新规公布，哪些转债有机会？

7月29日晚，沪深交易所发布了转债新规，从8月1日起实施，与之前推测的时间点基本一致。所谓转债新规，是指上交所发布的《上海证券交易所可转换公司债券交易实施细则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第12号——可转换公司债券》和深交所发布的《深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管业务指引第15号——可转换公司债券》。

这4个文件，之前已经公布过《征求意见稿》，现在公布的是正式稿。经对照，正式稿与征求意见稿基本一致，大的框架、原则都没变，只有个别地方有变化。变化比较大的是，沪深交易所在对转债价格异常波动的监管措施均增加了“对可转债实施盘中强制停牌”，以更鲜明的态度打击恶意操控市场，以后那种脱离正股单方面暴涨的妖债行情应该不容易出现了，再以此前的思维去潜伏妖债，可能竹篮打水一场空。

这4个文件出台后，加上证监会出台可的《可转换公司债券管理办法》，可转债的监管规则算是比较清晰、完备了，市场的可预期性大大提高，有利于转债市场的长远健康发展。通过这几个文件，沪深转债的交易规则大部分得到统一，比如原来深市新债开盘价最高130元，沪市150元，现在都统一为130元；原来深市新债日内涨幅最高57.3%，沪市无限高，现在都统一为57.3%；沪市原来交易价格最小变动单位为0.01元，现在与深圳都统一为0.001元。统一后，大家记忆规则就轻松多了。

但沪深交易所毕竟有所区别，我总结了一下，新规后沪深转债主要有以下不同：

1、14:57分~15时，深市是集合匹配，沪市是连续匹配（原来的竞价，现改称匹配） 。

2、新债上市首日，沪深交易所均有临时停牌制度，但深市有复牌集合竞价，沪市无复牌集合竞价。

3、临时停牌期间，沪市不可委托买卖，深市可委托买卖。

特别需要注意的是，新规之前，沪市转债委托价格超限无效，而深市转债委托价格超限暂存主机，并不当然无效。这次新规深市向沪市看齐，价格超限同样规定为无效。

新规前后规则对比，如下图：

新规后，转债市场会怎么走呢？我认为是股债联动模式。这个模式简而言之，就是转债的上涨建立在正股上涨基础上，但涨得比正股更多。这是由当前股票t+1交易，转债t+0交易的不同制度决定的。以下是深入分析：