庞大行业中的结构性机遇

温馨提示：本文内容仅供读者参考，不作为任何投资建议；股市有风险，投资需谨慎。

在A股市场中，有几个行业是非常庞大的，细分赛道非常多，券商研究所如果想要全面覆盖，往往都需要有10-20人团队。这类行业中，最具代表性的就是医药板块，而另个具有类似属性的就是机械行业。

我们平时文章里聊到过电动车、光伏、半导体等赛道，其中都会涉及到部分设备环节，但好像没有单独聊过机械设备。今天，就和大家分享下关于机械板块的最新观点。

首先大体介绍下机械板块，让大家有个基本印象。

通常意义上，机械设备是一种生产工具，并且是To B（企业）的生产工具，其下游应用非常广泛，包括制造业的各行各业、房地产和基建设施建设行业，还包括交通运输行业。

一般而言，机械行业可以大体分为三大类。

专用设备：大部分时候，不同行业用的机械设备千差万别，就称为专用设备，主要应用场景有建筑行业用的工程机械、锂电行业用的锂电设备、光伏行业用的光伏设备、纺织行业用的纺织设备、3C行业用的3C设备等等。

通用设备：小部分时候，同样机械设备可以应用在不同行业，就称为同样设备，主要应用场景有工业机器人、机床、注塑机、激光设备等领域。

特殊设备：有些特殊时候，机械设备并不是生产工具，而是交通运输工具，业内就称之为交运设备，主要应用场景是船舶、轨交设备等。

整体看，机械设备属于是中游行业，有着承上启下作用。很多行业既是机械行业的上游，又是机械行业的下游，基本上没有行业可以离开机械。

因此，机械行业里往往会蕴藏着很多投资机遇。

其次是行业供需分析，平时研究需要有长期跟踪和积累，这里就简单聊下大方向。

需求分析只需要牢记一个公式，即需求=保有量的新增需求 存量的更换需求 出口需求。

保有量的新增需求，主要看下游产能扩张。

存量的更换需求，针对不同子行业有不同要素。比如工程机械等要看机龄，通常使用寿命是10年；比如道路机械等要看环保，大家最熟悉的就是道路机械发动机国V升国VI；再比如消费机械等要看效率，大部分3C类都是随着转速提升而更新换代。

供给分析最关键是竞争格局的好坏，原因是对盈利能力影响巨大。

哪些行业竞争格局容易优化呢？一般是现金流表现较差的行业，最典型的就是2012-2016年的工程机械行业，普遍经营艰难就会带来出清。

哪些行业竞争格局不容易优化呢？很显然就是现金流表现好的行业，最典型的就是2016-2018年的电梯行业，大家都过得很滋润，没有动力去优化。

同时，虽然国内设备要大批量进入海外市场还有段距离，但国产代替逻辑是值得重视的。

最典型就是半导体设备，2018年大部分环节国产化率只有5%不到，如今已经基本都达到了10%以上，往后预计2025年将提升至30%-50%左右。

最后是落实到投资策略，机械行业内分化是比较严重的，于是优选赛道就显得更为重要。

2021年上半年，机械设备得利于全球制造业需求向国内集中，国内下游需求稳健并且寻求国产替代，表现整体较好。

2021年下半年，行业开始逐渐走弱，延续至2022Q1业绩整体不佳，今年一季度全行业净利润同比下滑20%。

当然，如果具体看各细分赛道业绩表现，会发现仍有部分景气赛道是能够维持高增速的，包括培育钻石、机床工具、锂电设备、制冷空调设备、风电设备、光伏设备、半导体设备等，同比增速基本都能达到50%以上。

同时，从最新6月份情况来看，制造业PMI在4月疫情冲击探底后回升突破临界值，显示景气度出现向好态势，因此我们也比较看好机械板块的长期结构性机会。

第一是锂电设备。今年下半年整体订单增速依然会超预期，甚至说全年景气度都有可能不亚于去年。

背后原因主要是下游扩产范围增加，不仅是国内一线厂商持续扩产及二线厂商扩产超预期，还有海外电池厂、国内整车厂、储能企业等，甚至一些能源转型企业都在进行电池扩产，这些都是大幅超出市场预期的。

锂电设备龙头就是先导智能，二线厂商主要是杭可科技、利元亨等。

第二是光伏设备。目前股价已经恢复到相对高位，背后就反映了行业景气度总量的扩张，往后大概率是从板块性机会向结构性机会转移，主要体现在组件、硅片及电池端。

组件环节，主要是需求非常好，带动了业绩落地，同时订单预期在重新逐步上修。

硅片环节，主要是有价的逻辑，硅片盈利在不断往上走，相关公司业绩都持续超预期。

电池环节，主要是总量扩张情况比预期得好，叠加技术路线升级放缓，盈利会比较超预期。未来1年左右时间，预计电池环节盈利还是会处于相对不错水平，同时新技术迭代也会带动单GW设备需求大幅扩张。

光伏设备龙头主要是迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份等。

第三是通用设备。目前短期可能比较承压，但长期看会有较大修复空间。

从2021年下半年开始，整个行业增速下行，同时上半年疫情后的修复反弹力度，其实也小于市场预期，因此像工控、激光、机器人、叉车、刀具、车床等赛道增速大概率还是往下走。

可能到了年底或明年初，等市场盈利预期略微下修之后，将会是比较好的投资时点。

此外，如果能看得更远一些，那半导体设备的市场空间也非常大。由于之前电子半导体文章里已经聊过，这里就不多展开。

好了，今天文章就先到这里了。机械设备是非常庞大的赛道，兄弟姐妹们如果有兴趣，我们在留言区里再多聊几句。

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