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在整理上海的两份量化访谈纪要，内容还不错，大家会喜欢的，今天更新一份基金投资指南必备常识，争取早点把这份工具书完成，内容挺简单的，但有的数据可能你并没有认真阅读过，图片很漂亮，值得收藏！ ——————近年来，伴随着去散户化进程的不断推进，基金逐渐走进大众的视野，公募基金的规模也迅速膨胀到了25.47万亿，对比2010年，规模增长了十倍，但公募基金仍有巨大的提升空间（我国的公募基金/总资产的比重仅相当于美国20世纪90年代），那么它有何魅力获得国家的扶持和大众的认可，而我们个人投资者为什么要买基金呢？简单总结有以下原因： 
基金市场规模及个数增长情况（2010-2022） 
中国基金/金融资产相当于美国20世纪90年代 一，投资门槛低且品种丰富门槛层面，投资基金不需要有很多资金，购买基金的起点金额很低。很多基金只需要10元或100元就能申购。例如你看好白酒行业，想要购买其中的优质企业如贵州茅台、五粮液等，那么买一手贵州茅台需要十几万，钱可能不够，但购买招商中证白酒指数10元就可以起投；又比如你想投资香港或者美国股市，买腾讯，阿里巴巴等知名科技公司的股票，你可以买QDII型的基金。 品种层面，目前市场上有接近一万支基金，你想投什么样的资产标的基本都有，投股票有股票型基金，债券有债券型基金，二者兼之有混合型基金，看好某个行业或者板块有各种行业指数和主题基金，投国外的有QDII型基金，甚至大宗商品、石油、黄金都有相应的基金。 二，收益相对可观不投资带来的货币贬值是确定性风险，我国的近十年的通货膨胀率长期处于1%-3%之间，在全球通胀的大背景下（美国最新公布的6月CPI数据，通胀率为9.1%，飙到了41年来的峰值，以油价为例，6月份，全美平均汽油价格升至5.004美元每加仑，这是美国历史上平均汽油价格首次突破5美元），我国的通胀率也是逐渐上涨，已从年初的0.9%上涨至2.5%。 
不投资带来的货币贬值是确定性风险 
我国近十年通货膨胀率走势（%） 近十年来，我国的无风险收益率和理财收益率处于长期下行的状态，当前10年期国债收益率为2.77%，无风险利率在下行，这个时候对投资者来说有两种选择。第一种，接受低预期的收益的现实。第二种，进行有效的资产配置，希望获得同样的收益率，但是需要承担一定的更高的波动性风险。以美国不同年份资产配置组合结构的变化情况为例，1995年只需要持有100%的债券，就可以达到7.5%的预期年化收益率，并且波动率仅有6.0%；而到了2005年则需要配置一定比例的其他资产，同时组合的波动变得更高了，来到了8.9%；到2015年要想达到7.5%的年化收益率则需要配置更大比例的权益（75%），承担更高的波动（17.2%）。 
无风险收益率持续下行 
美国不同年份资产配置组合结构的变化 银行理财方面，今年资管新规正式实施，银行理财产品已进入净值化时代（当前整体净值化程度为90.96%），传统的银行理财产品，有一个重要的概念就是预期收益率。在大部分的时间内，预期收益率基本上等同于刚性兑付的收益率。理财产品到期银行即支付客户相应的本金及预期收益，即使理财产品收益率未达到预期收益率，银行也能自行兜底，而理财产品净值化的核心就在于打破刚性兑付，所谓净值型的理财产品，就是盈亏由投资者自己来承担，过去银行理财产品承诺的类似于“保本保息”“零风险”等都将成为过去式，投资银行理财产品也需要做好亏钱的准备，理财产品收益率下降甚至出现本金亏损将是市场的常态。 
理财收益率持续下行，保本理财退出历史舞台 
企业债，公司债的收益大概在4%-6% P2P利率持续下降，暴雷事件频出，今年7月8日，央行发布中国区域金融运行报告（2022），报告中提到：“集中整治金融乱象，P2P网贷平台全部退出经营”。 
当“能满足”流动、安全、收益的P2P风光不再 近年来，非标信托产品频繁违约，信托业频频暴雷，尤其房地产信托已经接任P2P成为当之无愧的“雷王”，19年以来，房地产信托余额大幅下降。这一现象在2018年以前几乎不存在，但2018年资管新规后，行业最大的变化就是不在允许此类信托或银行理财产品借新还旧，并且禁止刚兑。简单来说，过往当非标理财或信托产品出现违约，金融机构一般会采取刚性兑付的方式进行缓解。2018年之后，机构必须要做投后资产的相关处理操作，出现问题无法兑付的信托资产也不允许重新包装成一个新的产品，即不可借新还旧。而房地产信托成为“雷王”主要是因为房地产行业景气度下行，房地产业务收缩已是趋势。给房地产企业去杠杆是国家的意愿，近年来严监管政策也是频出，21年的三条红线尤为严格：负债率不能大于70%、净负债率不能超过100%、现金短债比不小于1.0倍，踩了红线的房企很可能会被淘汰。这直接导致了当房地产市场出现大幅变化时，地产信托成行业违约重灾区，以往与房企合作密切的信托机构日子更是难捱。这其中就包括“信托一哥”中信信托，以及央企背景的“信托黑马”五矿信托。也就是说，如果想维持过去的高收益，只能以承担风险为代价。 
房地产信托余额2019年开始下滑 三，以美国为例，从1975年至今，收益超过经济增速的只有权益
从1975年至今美国唯一超过GDP增速的是权益投资的收益 而在我国，过去10年，股票型基金的收益为302.12%，完胜沪深300，房价和GDP的增长率的，在GDP增速下降、城镇化率的快速提高、房地产行业见顶的大环境下，未来10年股票型基金大概率依然可跑赢房价及GDP的增长。
2012-2022不同资产变现：近十年增长率 四，分散风险的同时可获取更高的收益基金会投资一篮子股票，其中股票有涨有跌，总体的风险会被分摊，如果其中一支股票出现黑天鹅事件导致跌得很惨，对基金的整体影响也不会很严重。这个从A股市场所有股票（上市时间超过三年）近三年的年化波动率和最大回撤直方图可以看出，沪深300指数相对于所有绝大部分股票都是有着更小的波动以及回撤的，所以通过组合的形式是完全可以起到分散风险的作用的。
沪深300相对于绝大部分股票有着更小的波动及回撤 而统计A股市场股票上市以来相对于沪深300的年化超额（考虑到上市时间过短数据没有太大的参考意义所以去除两端各1%的极值），我们可以看到，有60%的股票无法跑赢沪深300指数，也就是说通过选股去战胜指数天然存在着劣势，因此对于个人投资来说没有专业的投资理论，丰富的投资经验是很难战胜指数的，这也是为什么通过选择股票去战胜指数都是十分困难的，而股票型型作为主动管理的基金，能充分发挥基金经理的主观能动性，所以在收益层面，基金是远超沪深300指数的。
60%的股票无法跑赢沪深300，但股票型基金有着巨大超额 五，专业的事情交给专业的做刚才我们也有提到，个人投资者是很难通过选股去战胜指数的，但基金却相对指数有着不菲的超额收益，这主要是因为业余的是干不过专业的，个人投资者相对于机构投资者天然有着劣势： 受制于自身的专业程度，个人投资者在投资策略以及策略的执行上有所欠缺，我们会被市场情绪所裹挟，会去频繁交易，高位接盘，低位割肉。然而，机构恰恰擅长低位布局，静待收获，可以说，个人投资者追高买进去的钱，成了机构获利套现的钱，这就是亏钱的原因。
每当股市高点都会有大批个人投资者涌入 相比于机构投资者，个人投资者在信息获取上普遍处于弱势。金融市场会伴随着一些重要的信息随时变化，如政策导向，宏观经济数据，其他重要信息，往小的方面讲，也会随着行业发展前景，上市公司企业内部变化而受到影响，作为专业机构，他们可以整理政策脉络，实地调研上市企业（个人投资者都有着自己的工作，无法全身心的投入到投资中，并且没有足够的时间与精力去做尽调研究公司，而基金公司既可自己上门调研，也可购买证券公司调研后的研究成果，今年截止7月底，达到每月100次调研的基金达到30家，每月调研50家公司的基金达到52家），除了公告，财报等信息，基金公司通常会花费一笔不菲的资金用于购买各类另类信息，而这一方式对于个人投资者来说则不太现实。 专业层面和精力层面以及信息获取层面的不足导致个人投资者在整个市场中处于滞后的不利局面，所以个人投资者大概率无法在资本市场获得高于机构投资者的收益。
2022年基金公司每月调研次数前20
2022年基金公司每月调研公司家数前20 总结在通货膨胀的大环境下，只进行储蓄，我们的资产很难跑赢通货膨胀。传统的高收益信托和P2P大范围暴雷，投资这些资产的风险极高，为了6%到8%的收益我们可能牺牲全部本金，而房地产在政府“房主不炒”的大方向指导下，增值空间有限，目前环境下追求较高收益，最好的投资品就是股票。 由于专业知识的不足和信息获取上处于弱势，普通投资者很难战胜专业的投资机构，专业的事情交给专业的做，普通投资者投资股市的最好方法是投资基金。 怎么投？ …….. 不懂就买沪深300！@@今日话题
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