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美国 7 月就业增长超出所有先前的预测和金融市场
上周五晚公布的美国 7 月份新增就业岗位 528,000 个，大大高于所有预期，与美国其他经济指标（如两个季度 GDP 收缩、消费者支出、住房）的显着放缓不相符市场状况和制造业生产。新工作岗位的数量惊人地高，是市场普遍预测的约 26 万个的两倍，远高于今年 38 万的月平均增幅。 每个人如何将这个预测如此错误地掩盖了人们的信念，要么所有的经济预测模型都被打破，经济放缓和就业调整之间的时间差比大多数估计的要长，要么官方统计数据有误差，并将在随后的几个月内大幅下调（即异常值结果）。 无论出于何种原因，美联储理事、私营部门经济预测者和金融/投资市场之间将继续争论美国经济是否会因货币政策的激进收紧而走向软着陆或硬着陆。最近几个月。股票、债券和货币市场对令人震惊的高增长的反应比我们过去看到的对最重要的经济指标如此大的失误的反应更为温和。美元兑欧元仅升值 50 点至 1.0180 美元，兑纽元和澳元也录得类似的相对较小的涨幅。 美国经济中对工人的需求在休闲/酒店和服务业最为明显，这可能是早期裁员和休假的滞后追赶。结果的一个特点是所有 12 个行业部门的就业增长保持一致。医疗保健、政府、建筑和制造业紧随上述两个最高增幅。 尽管就业结果出人意料地强劲，但美国 10 年期国债收益率仅从 2.70% 上升 12 个点至 2.82%。原油价格持续走低可能抵消了推高债券收益率的强劲非农就业数据。 油价暴跌表明通胀可能会以最快的速度下降？ 全球石油市场状况、前景和油价方向正在迅速变化，西德克萨斯原油价格自 6 月初的 123 美元/桶的高点下跌 28% 至今天的 88 美元/桶。油价现在回到了 2 月俄乌问题开始之前的水平。只有少数石油市场评论员/预测者选择了这种价格反转的速度和程度。从需求/供应等式的两侧来看，这是一场钳制运动。较低的全球 GDP 增长预测降低了需求，一些小幅产量减让，加上美国和加拿大页岩油生产商的供应增加，增加了供应情景。 2 月至 5 月底油价上涨是全球通货膨胀率从年初的低水平上升到今天全球 7% 至 9% 的年率的主要原因。油价上涨导致航运、货运、运输、塑料和一系列消费品价格在汽油和柴油泵所经历的痛苦之上上涨。从这里的观点是，金融和投资市场可能低估了通胀在今年下半年下降的速度，进而促使各国央行比紧缩的货币政策更快放松。大多数人会想到。 鉴于自 2 月以来外汇市场发生的情况，由于美国通胀和利率上升（完全是由于油价上涨），美元兑所有货币进一步走强（完全是由于油价上涨），因此油价继续下滑在逻辑上将导致美元方向反转。随着通货膨胀率在上升的同时迅速下降，全球经济衰退的可能性降低。美国经济和其他地方可能会出现轻微衰退，但远没有几家澳大利亚银行所描绘的预测画面那么糟糕，他们表示，全球经济衰退将使美元在未来 12 个月保持在强势高位。与这些澳大利亚银行外汇汇率预测者的基本原理相反的是，商品价格下跌将对新西兰元和澳元的货币价值产生负面影响。尽管我们的出口商品价格上涨，但在过去六个月中，新西兰元和澳元兑美元汇率走弱。因此，并不是在大宗商品价格上涨的情况下，大量投机性外汇流入这两种货币，而是随着商品价格下跌而再次流出。所以通胀是否减速尚需观察。 澳大利亚贸易顺差 澳大利亚 6 月份的贸易顺差再次创下历史新高。除了 5 月份非凡的 167 亿澳元的贸易顺差之外，6 月份的顺差更是惊人的 177 亿澳元，主要受谷物、金属和黄金等主要出口商品价格强劲的推动。此前的普遍预测是盈余 140 亿澳元。非常积极的结果将提振 6 月季度的 GDP 增长数据。在连续创纪录的贸易顺差之后，刚刚下调 GDP 增长预测和上调通胀预测的澳洲联储可能不得不重新考虑。在澳大利亚央行上周加息 0.50% 之前，澳元/美元汇率在 0.7000 水平上方轻松交易。然而，令人惊讶的是，他们对经济和通胀的评论和展望比市场预期的更为温和。作为回应，澳元下跌了 1 美分。 正如我们之前多次指出的那样，在后疫情时代，澳大利亚在某些时候优于世界其他地区的经济实力最终将得到认可，澳元走强将是不可避免的结果。新西兰元似乎将继续密切跟踪澳元/美元汇率，纽元/澳元交叉汇率在 0.9000/0.9100 处横盘整理，正如市场所预期的那样。 我们的出口行业也将享有良好的贸易条件，商品价格较高，新西兰元价值较低（参见下表）。对于航运和能源成本较低的出口商来说，似乎也将有所缓解。
部分数据信息及评论观点来源于原作者Roger *Roger J Kerr 是 Barrington Treasury Services NZ Limited 的执行主席。自 1981 年以来，他一直在撰写有关新西兰元的评论。
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