 这两年读了不少有关投资的书， 如果用一句话来总结读过的这些书。那些国外作者写的书，大多介绍的是投资的理论知识，读过的国内作者写的书，大多跟实战有关。 但是每当我阅读书中有关估值部分的内容时，总会发现非常高深且难懂。但我越来越觉得估值非常重要。最近在微信读书APP偶遇了两本书《投资大白话》和《生活中的投资学》，作者叫我是腾腾爸。他也是雪球上的一个大V。 这两本书是我学习投资以来，最好懂也是给我实战启发最大的两本书，特别是有关估值方面的内容介绍。 可以说，我花了两天时间一口气把这两本书给浏览了一遍，他的选股方法很独特，只选择长期有高股息的股票，其他股票一概视为看不懂不碰。 这个方法看上去会错过一些成长股，但这样的选股方法即使不会大涨，但也不会遭遇大跌，非常安全。这样的选股方法和投资理念我非常喜欢。自从我明白了复利效应不能大幅回撤后，不懂不投，先不亏再谋赚已经成了我投资很重要的原则。 作者选股的标准特别简单，低市盈率、低市净率、轻资产、高股息（分红）、外加一条，适当的净资产收益率。 在反复看了他书中关于这几个内容的介绍后，我一下子喜欢上了这样的选股方法，同时也真正明白了这几个指标对于一个上市公司的意义。分别来聊聊这几个指标。 我们都知道市盈率=股价/每股收益，变换一下得到另一个公式：市盈率=资本/收益。要进一步理解市盈率，我们借助另一个公式：利率=收益/资本。综合以上三个公式，可以得到一个新的公式：股市总体市盈率=1/利率。 通过变换之后，作者提到了股市总体市盈率的测算方法。这个测算方法太重要了，别看它简单，这个公式可以根据银行的存款和贷款利率，计算出股市整体的估值情况。存款利率如果为4%，贷款利率为6%，那么可以得出一个股市市盈率在16~25倍之间。低于16则低估，高于25则高估。这样就可以根据银行的利率大致计算出一个市场高估低估的参照区间。用来参照控制风险。 再来看看低市净率，市净率=每股股价/每股净资产，如果市净率小于1，说明股价小于净资产，反之市净率大于1，则说明股价超过了净资产。市净率高投资价值低，市净率低投资价值高。这个指标反映了股价也就是市场估值和企业实际资产价值的关系。这个指标当然也就重要了。它直接可以反映市场给的价钱是高还是低。 说完市盈率和市净率，再来看看高股息率，股息率=股息/股价，如果某个股票股价5元，股息派发0.5元，那么股息率就有10%了。这个收益已经远远超过银行存款的利率了，由于资本一定会流向收益高的标的。如果股息不变的话，只有股价上升才会让股息率下降，所以这样的股票就具备了投资价值。而用作者我是腾腾爸的话说，一个公司如果能够长期坚持分红，这样的企业才是真正的好企业。 还有一个净资产收益率，也就是ROE，以前一直知道ROE重要，但一直没有ROE重要的本质是什么，这一次真的明白了。净资产收益率=净利润/净资产。通过这个公式计算出来的数字越大，代表这个公司越能赚钱。能赚钱当然很重要。但比能赚钱更重要的是现金流。所以，这个指标除了代表赚钱能力外，还代表着这个企业能够源源不断稳定地带来净现金流。这样的公司当然会是好公司。 所以，这几个指标放到一起后，如果各个指标都很漂亮，且不说企业的护城河、品牌、产品以及管理层等隐私，就从这几个角度看，这个公司自然就会是个基本面不错的好企业。 作者在书中还提到一个轻资产，轻资产代表着企业不同投入太多的钱就能经营，也就是用最少的钱，挣最多的利润。这样的公司当然是好公司。 这几个指标放到一起来选股，简直绝了。当我看明白了这些逻辑后，有一种很久没有体会到的兴奋的感觉。如果下一步我自己慢慢有了选股的能力，那么今年读到的这两本书给我的启发就功不可没。 小结一下这几个指标： 市盈率能从收益的角度，给你估值高低的参考范围；市净率能让你看到股价和资产的关系，有没有高估；而高股息率则说明这个公司股价的收益超过银行收益，暂时低估；净资产收益率除了能说明这个公司会赚钱， 还能说明这个企业能带来稳定的净现金流。 基于以上，下一步，我会着重看有高股息率的股票，那些很少分红或者几乎不分红的股票，基本上以后我不会考虑了。 以上是近期读书学习到的关于估值和选股方法的心得，分享之，希望对你有所启发。 参考文章： 上一篇文章：  爱积累的磊 向他人学，与自己比 |
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