于芯片问题，表示芯片问题对能源业务产生的影响比汽车业务更大。

＞事件2：阳光电源在电话会议中表示，今年储能面临两个问题，原材料涨价，公司锁定了一些供应商订单；另外储能BMS芯片也买不到。

＞完整的电化学储能系统主要由电池组、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）以及其他电气设备构成。储能系统的成本构成中，电池成本占比60%，储能逆变器成本占比20%，EMS成本占比10%，BMS成本占比5%，其他为5%。

＞国内缺口最大的就是BMS相关核心芯片，大部分储能&电池BMS芯片为美国采购，国产率极低。宁德时代在调研中表示，现在唯一依赖美国的就是BMS芯片。

＞相关公司

●必易微：目前已经推出针对储能和基站的BMS芯片解决方案，预计下半年开始放量，这将是新能源领域国内第一的储能模拟IC；

●浙商中拓：联合协能科技创办合资公司（占股65%）开发储能技术及项目，已规划建设储能模组产能3000MWh，协能科技为全球储能系统及BMS龙头企业，产品运用于欧美多国光伏储能项目。

2、氢燃料电池轿车：首款量产的氢燃料电池轿车上市

>长安深蓝SL03将在7月25日正式上市,新车将在8月份实现大规模交付；这将是中国首款量产的氢燃料电池轿车。

>相关公司

●亿华通：是氢燃料电池系统龙一，2020 年市占率为 34.8%，已与宇通客车、北汽福田等合作。2021 年底，发布了额定功率达到 240kW 的燃料电池系统产品

●雄韬股份：子公司雄韬氢瑞拥有华南地区首条氢燃料电池电堆全自动化生产线

●诚志股份：公司与AP合资设立的诚志空气产品氢能源科技有限公司设立，后者主营氢能技术、燃料电池技术开发、加氢基础设施产业投资、新能源汽车及其零部件的研发等业务。

●雪人股份：在氢能源与燃料电池产业链上已布局两块业务，一是氢气制取与加氢站建设运营相关设备，二是氢燃料电池发动机系统集成，包括燃料电池电堆、燃料电池空压机及氢气循环泵等。

3、猴痘：WHO宣布猴痘成为国际关注的突发公共卫生事件

>世界卫生组织7月23日宣布，在多个国家和地区发生的猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”。

>“国际关注的突发公共卫生事件”是世卫组织发布的最高级别警报（新冠也是这一级别），不过猴痘的风险在全球范围内是中等的，但在欧洲风险很高，欧洲药品管理局建议批准天花疫苗防猴痘。

>相关公司

●之江生物：7月14日表示，近日连续收到17批次来自世卫组织的猴痘核酸检测试剂盒紧急订单。

●普利制药：布林西多福韦片剂和口服混悬剂可用于治疗天花，特考韦瑞被FDA批准治疗天花并给予孤儿药认定，公司在建1吨布林西多福韦和1吨特考韦瑞原料药建设项目。

二、个股挖掘&预期差

（一）涨停个股（不分顺序）

深圳新星：一体化压铸添加剂

>一体化压铸：立中集团在近期公告中描述：在铸造铝合金加入了铝精粒细化剂，进行免热一体化压铸，能够有效减少缺陷率，提升铝合金产品质量。公司是全球最大的铝晶粒细化剂制造商，产品可用于一体化压铸。

>6F：公司六氟磷酸锂一期产能已于2021年11月投产，22年年底产能达1.3万吨。

>电池铝箔：钠离子电池用铝箔单耗是锂电池的2倍以上，公司锂电池用铝箔合金项目已经立项通过，预计这个项目投产后，产能可以达到12万吨，产值可以突破20亿。

（二）非涨停个股（不分顺序）

1、维科技术：钠电池新星

＞材料：深度绑定钠创，钠创是国内做钠电池材料的领先企业，未来会参股。浙江医药是之前的钠创老股东，但是没有产业协同。维科是锂电池，入股后跟钠创有协同。

＞电池：维科的电池团队来自于宁德外出创业，与宁德相关业务研发团队关系良好，预期未来也会和宁德具备产业协同，电池技术有充分保障。

＞产能：明年投产1GW，远期规划10GW。

＞产品应用：一是钠电池两轮车，维科本身就是消费锂电池公司，客户包括两轮车、手机等；二是钠电池储能，已经规划好示范项目。

2、国博电子：T/R组件龙头

＞公司T/R组件主要用于弹载和机载，主要配套15和16是近几年放量最大的两个型号，T/R组件目前订单超40亿，两年内完成交付，业绩弹性大且未来有望持续增长。

＞基站端公司是华为的国内主供商，保持稳定增长，华为恢复后，公司增速向上拐点；公司积极拓展终端，部分产品通过华为大疆认证，去年已有5000万收入，有望打开新增长点。

＞公司在研项目高达100多项，都是未来潜在增长点；订单需求饱满，募投达产后产能为目前的3倍，业绩增厚很大；完善T/R组件芯片设计能力，升级自动化产线，未来利润率还有很大改善空间。

＞预计公司22/23年归母净利5.2/7亿，预计2025年收入70亿，归母净利可达13亿。结合公司的行业龙头地位可给予60倍PE。

3、浙江仙通：国有资本台州金投拟获公司控制权布局汽车产业链

＞7月24日公告，公司控股股东、实际控制人李起富、金桂云、邵学军与台州金投签署《股份转让框架协议》，将其持有的29.09%股份以协议转让及表决权放弃等方式转让给台州金投，转让成功后，台州金投将成为公司的控股股东、实际控制人。

＞本次交易亮点：1）国资入主，控制权转让；2）交易目的是布局汽车产业链；3）交易无折价，分两次，第一次转让16.62%，价格拟定为17.50，略高于周五收盘价。

＞台州金投入主以后，浙江仙通则是台州市国资旗下唯一一家汽车上市公司，大概率会注入台州市旗下各类汽车产业链资产。台州市21年10月发布“十四五”投资规划，该市重点投资领域之一为汽车，建设有吉利汽车小镇，全力打造全国重要的汽车及零部件产业生产和出口基地，培育全球先进的新能源和智能网联汽车产业集群。

4、航发动力：国产航空发动机唯一供应商

＞7月23日，中国商飞官微发布，C919六架试飞飞机完成全部试飞任务，取证工作进入收官阶段。

＞航发动力是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业，是我国三代主战机型国产航发唯一供应商。

＞据浙商证券7月20日研报，预计C919预计年内开启交付，预估未来20年国产客机交付数量约3000架，国产客机市场未来20年市场空间超2万亿。

5、博众精工：中标蜂巢能源高速切叠一体机项目

>7月24日（周日）晚公告，公司中标蜂巢能源高速切叠一体机项目，中标金额2.02亿元。

>7月23日，根据7月21日的调研纪要显示，公司在3C领域是A客户的核心供应商，是其唯一官网官宣的国内设备供应商，同时公司布局新能源锂电、换电业务，其他高端设备和关键零部件等。公司注液机已拿到C公司一供；切叠一体机也即将交付到客户端。

>22年股权激励业绩考核目标为收入47.5亿，净利润4.5亿，预计消费电子增速10%左右，新能源增速200%-300%，达到10-12亿收入。（长江机械）

6、楚江新材：铜基材料龙头，碳纤维开启第二增长曲线

＞深耕铜材领域，增速历史峰值。公司先进铜基材料板块2021年实现营收364.28亿元，同比+62.6%，增速达到历史峰值。铜合金线材、高端铜导体等业务保持细分行业龙头地位。同时，公司募资投建年产5万吨、6万吨、30万吨、2万吨铜材项目，将于2022、2023年先后建成并陆续投产。

＞特种纤维、碳纤维热场。2021年，子公司天鸟高新实现营收5.99亿元，同比+49.84%，实现净利润1.88亿元，主要生产特种纤维异形预制件、碳纤维刹车预制件和碳纤维热场预制件三大类，在航空航天、军用民用刹车件以及半导体和新能源行业都有大量旺盛需求。

＞招商证券7月24日研报，预计2022-2024年实现归母净利润7.3/8.9/11.3亿元，对应PE分别为18/15/12倍。